中国の疫病は繰り返し、物資の供給需要は冷鎖のさらなる発展を触媒する見込みがあることを明らかにした。重ね合わせ政策の面ではプラスコードを支持し、商用冷鎖産業全体の成長と投資機会を期待している。具体的には産業チェーンの異なる一環について、私たちは(1)冷凍食品の生産と貯蔵需要が冷凍チェーン上流の技術進歩と良質な設備の投入を推進すると考えている。(2)跨地冷鎖輸送需要は中流冷庫建設及び冷鎖輸送車の発展を駆動する。(3)生鮮配送、コミュニティ団体購入及びプレハブの需要向上は、コールドチェーン「最後のキロ」の冷蔵庫、配送箱などの設備需要の増加をさらに引き起こす。
投資のポイント
中国疫情触媒+政策はプラスコードを支持し、商用冷鎖産業全体の発展を期待している。
最近、中国の疫病は再び爆発し、防疫情勢は厳しく、今回の疫病で明らかになった物資の供給需要は中国の冷鎖産業の発展に直接触媒効果を形成すると考えている。同時に、4月11日、交通運輸部、国家鉄道局などの5部門が共同で発声し、「冷鎖物流輸送の高品質発展の推進を加速させることに関する実施意見」を発表し、冷鎖政策は再びコードを追加することを支持した。われわれは、中国の疫病が繰り返し、物資の供給需要が冷鎖のさらなる発展を触媒することが期待されていると考えている。重ね合わせ政策の面ではプラスコードを支持し、商用冷鎖産業全体の成長と投資機会を期待している。
上流:冷凍食品の生産と貯蔵需要は冷凍チェーンの上流技術の進歩と良質設備の投入を推進する
中国の冷鎖業界のスタートは比較的に遅く、先進国と依然として著しい差がある:(1)2018年の中国の都市住民の一人当たりの冷庫容量は0.13立方メートルにすぎず、世界平均の0.15立方メートルを下回り、米国の0.49立方メートルをはるかに下回った。(2)2018年の中国の果物と野菜、肉類の冷鎖流通率はそれぞれ25%、39%、腐損率は15%、8%であり、欧米や日本などの先進国の80%-100%の平均冷鎖流通率、5%以下の腐損率と大きな差がある。疫病で明らかになった冷凍食品の生産と貯蔵需要は、冷凍チェーンの上流技術の進歩と良質な設備の投入を推進し、それによって冷凍チェーン全体の効率を高めると考えている。
中流:跨地冷鎖輸送需要駆動冷凍庫建設及び冷鎖輸送車の発展
今回の疫病が深刻な地域を例にとると、上海市商務委員会のデータによると、上海市の食糧、生豚、野菜の自給率は20%、10%、40%にすぎず、8割以上の供給源(緑葉菜を除く)は外省の供給に依存し、特に毎日の野菜の供給量は8500トンに達している。疫病の中で明らかな跨地冷鎖輸送と貯蔵需要も冷凍庫建設と冷鎖輸送車の発展を著しく駆動すると考えている。
下流:生鮮配送、コミュニティ団体購入及びプレハブの需要向上は冷蔵庫、配送箱などの「最後のキロ」設備の需要増加をさらに引き起こす
疫病の影響で、伝統的な料理の供給店が縮小し、生鮮食品の配送、コミュニティの団体購入の需要が再び高まり、同時にインスタント食品、プレハブなどの需要もさらに刺激された。産業オンラインデータによると、2021年の中国商用冷蔵庫の販売台数は1352万台で、前年同期比16.5%増加した。コールドチェーンの「最後の1キロ」の冷蔵庫や配送箱などの設備規模の増加をさらに刺激する見込みだ。
投資アドバイス
（1）上流：コア部品サプライヤー Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) Shanghai Highly (Group) Co.Ltd(600619) Zhejiang Three Stars New Materials Co.Ltd(603578) の成長潜在力を期待する；
(2)下流:冷蔵庫の蛇口 Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) に注目することをお勧めします。
リスクのヒント
原材料価格の上昇リスク、冷鎖政策は予想に及ばない。
