イベント:台積電は2022 Q 1業績公告を発表した。
台積電Q 1の業績は予想を超え、世界の半導体業界の高い景気度2022 Q 1台の積電が175.7億ドル(元の予測値は166172億ドル)を実現し、前年同期比+36.0%、環比+11.6%だったことを検証した。純利益は72.5億ドルで、前年同期比+45.1%、前月比+22.0%で、市場予想を上回った。業種別に見ると、2022 Q 1台の蓄電は携帯電話、HPC(高性能計算)、IoT(ユビキタスネットワーク)、自動車、DCE(データ通信設備)分野でそれぞれ70、72、14、9、5億ドルの収入を実現し、それぞれ前年同期比21%、59%、21%、70%、2%増加し、環比成長率はそれぞれ1%、26%、5%、26%、8%だった。このように、細分化市場では、新エネルギー自動車&HPCの需要が急速に増加し、高い景気を維持している。
新エネルギーなどの需要が旺盛&疫病の影響が抑えられ、2022年の半導体業界の景気度は悲観する必要はなく、2022年の半導体設備プレートの大幅な回復は、市場が下流の景気度に懸念していることが核心だ。新エネルギー自動車などの高景気コースの牽引の下で、2022年の業界の景気度は悲観する必要はないと考えています。具体的には、1)世界規模で見ると、IC Insightsのデータによると、自動車電子&消費電子の牽引で、2022年の世界半導体売上高は6806億ドルに達し、前年同期比+11%と過去最高を更新する見込みだ。また、台積電2022 Q 2の売上高目標は176182億ドルで、単季新高を記録し、世界の旺盛な市場需要を検証するのに十分である。2)中国市場について:1需要端:新エネルギー自動車を例に、2022 Q 1中国は125万台の販売を実現し、前年同期より+143%増加し、需要は引き続き旺盛で、半導体に対する需要は持続的に増加している。②供給先では、ウエハ工場の稼働率が依然として高く、封止工場の稼働率は分化傾向にあり、先進的な封止、自動車電子&消費電子などの分野では依然として供給が需要に追いつかず、2022年下流の顧客資本支出は依然として保障されている。
また、現在、市場は上海の疫病が下流の着工に影響を及ぼすことを懸念している(2020年の上海集積回路産業の収入規模は全国の約1/4を占めている)。しかし、私たちの理解によると、上海の関連企業は主に閉ループ管理、生産措置をとり、全体的な影響はコントロールでき、後続は主に物流などの不確定な要素に注目しなければならない。
本土の半導体設備企業が業績実現期に入り、国産代替が長期にわたって存在し、空間が広い短期的に見ると、国産代替論理の駆動の下で、2022年の本土の半導体設備企業の業績は業界より高い成長弾力性を示す見込みだと判断した。Q 1から見ると、1 Naura Technology Group Co.Ltd(002371) 2022 Q 1の売上高は19.9-22.8億元で、前年同期より+40%-+60%増加する見込みだ。上場企業に帰属する株主の純利益は1.97-2.19億元で、前年同期比+170%%+200%だった。2 Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) ::2002年1-2月の売上高は1.99億元で、前年同期より+172%増加する見込みである。上場企業に帰属する株主の純利益は1.05億元で、前年同期比+241%増と予想されている。2022年の通年を展望して、2021年末に Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) 、盛美上海、 Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) Kingsemi Co.Ltd(688037) の在庫と契約負債の合計は43と22億元に達して、それぞれ前年同期+101%と+161%に達して、2022年の通年の業績の高成長は同様に比較的に強い支持があります。
中長期的に見ると、国産代替論理は継続し、各段階のリーダーが続々と突破するにつれて、業界の成長空間を引き続き開くだろう。1)全体的に見ると、国産半導体設備はまだ初期段階にある。MIRデータによると、2020年の中国大陸のウエハ設備の国産化率はわずか7.4%で、大部分の一環は10%未満で、国産の代替空間は比較的大きい。2)長年の技術の蓄積を経て、各段階のリーダーは持続的に突破し、成長空間を絶えず開いている。①塗装現像分野では、 Kingsemi Co.Ltd(688037) KrF、ArF、浸漬式などのInline機台に広がり、より大きな市場空間を開く。②試験分野では、 Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) のデジタル試験機&プローブ台技術の備蓄が成熟し、試験分野での成長空間を徹底的に開く。③エッチング分野では、 Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) CCP技術が完備しており、市場シェアの持続的な向上が期待されている。また、 Naura Technology Group Co.Ltd(002371) &盛美上海プラットフォーム化の発展が現れ、新製品の放出量は会社の高速成長を駆動する。
投資提案:下流需要が旺盛で、国産代替駆動を重ね、2022年の本土半導体設備業界のトップ業績は高速成長を続ける見込みだ。重点推荐 Kingsemi Co.Ltd(688037) 、[ Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) ]、[ Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) ]、[ Naura Technology Group Co.Ltd(002371) ]、[ Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) ]、盛美上海、[ Pnc Process Systems Co.Ltd(603690) ]。「 Wuhan Jingce Electronic Group Co.Ltd(300567) 」と、間もなく発売される「拓荊科技」に注目することをお勧めします。
リスク提示:半導体業界の投資が予想に及ばず、設備の国産化プロセスが予想に及ばないなど。
