核心的な観点.
今週の新築住宅、中古住宅の成約量は先週に比べて上昇した。今週の38都市の新築住宅の成約件数は2.7万件で、前月比11.6%上昇し、前年同期比52.9%減少した。13の大中都市の新築住宅の成約件数は1.7万戸で、前月比14.0%上昇し、前年同期比49.7%減少した。一、二、三線都市の新築住宅の成約件数はそれぞれ+31.0%、+18.4%、-8.1%変化し、前年同期比の伸び率はそれぞれ-48.5%、-55.5%、-15.7%だった。15都市の中古住宅の成約件数は1.1万戸で、前月比25.8%上昇し、前年同期比48.9%減少した。11の大中都市の中古住宅の成約件数は0.9万戸で、前月比24.4%上昇し、前年同期比48.7%減少した。一、二、三線都市の中古住宅の成約件数の増加率はそれぞれ33.7%、19.6%、26.1%で、前年同期比の増加率はそれぞれ-47.0%、-50.1%、-43.4%だった。
新築住宅の在庫量は減少し、脱化サイクルは先週より上昇した。15都市の新築住宅の在庫カバー数は102.4万セットで、環比は0.2%減少し、脱化周期は18.0ヶ月で、環比は0.5ヶ月上昇した。8つの大中都市の新住宅在庫セット数は55.9万セットで、前月比-0.1%減少し、前年同期比3.7%上昇し、脱化周期は13.5カ月で、前月比0.5カ月上昇した。一線都市の新築住宅の在庫量は26.5万セットで、環比は0.1%減少し、去化周期は12.8ヶ月で、環比は0.8ヶ月上昇し、二線都市の新築住宅の在庫量は20.6万セットで、環比は0.2%上昇し、去化周期は15.1ヶ月で、環比は0.7ヶ月上昇し、三線都市の新築住宅の在庫セット数は8.9万セットで、環比は0.7%減少し、去化周期は12.4ヶ月で、環比は0.9ヶ月減少した。
全体の土地市場は先週に比べて量価が一斉に下落し、土地の割増率が下がった。百城の成約全タイプの土地数は133件で、前月比69.3%減少し、前年同期比67.5%減少した。成約土地の計画建築面積は763万平で、前月比73.2%減少し、前年同期比73.2%減少した。成約土地の総価格は73億元で、前月比92.2%減少し、前年同期比84.3%減少した。成約した土地の平均価格は953元/平で、前月比70.9%下落し、前年同期比41.3%下落した。百城の成約土地の割増率は0.25%で、前月比92.0%減少し、前年同期比99.2%減少した。
住宅企業の信用債の発行規模は前月比で増加したが、前年同期比で大幅に下落した。今週の不動産業界の信用債の総発行量は82.0億元で、前年同期比44.0%(前値:-89.5%)減少し、前月比507.4%増加した。総返済額は71.74億元で、前年同期比73.7%(前値:-11.8%)減少し、前月比26.0%減少した。純融資額は10.26億元(前値:-83.50億元)。そのうち、国有企業の信用債の総発行量は82.0億元で、前年同期比37.6%(前値:-86.3%)減少し、前月比507.4%増加した。純融資額は30.86億元である。民間企業は4週間連続で信用債の発行がない。純融資額は-20.60億元である。
投資アドバイス
地方レベルの需給端は土地の都合でさらに調整され、住宅購入者の住宅購入の敷居と住宅購入コストを下げる関連政策が持続的に力を入れているのを見た。今週、宜昌は2年以内の販売制限をキャンセルし、最初のスイートルームの頭金の割合は最低20%に下がった。南京溧水と六合局部のリラックス限定購入;湖北荊州、四川資陽、福建南平二スイートルームローンの頭金比率は30%に引き下げられた。蘇州は非戸籍家庭の住宅購入の社会保障の納付条件を緩和した。昆明はそれぞれ商業ビジネス用不動産の去化を加速させ、商業ビジネス用地を合理的に使用し、疫病期間中の不動産開発企業の困難を解消し、多種の方式の移転・配置を奨励し、ビジネスサービスを最適化し、住宅金融サービスを最適化し、不動産市場のリスクを効果的に防止・解消し、不動産市場の秩序を持続的に整備し、規範化し、不動産市場の世論誘導をしっかりと行うなど8つの方面から関連政策を制定した。これまでの報告書では、政策が緩和される見通しの都市が次々と検証されていることに言及しています。中央レベルでは、中央銀行が年内初の引き下げを発表し、4月25日に金融機関の預金準備率を0.25ポイント引き下げ、長期資金約5300億元を釈放することを決めた。不動産にとって、今回の格下げは信用政策が引き続き国境を越えて緩和されることを意味し、住宅企業の角度から見ると、開発ローンは次第に増加する見込みで、一部の良質な民間企業の住宅企業は流動性を増加する見込みだ。住宅購入者にとって、全体の住宅ローン環境は引き続き緩和され、第2四半期の住宅ローン金利はさらに引き下げられる見込みで、貸付速度はさらに加速する見込みで、住宅購入需要のある住宅購入者にとって、各地の頭金の割合を下げる政策と結びつけて、あるいはより良い金利引き下げを享受することができる。また、今週の保障性賃貸住宅発行インフラREITs製品は突破的な進展を遂げ、深セン市人材安居グループプロジェクトはすでに改革委員会に報告され、初の保障性賃貸住宅REITsプロジェクトとなる。
プレート投資の観点から見ると、現在もウィンドウ期間の配置が優れている。私达は4本の主线に注目することを提案します:1)全国化の配置の中央国有企业のトップの住宅企业は、前の段阶ですでに推定値を获得して振动して、しかし依然としてbeta相场のもたらす上升の空间を享受します: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 、竜湖グループ、华润置地;2)地域型中央国有企業のトップと良質な民間企業は、第一階層に比べて注目度が低いが、キャッシュフローと財務報告の品質は比較的に良い:国際、越秀不動産、美の置業、 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) 3)政策がより明確になった後、弾性反転標に注目することができる:旭輝ホールディングスグループ、 Seazen Holdings Co.Ltd(601155) Jinke Property Group Co.Ltd(000656) 、碧桂園。4)現在の収入確定は比較的に強く、集中度は加速的に向上し、同時に関連住宅企業の最近の信用リスクは緩和され、弾力性が反転した不動産後の周期不動産プレート:碧桂園サービス、旭輝永昇サービス、保利不動産、中海不動産、新城悦サービス。
リスクのヒント
不動産コントロールの持続的なアップグレード;販売が予想を上回って下落した。融資は引き続き引き締められている。
