相場の回顧:今週(4月11日-4月15日)申万食品飲料業界の週上昇幅は5.85%で、上昇幅は上海深300上昇幅より-0.99%だった。このうち、前加工食品(申万三級、以下同)(17.30%)、熟食(12.17%)、焙煎食品(6.65%)の3つのプレートが申万三級食品飲料の各プレートの中で上昇幅が上位を占めた。保健品(-1.55%)プレートは申万三級食品飲料の各プレートで下落幅が上位を占めた。
白酒:疫病予防・コントロール政策が続々と実行され、プレートの中長期配置価値を確固としている。今週の飛天散瓶は26202640元で、環比はほぼ横ばいで、箱全体の卸売価格は28 Shenzhen Mingdiao Decoration Co.Ltd(002830) 元で、環比は約30元下がり、普五の卸売価格は約970元で、環比は5元上昇し、名酒価格体系は依然として安定している。4月14日、吉林省の疫病予防・コントロール活動の記者会見は、吉林省の各市州が疫病予防・コントロールの社会面のゼロ目標を実現し、全面的なゼロ化を実現し、社会面の開放を推進すると発表した。経済運営秩序の回復などの面で仕事のリズムを速める。4月16日、上海経信委員会は工業企業の復工・復産指導を発表し、疫情の予防・コントロールと経済社会の発展を統一的に推進した。疫病管理政策が持続的に実行されるにつれて、後続の全国の疫病は徐々に下落する見込みで、白酒プレートの形成に対して触媒の予想に向かっている。今周の Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 公告の第1四半期の业绩の予告、2022年第1四半期、営业総収入の105亿ぐらいを実现して、前年同期比43%ぐらい増加すると予想します;上場企業の株主に帰属する純利益は37億元前後で、前年同期比70%前後増加する見通しだ。第1四半期に会社の青花シリーズの収入の割合が著しく上昇すると予想され、構造のアップグレードは会社の純利益を約35%に上昇させ、同約5 pct増加させ、汾酒の成長性と確定性を引き続き期待している。
大衆品:コストと需要の端の境界の変化に注目し、業界のトップを細分化することが好ましい。インフレが上昇し、大衆品の直接材料(原材料と包材などを生産する)がコストの約75%-90%を占め、各サブ業界のコスト端には異なる程度の圧力があり、2021年下半期以来、多くの企業が次々と値上げし、ルートの在庫消化と春節の販促による遅延を考慮した後、将来の値上げ効果はコストの圧力を緩和することが期待されている。需要端、疫病は商超客流、オフライン飲食など多くの消費シーンに影響し、疫病が効果的にコントロールされ、消費シーンが修復されれば、大衆品の需要端は暖かくなるだろう。業界のトップ企業の値上げとコストコントロール能力がより強く、より効率的な費用を通じて利益レベルを維持することも期待され、全体のリスク抵抗能力が強く、合理的な評価の下で優先的に配置する価値がある。
投資の提案：業界構造化の繁栄、ハイエンド/地域の白酒の先導とコストコントロールのインフレ防止の目標を持続的に推薦して、短期的に見ると、“3区”のコントロール政策の最適化と再生産の消費シーンの回復に対する予想は境界を良くして、プレートの評価値と基本面の確定性を結びつけて、私達は引き続き確定性が高くて境界が期待できるハイエンドの白酒を推薦します: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) および地域のトップクラスの酒企業 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) など、同時に次のハイエンドの白酒、 Shede Spirits Co.Ltd(600702) Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) などの高い成長性に注目することを提案する。大衆品は業界の定価権を備え、かつコストが相対的にコントロール可能なトップマークに注目し、推奨 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) Chacha Food Company Limited(002557) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Sanquan Food Co.Ltd(002216) Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) などである。
リスク提示:制限的な産業政策の調整が予想を超え、疫病の散在点の発生と管理制御が消費シーンの回復に影響し、原材料コストが予想を超えた上昇リスク、食品安全リスクなど。
