銀行株:業界指数が下落
申万業界指数を見ると、銀行業指数は今週、今月、年初から現在までの上昇幅がそれぞれ-0.21%、2.78%、4.49%で、31の申万一級業界の中でそれぞれ8、6、3位だった。
周间で见ると、 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) の株価の上升幅はそれぞれ5.89%、3.91%、2.85%だった。月度では、 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) の株価上昇幅が11.53%、9.85%、9.82%と上位を占めた。年初から現在に至るまで、 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) 60919、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) Industrial Bank Co.Ltd(601166) Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) Bank Of Communications Co.Ltd(601328) China Citic Bank Corporation Limited(601998) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) 10%以上の上昇幅を実現した。
中央銀行の操作と貨幣市場金利:貨幣の純投入
今週の貨幣投入総額は600億元、回収総額は400億元、貨幣純投入は200億元で、先週に比べて5900億元増加した。月初め以来、通貨は1300億元の純回収を実現した。
4月14日、DR 001は1.58%で、先週金曜日に比べて21 bps減少した。DR 007は1.97%で、先週金曜日に比べて5 bps減少した。一夜明けの解体金利は1.62%で、先週金曜日に比べて20 bps下がった。7日間の解体金利は2.32%で、先週金曜日に比べて17 bps上昇した。
同業預金証書発行金利:同業預金証書発行金利が下がる
今週の1 M、3 M、6 Mの同業預金証書の発行金利はいずれも下がった。4月15日、1 M、3 M、6 Mの同業預金証書の発行金利はそれぞれ2.25%、2.37%、2.55%で、先週金曜日と比較して-6 bps、-5 bps、-2 bpsだった。
中米債収益率:中米債の期限利差はいずれも拡大
今週は1 Y国債の利回りが下がり、10 Y国債の利回りが上昇し、期限利差が拡大した。4月14日、1 Yと10 Yの国債収益率はそれぞれ2.03%と2.77%で、先週金曜日に比べて変化はそれぞれ-4 bpsと+1 bpだった。期限利差は0.74%で、先週金曜日に比べて5 bps上昇した。
今週1 Y、10 Yの米債の収益率はいずれも上昇し、期限の利差が拡大した。4月14日、1 Yと10 Yの米債収益率はそれぞれ1.84%と2.83%で、先週金曜日に比べて変化はそれぞれ+3 bpsと+11 bpsだった。期限利差は0.99%で、先週金曜日に比べて8 bps上昇した。
米国流動性指標:利上げサイクル起動
(1)4月13日、米国の保証付き隔夜融資金利は0.29%で、先週金曜日に比べて1 bp下落した。(2)4月13日、米国企業債のオプション調整の利差は3.77%で、先週金曜日に比べて20 bps上昇した。(3)4月14日、米国のインフレ指数国債(TIPS)の収益率は-0.06%で、先週金曜日に比べて9 bps上昇した。
投資アドバイス
銀行株の2つの強力な支持:
第一に、政策面では銀行が銀行駆動ローンの持続可能な成長を高めることを大いに支持している。まず、預金準備率を0.25ポイント下げ、余分な預金準備金をローンを支えることができます。次に、大行が調達カバー率を下げることを奨励し、利益の釈放に有利である:調達は貸借対照表の中で控除項目に属し、つまり、貸借対照表の中の貸付データは純額(貸付総額-調達)であり、調達減少は利益表の支出項目「信用減損損失」の徐々に低下によって達成され、残りの収益の増加に対応する。すなわち、当期の調達が減少し、利益が増加し、余剰収益が増加し、資本充足率が増加し、貸付金の持続可能性が増加した。
第二に、上場銀行が資本を補充する角度。第1四半期末現在、上場銀行が発行した資本性金融債は3300億元(このうち総量は4985億元の金融債であるが、一般的な金融債の額は1700億元で、この部分は資本を補充するためのものではなく、未払債券であり、取り除いた後、様々な資本を補充するために使用できる金額は3300である。)2021年のデータ計算によると、上場銀行の平均資本こじ開け貸付の係数は8で、3300億元が2.6兆元の貸付に対応している。ここで補足したいのは、資本こじ開け係数は、単位資本の増加であり、新たな貸付額をもたらし、2021年の上場銀行全体のこの割合の平均値は8.2である。2兆6000億元の新規融資規模だ。銀行資本の観点から見ると、後続の融資成長の支持力も強い。
私たちのこれまでの推薦構想は、総量の信用データの判断を避けることであり、信用構造の変化と銀行のミクロ激励から直接答えを出した:政策が保有している小微+個人ローン+富管理+資産品質は依然として金の組み合わせである。推奨順位を変更せず、 Industrial Bank Co.Ltd(601166) Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) 1 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 。
リスクのヒント
マクロ経済は予想を上回って下落した。
