複盤2020:短期的な衝撃回復は限られており、経営レバレッジは業績の弾力性を拡大している。今回の疫病の繰り返しがビール業界に与える影響は2020 Q 1と似ており、疫病の閉鎖はビールの販売に大きな衝撃を与え、閉鎖が終わった後、十分な額の回復が難しい。上場企業の角度:回復は高い増加をもたらし、粗利率と販売費用率は高額の業績弾力性に貢献している。1)量:難を補い、損失を相殺し、業界より優れ、全国化ブランドは地域ブランドより優れている。2)価格:高級製品の消費靭性が十分で、Q 1トンの価格が上昇し、Q 2の消費回復量が価格より先に、量の増加が売上高の増加をリードしている。3)業績:粗利率の上昇と販売費用率の低下は利益能力を向上させ、管理費用率の変動の影響は小さく、経営レバレッジは業績の弾力性を拡大し、Q 2の高弾力性が現れ始めた。
展望2022:需要回復は再演が予想され、業績の弾力性はコストと販売費用に注目しなければならない。1)量:1-2月のビール企業全体の表現は予想を上回ったが、3月の疫病に悩まされ、5月の天気が暖かくなり、ビールの販売が繁忙期に入り、今後も封制がビールの販売に与える影響を観察しなければならない。2)価格:値上げ措置は予定通り実施され、疫病の影響は小さく、高級製品の消費靭性やトン価格の上昇にさらに貢献すると予想されている。粗金利の角度から見ると、現在の業界は2020 Q 2ではなくコスト上昇期にあり、粗金利の上昇幅がその時を超えにくいと予想されている。3)业绩:コストが予想以上に下がったり、上升幅がさらに缓和されたりすると、业绩が予想を上回ったりすることが期待されます。贩売费は核心変数で、ビールと燕京の贩売费の中で広宣费がより高く、疫病が広宣と地推费の投入に影响を与えると、両者はより大きな业绩の弾性をもたらします。
株価の複盤と推演:境界改善の評価が先行し、ビールの上昇弾力性を把握している。複盤:境界の変化を封じ込めて市場の情緒を牽引し、評価値が先行し、損傷を受けて株価の弾力性が大きい。ビールは大衆品の中の非必選消費として、疫病の閉鎖期間の動販の損傷は深刻で、指数の下落幅は大きいが、閉鎖の境界が緩和され、情緒主導の評価値が上昇し、株価の弾力性は各サブ業界のトップを占めている。推演:境界改善のタイミングを把握し、蛇口の弾力性をよく見る。開始時間から見ると、封制御措置の境界変化に重点を置いて、情緒の牽引の下で評価値が先行することを提案する。上昇幅から見ると、基本面は盾であり、評価値は矛であり、シーズンの上昇の高確定性と高評価許容度を把握している。
投資提案:2つの主線を把握する。1)境界改善の主线:大本営山东市场の疫情の影响が次第に薄れていくビールのトップ Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 、全国で広く配置されているビールのトップの华润ビール;2)业绩弾力性主线:乌苏放量の増加、広宣费用の割合が最も高い Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 、U 8放量、降本増効が利益能力の底部を逆転させる Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) に注目することを提案する。
リスク提示:疫病は局所的に予想を超え、原材料価格の上昇が予想を超え、コストモデルと関連測定に限界がある。
