基礎建設産業チェーンの受注が予想以上に増加し、景気回復の論理を検証した。現在の主要な基礎建設産業チェーンの地方国有企業と中央企業の注文状況から見ると、いずれも予想より大幅によく、私たちのこれまでの22 Q 1基礎建設の景気度が高いという観点を検証した。
中央企業の注文から見ると、 China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) 22 Q 1の注文の伸び率は前年同期+90%で、3月の単月の新規注文の伸び率は前年同期+98%で、21 Q 1の低い基数では、注文の伸び率は依然として高いままで、 China Railway Group Limited(601390) 22 Q 1の新規注文の伸び率は前年同期+84%で、 Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) と Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) は21 Q 1の基数が高いため、22 Q 1の注文の伸び率は前年同期比14%、7%だった。また、22 Q 1 China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) の収入は355億元で、前年同期比+41%増となり、収入も引き続き増加傾向にある。
地方国有企業の注文から見ると、地方の基礎建設の弾力性はもっと強い。 Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) Xinjiang Beixin Road & Bridge Group Co.Ltd(002307) Offshore Oil Engineering Co.Ltd(600583) Offshore Oil Engineering Co.Ltd(600583) 6 Guangdong Enpack Packaging Co.Ltd(002846) 00039 Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) の注文から見ると、注文の伸び率の次元は地方の国有企業の弾力性が強く、22 Q 1 Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) の注文は前年同期+85%、 Xinjiang Beixin Road & Bridge Group Co.Ltd(002307) Longjian Road&Bridge Co.Ltd(600853) Longjian Road&Bridge Co.Ltd(600853) の注文は前年同期比300%を超え、 Shanghai Pudong Construction Co.Ltd(600284) の注文の伸び率は50%近くに達し、地方の基礎建設の再稼働への情熱が高いことを示している。元旦後、山東省、安徽省、江蘇省、江西省、湖南省などの省は重大プロジェクトの集中着工を推進し始め、それによって安定した字を実現し、安定した中で前進を求め、投資の重要な役割を発揮した。実際の需要や14、5段階の発展の主線となることを考慮すると、構造化と地域化の特徴が著しく、基礎建設の年間成長率が4%~5%の成長判断を維持している。
ダウンタイムは予想に合致し、政策は信用の幅を広げる。実体経済の発展を支持し、総合融資コストの安定的な下落を促進するため、中国人民銀行は2022年4月25日に金融機関の預金準備率を0.25ポイント(5%の預金準備率を実行した金融機関を含まない)引き下げることを決定した。中小企業と「三農」への支持を強化するため、省をまたいで経営していない都市商行と預金準備率が5%を超える農商行に対して、預金準備率を0.25ポイント引き下げた上で、さらに0.25ポイント引き下げた。現在、中国経済は疫病の影響が大きいことを考慮し、全国の多くの省・市は疫病の予防・コントロールの影響を受けて経済活動が損なわれている。同時に、不動産消費は都市施政の政策の下で好転していないため、中央銀行は基準を下げる必要性があり、市場に緩和予想を解放して市場の自信を奮い立たせた。
相場の回顧
先週の建築(中信)指数は4.78%下落し、上海深300指数は0.47%下落し、3級サブプレートはすべて下落した。個株のうち Wuhan Nusun Landscape Co.Ltd(300536) (+5.75%)、 Zhejiang Reclaim Construction Group Co.Ltd(002586) (+5.62%)、 Shanghai Prosolar Resources Development Co.Ltd(600193) (+ 4.95%)、 Beijing New Space Technology Co.Ltd(605178) (+4.61%)、 Lets Holdings Group Co.Ltd(002398) (+3.11%)の上昇幅が上位を占めた。
投資アドバイス
「建築+」の先導的中長期成長の次元の下で、「新エネルギー」、「化学工業」産業を配置する企業は徐々に業績の実現期に入り、業績は高い成長が期待されている。価値品種の評価修復の次元の下で、地方の国有企業のトップは地域的な基礎建設の高景気を享受することが期待され、経営効率の向上による利益の弾力性はすでに初歩的に現れ、中長期に安定した成長と報告書の品質改善の機会を兼ね備え、中央企業のシェアの向上は収益の持続的な成長を支え、レバレッジの低下が完了した後も、ROEは依然として明らかな向上の弾力性を備えており、中央企業の利益の釈放能力と願望が絶えず強化されるにつれて、より強い推定修復の弾力性も備えている。
リスク提示:基礎建設&不動産投資が予想を超えて下落し、新エネルギー&化学工業業務の開拓が予想に及ばず、組立式トップ集中度の向上が予想に及ばず、中央企業、国有企業の改革の効果向上の進度が予想に及ばない。
