最近のセメント業界の動向:先週のセメント指数は6.12%下落し、建材指数と上海深300に負けた。 Ningxia Building Materials Group Co.Ltd(600449) は公告を発表して、重大な資産再編事項を計画して、会社から中建材情報技術株式会社の全株主にA株の株式交換吸収合併中建情報を発行する予定で、同時に Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) に持っているセメントなどの関連業務子会社の持ち株権などの資産を販売して、中国建材はセメント再編を再開して、天山再編の経験を参考にして、セメント資産を買収する平均PBは1.5倍で、後続の Ningxia Building Materials Group Co.Ltd(600449) に注目して、6007720などの再編が進んでいます。先週の全国セメント市場の価格は510元/トンで、前月比1.0元/トン上昇した。価格の上昇地区は主に天津、河南、広西と雲南があり、幅は20-50元/トンである。内モンゴル、江西、湖南、湖北、寧夏に下落し、幅は10-30元/トンだった。4月中旬、中国のセメント市場の需要は疫病の管理制御の影響を受け、全体の表現は依然としてよくなく、企業の平均出荷率は前年同期比25 pct下落した。価格面では、ピーク生産を開始した地域では、企業がコスト上昇圧力を伝達するために、セメント価格が同時に上昇した。疫病の影響が著しい地域では、市場の供給が需要より大きく、価格が小幅に下落した。
核心観点:過去10年初めからシーズン終了(5.30)までのセメント指数の最大上昇幅の平均値は35.3%、21年最低は14.5%で、22年初めから現在までのセメント指数の最大上昇幅は10%にすぎない。私達は通年の需要の端が依然として強靭であることを判断して、 Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) は引き続き第1四半期の業績の事前減少の公告を公表して、非帰母の純利益を差し引いて前年同期比50%-60%、73%-88%下落して、私達は販売量、トンの毛利がいずれも昨年に及ばないことを予想して、しかし私達は22 Q 1あるいは業界の低点を判断して、Q 2疫病の回復後、石炭価格の影響が前年同期比で弱まる+値上げが開くことに従って修復が見込まれる。中長期的にセメントはすでに需要の下行期に入っていることを見て、未来の業界の注目点は「ダブルコントロール」「ダブルカーボン」の目標の下で業界の供給端の変化がもたらす機会に焦点を当てる:a)政策は2025年のベンチマークの生産能力の比重が30%を超え、未来の業界の2500 T/D以下の規模の生産能力が続々と脱退し、総生産能力が8.6%以上縮小することを要求している。b)セメント業界は将来、炭素取引に組み入れることが期待され、炭素税+排出削減改造は小企業のコスト圧力を激化させ、トップの競争優位性が際立っており、合併買収を通じてさらに拡張することが期待され、発言権が強化され、価格の中枢が徐々に上昇することが期待されている。中長期的に見ると、セメント業界全体は「量値下げ増」の傾向にあり、炭素取引に組み込まれた後、供給端の集中中度の向上を加速させ、トップシェアの向上は業績の増加を支える見込みだ。配当率と推定値の観点から、セメント株は依然として高い投資性価格比を持っている。
成长性の优れた[ Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) ]、[ Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ]、蛇口[ Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ]、基础建力の受益が期待される江西蛇口[ Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) ]、西北蛇口[ Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) ]をお勧めします。
