投資のポイント
今週のキーワード:上海は企業の再生産を力強く秩序正しく推進し、需要の修復が期待されている。3月の新エネルギー自動車の生産と販売は前年同期比で増加した。Pilbaraは4月の最後の週に再びリチウム精鉱のオークションを行う予定だ。Lynasの第1四半期のREO総生産量は前月比17%上昇した。南アフリカで洪水災害が発生し、コバルト中間品の輸入が滞っている。
相場の回顧:産業チェーンの上下流ゲームは明らかに激化し、商品の上昇幅は緩やかになった:1)リチウム、下流材料工場は調達を遅らせ、供給端の生産量は次第に上昇し、リチウム価格は弱体化し、今週の中国の炭酸リチウム現物価格は5.7%下落し、リチウム精鉱価格は4.9%上昇した。2)レアアース:下流企業は在庫消費を主とし、購買需要が弱まり、中国の酸化セシウムネオジムのオファーは9.4%下落し、82.0万元/トンに達した。中重希土類では、酸化セリウムのオファーが5.8%減少し、酸化セリウムのオファーが3.1%減少した。3)コバルト、MBコバルト(標準級)、MBコバルト(合金級)のオファーはそれぞれ環比0.8%、1.0%上昇した。4)ニッケル:短期資金ゲームでは、ニッケル価格の変動が大きくなり、LMEニッケル環比は0.67%減少した。5)株価相場:今週の有色指数は全体的に相対的に弱く、申万有色指数は2.94%下落し、上海深300指数は1.94%下落した。具体的な細分化プレートを見ると、リチウムプレートは7.1%下落し、レアアース永久磁気プレートは7.27%下落した。
新エネルギー車産業チェーン:上海は再生産を推進し、需要側は修復を迎える見込みだ。1)3月以来、疫病の原因で吉林、上海、江蘇など多くの地域にあるサプライチェーン協力業者が続々と生産を停止している。4月16日、上海経信委員会は復工復産疫情の予防・コントロールのガイドラインを発表し、工信部は保運転重点企業「ホワイトリスト」を設立し、第1陣の復工復産には自動車製造、装備製造、集積回路、運行保障類、経済サポート類など666社の重点企業が含まれている。しかし、新エネルギー産業チェーンは全国の多くの地域に関連し、需要端は徐々に修復されるだろう。2)中汽協のデータによると、3月の新エネルギー自動車の販売台数はそれぞれ46.5/48.4万台を達成し、前年同期比1.1倍増加し、前月比成長率はそれぞれ25.4%と43.9%上昇し、新エネルギー自動車市場の浸透率は21.7%に達した。
リチウム:炭酸リチウムの価格が弱くなった。1)価格面では、上下流企業のゲームが激化し、今週、中国の電池級炭酸リチウムは7.2%から48.04万元/トンに下がり、電池級水素酸化リチウムのオファーは3%から50.9元/トンに上昇し、リチウム精鉱の価格は4.9%上昇し、リチウム精鉱の上昇が加速する見通しだ。2)在庫端、炭酸リチウム在庫は49204942トンで、環比は0.45%増加した。水酸化リチウムの在庫は1 181489トンで、環比は26.40%増加した。3)海外リチウム資源:MtCattlin第1四半期のリチウム精鉱生産量は4.87万トン、出荷量は6.60万トン、平均価格は2178ドル/トン、Q 2販売量は5万トン、価格は5000ドル/トンに達する見込みである。Olarz塩湖Q 1の生産量は2972トンLCEで、平均価格は27236ドル/トンで、Q 2の販売価格は3.5万ドル/トンに達すると予想されている。Pilbaraは4月の最後の週にリチウム精鉱のオークションを再開する予定だ。
レアアース永久磁気:業界構造が再構築され、価格が安定する見込みだ。1)現物端、磁気企業は在庫をさらに圧縮し、中国の酸化セシウムネオジムのオファーは9.4%から82.0万元/トンに下落した。中重希土類では、酸化セリウムのオファーが5.8%下落し、酸化セリウムのオファーが3.1%下落し、下流の再生産に伴い、来週の価格は安定する見通しだ。2)供給先、ミャンマーは依然として閉鎖状態にあり、中重希土類は消費在庫を主とし、酸化セシウムネオジム企業の着工率は明らかな変化がなく、周度の生産量はほぼ横ばいである。3)需要端では、3月のネオジム鉄ホウ素生産量は19810トンで、前月比1.20%減少し、前年同期比3.30%減少した。4)在庫端、酸化セシウムネオジム在庫は35503650トンで、環比は3.40%上昇した。5)海外資源:Lynasは22年第1四半期の生産状況を発表し、Q 1会社のREOの総生産量は4945トンで、前月比17%上昇し、前年同期比11%上昇した。酸化セシウムネオジムの総生産量は1687トンで、前月比8%上昇し、前年同期比24%上昇した。
コバルト:需給が弱く、価格が上昇し続けている。今週、MBコバルト(標準級)、MBコバルト(合金級)のオファーはそれぞれ環比0.8%、1.0%上昇した。高価な影響を受けて、電解コバルト下流市場の見通しは比較的に濃く、ニッケル価格の高い変動は三元材料の需要に同様に衝撃を与え、下流は購入が必要であることを主としている。供給端の南アフリカは洪水の影響で輸送が阻害され、上海の疫病は中間品の供給の緊張をさらに激化させ、コバルトの在庫は極めて低いレベルを維持し、需給が弱い局面を呈している。
ニッケル:短期、資金ゲームの下で、ニッケル価格の変動が大きい。長期にわたってニッケル価は基本面に回帰した。疫病の影響でニッケル現物の消費が阻害され、短期間に市場が成約したり、停滞状態に陥ったりした。今週LMEニッケルは33200ドル/トンで、環比は0.67%減少した。
銅箔:今週は下流の需要の影響を受けて、8ミクロンのリチウム電気銅箔の加工費を500元ぐらい下げます。
投資アドバイス:業界の「増持」格付けを維持します。新エネルギー上流の原材料である希土類磁石リチウムコバルト銅箔アルミニウム箔などは、短期間に疫病、物流などの要因で需給が弱まる局面が現れ、上海は秩序正しく企業の再生産を推進し、産業チェーンの景気度は徐々に修復され、中長期の3年間の景気上昇周期の大きな方向は変わらず、産業の景気度の方向も最も明確である。コアラベル: Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Tianqi Lithium Corporation(002466) Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) China Molybdenum Co.Ltd(603993) China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) Shenghe Resources Holding Co.Ltd(600392) 3 Shenzhen Leaguer Co.Ltd(002243) 00748 Earth-Panda Advanced Magnetic Material Co.Ltd(688077) Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) Nuode Investment Co.Ltd(600110) Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) 。
リスク提示:マクロ経済の変動、産業政策の変動リスク、疫病の激化リスク、新エネルギー自動車の販売台数が予想に及ばないリスク、需給計算の前提仮定が予想に及ばないリスクなど。
