毎週話します:最近の不動産と不動産チェーンの分化をどのように理解しますか?
基本面の転換前に持続可能な見通しがあり、政策の底辺はより高い安全境界を与えている:私たちは不動産プレートの相場が通常政策の転換から始まり、基本面のデータ(不動産販売)が前年同期比で改善されたことを発見した。不動産販売の伸び率が頂点に達するか、頂点に達する前に、相場は一段落した。現在、不動産は依然として早期にあり、保護政策が頻出しており、基本面が逆転する前に下りリスクはない。
歴史上、不動産プレートの上昇と下落のリズムは不動産チェーンと高度に同期しており、三輪不動産の上昇では家装建材が欠席していない。不動産プレートの相場の終了は通常、販売の伸び率の頂点をリードしているが、不動産チェーンの相場の終了は通常、不動産プレートに遅れている。2019年-2021年に政策が欠席し、基本面が熱くなって最初の分化期を生み出し、不動産販売、竣工が持続的に暖かくなったため、不動産チェーン建材業界は大相場を出たが、不動産プレートは政策の予想に制約されて弾力性がない。
21年7月の政策の底が現れて以来、不動産チェーンプレートは不動産より大幅に弱い。政策の底後、不動産チェーンは一部の問題で住宅企業のリスクが下落し続け、21年11月に再び底をつき、不動産は同時期に反発した。その後、今回の2回目の下落を迎え、不動産プレートと手を携えて推定値の修復相場を出た。22年2月、一部の企業の不良債権の計上が再び市場の予想を上回ったため、家装建材プレートは引き続き下向きになった。22年3月以来、多くの購入制限を開放し、不動産チェーンは再び不動産プレートに負けた。不動産チェーンは不動産プレートより弱く、消費建材プレートの2つの特有のリスクと関係があり、市場は2つのリスク要素が境界的に好転しているかどうか疑問を持っていると考えている。1つは、問題のある住宅企業がもたらす信用減損リスクです。二つ目は原材料価格リスクです。2つの大きな疑問は結局解消され、Q 2に入ってからもっとはっきり見えると思います。家装建材は構造が分散している大業界で、業界内には質の優秀な高成長企業が集まっており、トップ市の占有率向上の経路は変わっていない。私たちは不動産チェーン関連のリスク要素が排除された後の補充空間を非常によく見ています。
重点サブ業界追跡：
ガラス:収益能力が底をつく需要が徐々に最盛期に入っている。4月15日現在、全国の最新ガラスの平均価格は205267元/トンで、前の週より0.53%上昇し、2カ月連続の下落傾向が初めて逆転した。需要の回復は例年より緩やかで、下流の加工工場の新規注文は明らかな改善がなく、一部の地域の加工工場は着工し、物流が阻害された。重点モニタリング省の生産企業の在庫総量は5958万重量箱で、先週より245万重量箱増加し、上昇幅は4.29%だった。価格予想の回復には、下流の実際の需要が予想を超えたり、供給端が収縮したりする2つの主線論理触媒が必要で、短期的には市場を揺さぶったり、主導したりします。竣工需要は客観的に存在するが、不動産資金チェーンの改善触媒が必要である。先週の平均業界の純利益は下落し、利益は低位に下がり、一部の地域メーカーの価格はすでにコストラインに近く、コスト圧力の下でさらに値下げする意欲は強くなかった。短期的な揺れはガラス業界の長期的な景気サイクルを変えず、新成長期の Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) 、市占率が持続的に向上する一体化のリーダーである信義ガラスを引き続き重点的に推薦している。
セメント:基本面境界改善配置機会偏情緒性。2022年4月15日現在、全国のセメントの平均価格は469.67元/トンで、前月比0.07%下落した。セメント価格は一時的に上向きの弾力性がなく、需要は依然として弱い。今週の熟料在庫は引き続き増加し、全国の熟料庫容比の平均値は64.01%で、先週に比べて1.36 pcts上昇した。ミル着工負荷は50.63%で、先週より5.01 pcts上昇した。今期のセメント-石炭価格差の平均値は334.34元/トンで、先週の木曜日より14.36%上昇し、昨年同期に比べてセメント石炭価格差の平均値は0.74%下落した。
消費建材:不動産相場の第2段階に属し、原油価格の下落が重なり、不動産購入制限政策が解除され、消費建材が急速に反発し、全体的な反発は1季報の公開前まで持続する見通しだ。業績は依然として底打ち期にあり、業界内の分化の情勢は依然として続いており、より確実な防水と管材の蛇口が好ましいことを提案します。業界の減損危機後、経営の質を重視することで、成長のアクセルが少し緩むだろう。しかし、拡品類や集中度の向上の大きな論理は変わっていないと考えられており、Alpha属性を備えた良質な企業、例えば雨虹、偉星は依然として希少品種であり、コストの上昇は短期的な摂動にすぎない。引き続き消費建材トップ Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) をお勧めします。
市場の回顧:4月15日の終値まで、建材プレートは週5.11%下落し、上海深300指数は0.99%下落した。プレートランキングを見ると、建材プレートは先週、申万31プレートの中で25位にランクインし、年初から現在までの上昇幅は-12.63%で、申万31プレートの中で13位だった。
株の上げ幅の上位5位: Shandong Yabo Technology Co.Ltd(002323) Guangdong Sanhe Pile Co.Ltd(003037) Lets Holdings Group Co.Ltd(002398) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Ningxia Qinglong Pipes Industry Group Co.Ltd(002457) 。
株価下落幅上位5位: Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) Sichuan Golden Summit (Group) Joint-Stock Co.Ltd(600678) Yunnan Bowin Technology Industry Co.Ltd(600883) Shenzhen Universe (Group) Co.Ltd(000023) 。
投資戦略:安定成長チェーンは強者恒強の Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) 、規模の配当が持続的に実現する鋼構造のリーダー Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) ;を重点的に推薦する。不動産の回復は建材の中で消費属性が優れている Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) 、業績の安定した成長に注目することを提案する板材のリーダー Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) ;新材料は伝統的な業務が高景気を維持すると同時に、新成長期の Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) に入ることを推薦します。
リスク提示:不動産チェーンの需要が下落し、基礎建設投資が減速し、原材料価格が変動している。
