下流の見物ムードが続き、動力石炭の産地価格が圧迫され続けている。4月15日現在、陝西省大同南郊の粘炭坑口価格(税込み)(Q 5500)は945.0元/トンで、周環比は55.0元/トン下落した。内モンゴル東勝大塊精炭車板価格(Q 5500885.0元/トン、周環比61.0元/トン下落。疫情の抑圧は工業用電不足を招き、火力発電所の負荷が低く、需給関係が緩やかで、最近のコントロール政策の影響が重なり、産地の動力石炭価格が引き続き圧力を受けている。
港の在庫が圧迫される。4月14日、秦皇島港鉄道は6717車で、周環比は30.55%増加した。秦皇島港は53.6万トンを飲み込み、周環比は27.32%増加した。4月15日現在、環渤海地区の四大港(秦皇島港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港東港)の在庫は1206万トン(周環比39万トン低下)、アンカー船舶数は100隻(周環比26隻低下)、貨物船比(在庫と船舶比)は12.06(周環比1.33増加)である。列車衝突事故の影響で、秦港から車の数が減少し、港の在庫が短期的に圧迫される。現在、救援活動は順調に進んでいるが、5月初めに Daqin Railway Co.Ltd(601006) が点検期間に入るため、出荷能力が低下し、この突発事故が港の在庫に与える影響は補うことができないと予想されている。
例年の同時期に比べて、沿海の各省の石炭消費の中高位運行は、疫病の石炭消費に対する抑圧要素が予想より弱い。4月14日現在、沿海8省の石炭在庫は287550万トン、周環比は66.10万トン(2.35%)上昇し、日消費は165.30万トン、周環比は2.20万トン/日(-1.31%)下落し、利用可能な日数は17.4日、周環比は0.60日上昇した。4月15日現在、秦皇島港動力石炭(Q 5500)山西産市場価格は1168.0元/トンで、週環比140.0元/トン下落した。国際石炭価格は、4月13日現在、ニューカッスルNEWC 5500大カロリー石炭FOBの現物価格は194.95ドル/トンで、周環比は2.55ドル/トン上昇した。ARA 6000大カード動力石炭の現物価格は345.05ドル/トンで、周環比は55ドル/トン上昇した。リチャードRB動力石炭FOBの現物価格は272.25ドル/トンで、週環比は35.3ドル/トン上昇した。4月15日現在、動力石炭先物の活発な契約は先週同期より13.6元/トンから820.0元/トンに上昇し、先物は348.0元/トンに達した。
コークス方面:疫病が出荷に与える影響は依然として残っている。2022年4月15日現在、汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報は3560元/トンで、周環比は横ばいで、月環比は6.00%上昇し、前年同期比92.43%上昇した。港指数:CCI日照準一級冶金焦報4020元/トン、周環比170元/トン、月環比12.30%上昇、前年同期比81.08%上昇。現在、鉄鋼工場全体の生産は旺盛であるが、疫病による出荷が阻害され、コークス市場の需給に影響を及ぼしている。
コークス方面:下流の需要は減らず、価格は引き続き上昇している。4月15日現在、CCI山西省の低硫黄指数は3440元/トンで、周環比は135元/トン上昇し、月環比は105元/トン上昇した。CCI山西高硫黄指数は2997元/トンで、周環比は47元/トン上昇し、月環比は57元/トン上昇した。霊石肥炭指数は2950元/トンで、周環比は横ばいで、月環比は250元/トン上昇した。下流のコークス企業の原料石炭の在庫が低くなり、コークス石炭の需要に有力な支持を形成し、コークス石炭の価格が強気に運行している。
われわれは、現在、石炭経済の新たな周期の上昇の初期にあり、基本面、政策面、会社面が共振しており、現段階では石炭プレートが当時配置されていると考えている。各省・区の石炭消費と在庫レベルから見ると、疫病の影響が小さい内陸17省で、石炭消費レベルは20192021のいずれかの年同期レベルを上回っている。沿海8省の石炭消費と在庫はいずれも2019年の無疫病の同時期のレベルに近く、疫病の石炭需要に対する抑圧要素は予想より弱い。中電連が発表した社会全体の電力使用量データによると、1-3月、第2産業、第3産業と住民の生活電力使用量はそれぞれ前年同期比3%、6.2%と11.8%増加し、「20222025電力使用量分析と展望」報告書の結論を改めて証明した。将来、疫病の規制が徐々に発効するにつれて、生産、消費の抑圧要素が除去され、電力、石炭の需要が大幅に増加し、石炭の需給構造は緊張状態に戻る。現段階の業界の基本面、政策の底辺の論理と直接効果はいずれもプレートの評価と修復の向上に有利であり、今年上半期の業績の高増加の確定性を考慮すると、現在は石炭プレートの配置を低くする合理的な段階である。投資格付け:私たちは引き続き多くの石炭プレートを全面的に見て、石炭の歴史的な配置のチャンスに注目することを引き続き提案します。提案は3本の投資主線に注目する:1つは過小評価値、高配当動力石炭竜頭兖鉱エネルギー、 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) China Shenhua Energy Company Limited(601088) ;二つ目は、資源の希少性と著しい成長性を兼ね備えた Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) ;第三に、国有石炭グループが資産証券化率を高めることによる外延的な拡張潜在力が大きい Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) と Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) である。
リスク要因:重点会社で炭鉱安全生産事故が発生した。下流の電力使用部門は引き続き大規模な生産制限を続けている。マクロ経済は大幅に失速して下落した。
