投資のポイント
中央銀行は実体経済を着実に支持し、地方政府は政策を緩和し続けている。1)中央銀行の引き下げ:中央銀行は預金準備率を0.25ポイント引き下げ、計約5300億元の長期資金を釈放した。今回の引き下げは、疫病の深刻な影響を受けた中小零細企業と「三農」への支持を強化することにある。不動産業界にとって、今回の引き下げは主に「積極的なシグナル」の役割を果たし、マクロ政策の発力は不動産市場の安定に積極的な効果を生むだろう。しかし、不動産の回復を促進するには、政策がさらに多くの地力を通じて集団効果を形成し、住宅購入者の自信を高める必要がある。2)政府の緩和:4月以来、地方不動産のコントロールは全体の緩和の方向を継続すると同時に、政策の緩和の力も明らかに増加した。住宅ローン金利の引き下げと貸付額の引き上げに基づき、一部の都市では購入制限販売の緩和政策を開始した。蘇州、南京は「二重限界」を緩和し、需要を拡大して郊外の脱化を期している。蘇州の住宅購入の社会保障証明時間が短縮され、中古住宅の販売制限時間が短縮された。南京の一部地区の最初のスイートルームは社会保障証明書の要求をキャンセルした。
4月の32都市の累計販売面積は前年同期比-48.4%、前月比-10.5%だった。全国32都市の商品住宅の成約状況を統計すると、4月の累計成約面積(15日現在)は前年同期比-48.4%、前月比-10.5%だった。そのうち、一線都市は前年同期比-46.8%、環比-32.2%だった。二線都市は前年同期比-47.3%、環比-0.4%だった。三四線都市は前年同期比-52.0%、環比-20.1%だった。一線都市は海外を除いて、いずれも異なる程度の暖かさがあり、そのうち深セン環比+56.9%である。統計的な二線都市の中で、杭州、武漢、青島、蘇州、南寧などの都市の環比はプラス成長を実現し、そのうち南寧の環比+70.5%である。三四線都市の表現はそれぞれ異なり、常州、金華、南平などの都市の表現は相対的に良い。
政府と関連機関は住宅企業の救済を支援する見込みだ。1)江蘇省政府は中南グループを支援する基金を設立した:金融機関の情報によると、江蘇省政府は南通市政府、中国華融資産管理株式会社江蘇省支社と連合し、南通市で100億の特定企業救済基金を設立し、中南グループを代表とする優秀な民間企業が最近のキャッシュフロー問題を乗り越えるのを助けた。2)金科は重慶の救済を受けた:重慶政府は年後から金科を救助し始めたという情報がある。具体的には、救済資金の一括支給、重慶市をリードする国有企業の入株金科、段階的な入株金科のプロジェクト会社などが含まれている。3)中信信託は恒大広東プロジェクトのリスクを解消するのに役立つ:中証報によると、中信信託はこのほど、「嘉和125号恒大信託計画」に対し、プロジェクトの退地方式による市場化リスクの解消案を通じて86%の受益者の投票支持を得た。この案は、契約履行能力の強いAAA高信用等級主体である広州城投グループを保証人として導入し、信託保全計画の全額元金を分割して支払う。以上のニュースが順調に到着すれば、後続の政府が先頭に立って協調し、市場化方式を通じて不動産プロジェクトのリスク解消を実現する上で重要な参考意義を提供すると同時に、関連信託と地方政府が関連活動を展開することを奨励し、市場化リスク解消の新しいモデルを模索する。
投资提案:私达は今4本の投资の主线に注目すべきだと思っています:1)开発企业: Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) 60048、 Seazen Holdings Co.Ltd(601155) 、华侨城A、华润置地、龙湖グループ、万科A、旭辉ホールディングス、建発国际ホールディングス、 Shenzhen New Nanshan Holding (Group) Co.Ltd(002314) 2)物管企業:碧桂園サービス、華潤万象生活、金科サービス、旭輝永昇サービスなど;3）コース転換企業： Tianjin Guangyu Development Co.Ltd(000537) 6 Shandong Yabo Technology Co.Ltd(002323) など；4)不動産仲介企業:貝殻など。
リスク提示:プロジェクト交付リスク、プロジェクト販売返金リスク、業界政策コントロールリスク
