今週の相場の回顧:
中信石炭指数は3306.7ポイント上昇し、5.04%上昇し、上海深300指数6.04 pctに勝利し、中信プレートの上昇下落幅ランキング1位にランクインした。今週の金曜日、石炭プレートに大きな変動が発生し、プレートの感情が極致に達した後の正常な放出だと考えられています。基本的に良い背景の下で、調整のたびに配置を増やす機会と見なされています。
重点領域分析：
動力石炭:北港は倉庫に行って、石炭の価格は深く下落しにくい。今週の石炭価格は先に下落してから安定して、今週の金曜日まで、港のQ 5500の主流のオファーは11401160元/トンぐらいで、週環は110140元/トン下落しました。産地については、今週の炭鉱供給は増加態勢を維持し、疫病と気温の回復の影響を受け、端末の石炭消費需要が強くなく、疫病区域内の交通規制を重ね、輸送が制限され、多くの炭鉱の出荷が一般的で、在庫圧力が増加し、一部の炭鉱では天井が現れ、価格が下落し続けている。港側は、大秦線の事故で、移入量が小幅に減少した。港の石炭価格の下落が続いていることに加え、大秦線は5月に点検・修理され、大秦線の事故が重なり、上昇傾向がやや上昇し、一部の下流の貿易商の問い合わせが増えている。福建省広東省の2省の発電所の在庫は歴史的に低位で、補庫の需要が強く、調達量が増加した。調達が間に合わず、北港の在庫が下がり始めた。下流側では、気温が回復し、疫病が乱れ、日消費が低位を維持している。今週、天気は次第に暖かくなって、疫病は多発して、下流の一部の工業の操業停止と生産停止に影響して、電気の需要は比較的に弱くて、南方の水力発電などの新エネルギーの発力を重ねて、市場の需要は比較的に弱くて、沿海の8省の端末の1日の消費は160万トンの上下のレベルを維持して、端末の入札募集の貨物盤は比較的に少し増加して、しかし多くの発電所は長協石炭の購入を主とします。輸入については、国際動力石炭価格の高位下落に伴い、海外の石炭価格を中国価格に換算すると依然として下落し、輸入量は低下し続けている。全体的に言えば、大秦線の事故は4月15日に開通したが、検査、試運転、調整などの要素を考慮すると、短時間で満発状態を維持することが難しく、鉄道の春の検査時間が早まるか、港の転入に不利な影響を与える。輸入は依然として小幅に逆さまにされており、港は低在庫状態を維持する。沿岸部の低在庫問題が解決されなければ、オフシーズンに入っても石炭価格は段階的に下落した後も再び上昇し、オフシーズンを維持するのはスムーズではなく、大幅に下落するという見方がある。また、発改委員会は「石炭市場価格形成メカニズムのさらなる整備に関する状況」を発表し、中長期取引価格の合理的な区間を提出し、2022年5月1日から実行し、短期的には政策リスクに注目しなければならない。
コークス石炭:低在庫の下で、需要の起動を待つ。今週、コークス市場の供給量は縮小し、下流の購買は比較的積極的で、炭鉱のオファーは価格を高くすることを主とし、コークス市場は強く運行されている。今週の金曜日までに、京唐港山西主焦報は3350元/トンを受け取り、周環比は横ばいだった。今週、山西省の多くの地域で陽性の症例が現れたため、外運石炭の出荷が深刻に阻害され、炭鉱の在庫が持続的に蓄積された。最近、山西省応急管理庁はこのほど、超能力超強度超定員組織の生産を厳禁し、一部の鉱区では小幅な減産を禁止するよう通知した。また、山東及び陝西地区の炭鉱には備蓄任務があり、コークス市場の供給は限られている。モンゴル石炭の輸入については、疫情情勢が徐々に緩和され、中国のコークス石炭市場の情緒の影響を受け、貿易商の輸送意欲が高く、全体の通関量が増加した。需要端、コークス鋼企業は原料石炭に対する需要はまだ可能であるが、各地の疫病が繰り返し、石炭輸送抵抗が大きく、コークス鋼企業の原料石炭の入荷がよくなく、一部の工場内の原料石炭は受動的に倉庫を下げ、後続の倉庫補充の需要が強い。短期的には、下流の需要は依然として向上の余地があり、コークス鋼企業の低在庫を重ね、下流の自発的な補庫動力が十分であり、コークス石炭価格は再び強く上昇するだろう。
コークス:疫病の影響で、供給、切断が必要で、コークスは第6ラウンドの上昇を開く見込みだ。今週、コークス企業の第5ラウンドの上昇が実施され、今回の上昇は200元/トン、累上昇は1000元/トンだった。供給端、山西省の疫病は繰り返し、多くの地区は厳格な管理状態にあり、物流輸送が阻害され、コークス企業のコークス石炭の調達が困難で、一部のコークス企業の原料在庫はすでに低位に達し、一部のコークス企業は原料の入荷不足で生産を制限している。コークスの出荷はいずれも異なる程度に阻害され、コークス企業は引き続き倉庫に積み込まれている。需要端、下流の鉄鋼工場は徐々に再生産され、高炉の利用率が向上し、着実に回復する必要があるが、輸送問題に制約され、工場内のコークス在庫は持続的に低下し、一部の鉄鋼工場の在庫はすでに急がれ、蒸し器の状況も現れている。総合的に見ると、その後、疫病が緩和され、鉄水の生産量が回復し、コークス価格が上昇する余地がある。
投資戦略。現在、年報&一季報の窓口期間はすでに到来し、石炭価格の高位の下で、関連会社の業績は大幅に増加し、業界の資本支出が年々下落している背景の下で、配当の割合は向上する見込みで、プレートはデイビスを迎えてダブルクリックすることを望んでいる。中国は依然として石炭を主とする基本的な国情に立脚し、伝統的なエネルギーは急速に脱退することはなく、新たな生産能力と貯蔵量の掘削空間が限られている背景の下で、石炭価格の中枢が上昇し、石炭企業の業績の安定した放出と評価修復に役立つ。また、石炭、コークス、コークスの価格はいずれも世界の価格低地であり、価格の逆転は中国の輸入数量に著しく影響し、一部の品種が完成品を加工した後、輸出套利空間が存在し、いずれも中国の石炭価格に強い支持を形成する。核心資産をしっかりと守り、高長協占比、高分紅炭企業の評価修復をよく見て、重点的に推薦する: China Shenhua Energy Company Limited(601088) China Coal Energy Company Limited(601898) Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) 。また、「ダブルカーボン」の目标の下で伝统的なエネルギー企业の転换は期待に値し、重点的に电気投エネルギー(绿电)、 Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) (エネルギー贮蔵)、 Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) (新材料、绿电)、兖鉱エネルギー(新材料、绿电)、 Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) (水素エネルギー)、中国旭阳集团(水素エネルギー)を推荐する。山西省の改革を積極的に配置し、資産注入の予想がある Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) を重点的に推薦する。
リスク提示:中国の生産量は予想を超え、下流の需要は予想に及ばず、インターネットの電気価格は大幅に下がった。
