投資のポイント
イベントの概要
1、財新網2022年4月15日付の報道によると、最近、市場金利の定価自律メカニズムが会議を開き、一部の中小銀行の預金金利の浮動上限を10ベーシスポイント引き下げることを奨励した。この措置は強制的ではないが、調整された銀行はMPAの審査に有利になるだろう。
2022年4月15日、中央銀行は金融機関の預金準備率を0.25ポイント(5%預金準備率を実行した金融機関を除く)引き下げることを発表した。
核心的な観点.
正和譲利時代が到来し、銀行プレートの相場を触媒!引き続き銀行株の投資機会をしっかりと見て、興業/平安+南京/郵貯を推薦し、同時に国有銀行の補充機会に注目し、交行/農行/建行を推薦する。
主な観点.
1、監督管理は銀行負債コストの削減を誘導する。中央銀行は預金金利の上限を引き下げ、監督管理し、引き下げを誘導し、金利差を支える役割を果たすことが期待されている。
(1)中央銀行の引き下げ:中央銀行が記者の質問に答えたところによると、4月15日に引き下げられ、金融機関の資金コストを65億元/年削減する見込みだ。2021年末のデータ静的測定で、銀行金利差約0.2 bpを引き上げることができる。
(2)預金コスト:一部の中小銀行の預金金利の浮動上限を奨励することによって10 bp引き下げ、MPA考課を結びつけ、預金競争圧力の改善に役立ち、預金コストの業界性の低下を導き、金利差を支える。現在、4大銀行の預金定価上限は他の銀行に比べて、普通期間が10 bp低く、定期的に25 bp低く、定価の下り弾力性は相対的に小さい。同時に、普通預金と期限が短い預金の定価の下り空間が限られていることを考慮し、4大銀行の1年以上の預金の定価が5 bp低下し、他の銀行が10 bp低下し、静的な計算を行うと、銀行の金利差が約0.9 bp改善され、そのうち、中長期預金が比較的高い中小銀行を占め、金利差の改善潜在力がより大きいと仮定した。
2、銀行と譲利時代が本格的に到来している。これまで、国は調達率を下げることを提案してきたが、一部の投資家は一方的に利益を譲ると誤読した。今回の引き下げと預金政策の調整は、私たちが提案した正和譲利時代の到来を象徴している。銀行の負債コストが下がると、合理的な利益の源になるだろう。最終的に銀行に利益があり、実体に支持があり、財政に配当があるウィンウィン局面を実現した。
3、安定成長政策は持続的なコード化が期待されている。将来の安定成長政策は持続的なコード化が期待されている。
1金融政策:銀行負債端金利の先行下落を導く背景の下で、後続の小幅な金利引き下げの可能性を排除しない。2財政政策:浙商マクロチームによると、将来、特別国債の発行などを通じて経済を底上げする可能性がある。3不動産関連:各地の都市施策による着地状況と不動産販売と関連融資に対する牽引作用、および新しい発展モデルの探索に引き続き注目する。
リスク提示:マクロ経済が失速し、不良が大幅に暴露された。
