今週(2022.4.102022.4.15、以下同):今週の建築装飾プレート(SW)の下落幅は-5.48%上昇し、同時期の上海深300、万得全A指数の下落幅はそれぞれ-0.99%、-2.46%上昇し、超過収益はそれぞれ-4.49%、-3.02%だった。
業界の重要な政策、事件の変化、データの追跡評価:(1)国家発展改革委員会は特別テーマの記者会見を開き、有効な投資を積極的に拡大することに関する状況を紹介した。4月15日現在、国家発展改革委員会は固定資産投資プロジェクト32件、総投資5200億元を審査・認可し、そのうち審査・認可は24件、審査・認可は8件で、主に交通、水利、エネルギー、ハイテクなどの業界に集中している。有効な投資拡大をしっかりと行い、重点分野に重点を置き、その一つはインフラ建設である。インフラ投資を適度に先頭に立って展開する要求に基づき、水利、交通、エネルギーなどのインフラ建設を推進し、都市ガスパイプラインなどの老朽化した更新改造と排水・冠水防止施設の建設を加速させ、新型インフラ建設を強化する。(2)上交所はインフラストラクチャREITsの募集拡大ルールについて公開意見を求めた:REITsの募集拡大メカニズムを発表することはすでに上場した良質な運営主体が市場メカニズムに頼ってシェアを増やして資産を買収するのに有利であり、投資組合を最適化し、買収合併活動を促進し、REITsが「資産上場プラットフォーム」としての長期戦略価値と持続的な発展能力を実現し、さらに市場化の優勝劣敗を形成し、投融資の良性循環を促進するのに有利である。REITs全体の市場表現を向上させ、REITs市場の完備と市場規模の増加を加速させ、在庫インフラ資産を活性化させ、企業の融資と資金調達能力を向上させ、基礎建設プロジェクトの資金要素の保障を強化する。(3)中国人民銀行は2022年3月の金融データを発表した。住宅企業が5、6月の集中的な両替圧力の下で、不動産投資の修復は依然として制限されていることを考慮して、短期的には基礎建設に力を入れてヘッジ経済の下落に力を入れる必要があり、幅の広い通貨の安定した成長政策はさらに力を入れる見込みだ。
周観点
今週、中央銀行は基準を下げ、各地で不動産を緩和し続け、南京は不動産資金の監督管理を緩和し、供給側の緩和信号を解放し、政策の緩和がまだコードを追加していることを示した。インフレの急速な上昇は短期金融政策の緩和を制約しているが、疫病も通貨緩和の実体経済への伝導の感度を阻害し、基礎建設の発力と不動産の緩和は引き続き強化される見込みだ。前期の財政収支、特別債の発行は財政政策の持続的な発展保障資金端を反映し、今週のインフラREITsの募集拡大規則が公開的に意見を求め、募集拡大メカニズムもREITs市場規模の加速に有利であり、建築業PMI、各省の投資計画、企業の注文によると、プロジェクトの着地リズムが著しく加速し、この政策は交通、保障的な安住工事、水利などの分野を重点的に支持している。伝統的な交通市政の基礎建設プロジェクトに対する牽引は依然として際立っており、注文の着地は持続的に加速する見込みだ。
われわれは以下の3つの方向から建築プレートの投資機会に注目することを提案する:(1)安定成長が引き続き力を入れている下で、基礎建設の市政チェーンの景気と評価値の向上:評価値が依然として歴史の低位にあり、業績が安定している基礎建設のトップ企業の評価値が持続的に修復する機会を期待している。歴史の回復から見ると、基礎建設の中央企業は広い通貨の力から経済企業の安定段階まで持続的な超過収益を享受している。3 Guangdong Enpack Packaging Co.Ltd(002846) 01668(中海資産評価修復)など。(2)需要構造にハイライトがあり、新業務増量開拓下の投資機会:二重炭素戦略、グリーン省エネ建築などの政策推進下で、組立式建築、省エネ・炭素削減及び新エネルギー関連の基礎建設細分領域の景気度が高く、関連モデルチェンジ・配置のある企業は利益を得る見込みがある。先週「第14次5カ年計画」が公布され、建築光伏、組立式建築装飾などの普及を提案した。提案は組み立て式建築方向の Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) Zhejiang Yasha Decoration Co.Ltd(002375) China Railway Prefabricated Construction Co.Ltd(300374) ;新エネルギー業務の転換と増量開拓の Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) China Energy Engineering Corporation Limited(601868) など;建築太陽光発電市場の放出量の Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) Center International Group Co.Ltd(603098) Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) などを受益し、グリーン建材(アルミニウムテンプレート)リースサービス業者 Jiangxi Geto New Materials Corporation Limited(300986) などを提供する。(3)国有企業改革の方向:2022年は国有企業改革の3年間の行動の終わりの年であり、国有企業改革は着実に推進されると予想されると同時に、これまで企業のガバナンス構造の強化、インセンティブの強化、混改、効率の向上と活力の奮い立ちなどの面での改革配当が釈放期に入る見込みであり、本効果の低下による業績改善、新業務の転換配置、資産再編などの方向に注目することを提案し、 Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) など。
リスク提示:疫病が予想を超え、不動産信用リスクが暴走し、政策の定力が予想を超え、国有企業の改革の進展が予想を下回った。
