レポートの概要:
私たちが追跡した154株の環境保護と公用業界の株は、今週、上証指数に1.72ポイント負け、年初から今まで上証指数に14.88ポイント勝った。今週 Lingda Group Co.Ltd(300125) Huadian Energy Company Limited(600726) Hunan Chendian International Development Co.Ltd(600969) はそれぞれ12.65%、10.53%、7.91%上昇し、比較的良いパフォーマンスを示した。 Nanjing Public Utilities Development Co.Ltd(000421) Jiangsu Jiuwu Hi-Tech Co.Ltd(300631) Yonker Environmental Protection Co.Ltd(300187) はそれぞれ17.04%、14.15%、12.92%下落し、成績は悪かった。
疫病の影響で下流で着工し、中国のリチウム塩価格は下落した。
今週、中国のリチウム塩の価格は下落した。このうち、炭酸リチウムは水酸化リチウムよりも下落幅が大きい。我々は、新エネルギー自動車産業チェーンの主要生産地区である上海などの防疫措置がグレードアップし、一部の自動車企業、電池企業に操業停止現象が発生し、下流の需要が明らかに弱まったと判断した。同時に供給面では、気温が回復し、青海地区の炭酸リチウムの生産量が回復し、供給環比が増加し、価格が下落した。水素酸化リチウムの主要工場の点検・修理は引き続き行われており、現在の生産能力はまだ回復しておらず、市場の供給が厳しいため、価格は炭酸リチウムより堅調である。短期的に見ると、下流の材料工場の購買需要の持続的な減少を受けて、中国のリチウム塩価格は依然として下落傾向にあるが、原材料のリチウム精鉱価格の第2四半期の環比が大幅に増加したことを考慮して、コストの上でリチウム塩価格の高位維持を支持し、特にリチウム輝石を原料とする水酸化リチウム加工ラインを支持する。そのため、リチウム塩の価格は短期的に圧力を受けていると判断したが、疫病が好転するにつれて、下流の着工が徐々に回復し、価格は高位を維持する。
オーストラリア企業Q 1リチウム精鉱の生産量はいずれも下落し、AllkemQ 2の平均価格は5000ドル/トンだった。
4月14日、Fastmarketsリチウム精鉱の評価価格は5750ドル/トンで、3月31日のオファーよりも変わらない。4月15日、普氏エネルギー情報評価リチウム精鉱(SC 6)価格は5350ドル/トン(FOB、オーストラリア)を維持し、前月比は変わらなかった。4月12日、Pilbaraは第1四半期の生産経営状況を発表し、2022 Q 1リチウム輝石精鉱の生産量は81431トンで、2021 Q 483476トン)より2.45%減少し、前の7.5-9.0万トンの指導範囲内だった。Q 1出荷総量は58383トンで、環比2021 Q 478679トン)は25.80%減少した。駐車許可の制限のため、3月末に約2万トンの貨物を4月7日にヘッドランド港を離れる予定だった。Q 1の平均販売価格は2650ドル/トンで、2021 Q 4(1800ドル)より47.22%増加した。2022 Q 1出荷の2021 Q 4販売量を含む。4月14日、Allkemは第1四半期の生産経営報告書を発表し、同社は2022 Q 1で48562トンのリチウム輝石精鉱を生産し、環は2021 Q 4の52225トンより7.01%減少し、リチウム精鉱66011トンを出荷し、環は2021 Q 4より73.39%増加し、その中には第4四半期の販売量が含まれている。2022 Q 1 MtCattlinの平均販売価格は2178ドル/トン、2022 Q 2の定価は約5000ドル/トン(CIF 6%)で、販売量は約50000トン。5000ドル/トンのリチウム輝石精鉱に対応する炭酸リチウム加工コストは32万元/トンである。2022 Q 2のリチウム精鉱長協価は2022 Q 1長協価より倍増し、非一体化リチウム塩加工企業の原料コストを大幅に増加した。現在、国内外の鉱山開発サイクルが長く、全体の進度が遅いため、リチウム精鉱の供給増速は需要増速に及ばない。2022 Q 3リチウム精鉱長協の価格は引き続き上昇し、リチウム輝石を利用してリチウム塩を加工する加工工場のコストは引き続き上昇し、リチウム塩の価格は疫病の衝撃の下で短期的に回復した後も、高位運行に回復すると判断した。
社会全体の電力使用量は持続的に増加し、第2産業の電力使用量は2月より27.53%増加した。
3月、中国経済は安定回復を続け、社会全体の電力使用量は6944億キロワット時に達し、前年同期比3.5%増加し、前月比11.37%増加した。産業別に見ると、第一産業の電力使用量は78億キロワット時で、前年同期比12.3%増加し、前月比1.3%増加した。第2産業の電力使用量は4790億キロワット時で、前年同期比2.3%増加し、前月比27.53%増加した。第3産業の電力使用量は1063億キロワット時で、前年同期比4.0%増加し、前月比10.07%減少した。都市部と農村部の住民の生活用電量は1013億キロワット時で、前年同期比8.8%増加し、前月比16.97%減少した。第一に、第二産業の環比は成長を実現し、第三産業と都市と農村住民の電力使用量は2月より明らかに下落した。1-3月、社会全体の消費電力は累計20423億キロワット時で、前年同期比5.0%増加した。産業別に見ると、第一産業と都市部と農村部の住民の生活用電量は比較的速く増加し、増加率はいずれも2桁に達し、そのうち第一産業用電量は241億キロワット時で、前年同期比12.6%増加した。第2産業の消費電力は13214億キロワット時で、前年同期比3.0%増加した。第3産業の電力使用量は3551億キロワット時で、前年同期比6.2%増加した。都市部と農村部の住民の生活用電量は3417億キロワット時で、前年同期比11.8%増加した。
China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) 石炭価格は引き続き下落し、短期価格は依然として下落傾向を維持する。
今週の石炭価格は引き続き下落した。産地の面では、現在、中国の多くの炭鉱は正常な生産を維持しており、主流の大鉱は長協を現金化することを主とし、在庫圧力は大きくない。市場の石炭販売を主とする炭鉱は出荷速度が減速することが多く、現在、下流の化学工業などの非電力業界の着工状況は理想的ではなく、石炭消費需要が弱く、様子見の感情が濃厚である。同時に港の石炭価格が下落し、ホーム貿易業者も多く出荷積極性が高くなく、炭鉱の在庫が上昇し、価格を下げて販売を刺激した。港側は今週、北方の港の動力石炭価格が下落し、市場の実際の成約は限られている。最近、華東の一部地区の下流業界の着工状況は比較的に理想的ではなく、石炭需要が弱く、端末ユーザーは多く様子見を維持し、少量の引合価格が低い。同時に産地の石炭価格が圧力を受け、下水石炭のコストに対する支持も弱まり、港の石炭価格全体の以下の行が主である。下流需要の面では、今週、中国の下流需要は弱く、端末ユーザーの様子見感情が濃厚だ。最近気温が回復し、一部の下流業界の着工が理想的ではなく、発電所の日消費の向上動力が不足し、長協の保障の下で市場の石炭を購入する積極性が高くない。同時に、一部の地域では化学工業やセメントなどの非電力業界の着工が制限され、非電力ユーザーの石炭消費需要も下落した。短期価格は依然として下落傾向を維持すると判断した。
中国のLNGの平均価格は下落し、米国の天然ガス価格は上昇を続けている。
今週、中国のLNGの平均価格は下落し、供給面では、中国のLNGの生産量は前週比で減少し、海気の香港への出荷量とロットの出荷量は前週比で明らかに減少した。需要の面では、現在の市場は依然として交通制限の影響を受けて明らかで、液工場の液位は次第に上昇し、値下げして出荷を刺激するしかなく、北方の資源は華東、華中、華南市場に流れて増加し、市場の交通輸送に関する良いニュースが現れるにつれて、端末の購買需要を持続的に改善する。来週、LNGの供給が減少するか、需要が低迷し続けるか、卓創情報は短期的にLNG価格が徐々に安定すると予想している。本周期、アメリカ側は、区内の気温が例年の平均レベルを下回っているため、市場下流の暖房と発電所の需要が増加し、市場の備蓄在庫が絶えず低下している。市場供給の重心は米国地域に傾き、米国の天然ガス現物価格を牽引している。
投資アドバイス
2022 Q 2リチウム精鉱の長協価格は5000ドル/トンの大台に達し、リチウム塩のコストは32万元/トンに達した。需給の緊張を背景に、Q 3オーストラリアのリチウム精鉱価格はさらに上昇すると予想され、高コストの支持の下でリチウム塩は回復しにくい。2021年初め、海外でリチウム精鉱を販売していたPilbaraMineralsと当時合併していなかった銀河資源は公開的に表明したが、今回の不足が最も強いのは上流資源側で、上流資源の下流加工は7、3分の1の利益分割モデルであるべきだと主張した。2021年、中国の炭酸リチウムの値上げは海外のリチウム精鉱の第1四半期より早く、リチウム精鉱の在庫効果もあり、加工工場と一体化企業の単トン利益は非常に分化していない。しかし2022年に入って、特に2022年Q 2-3に入って、中国は更にリチウム精鉱の在庫があって外でリチウム精鉱のコストを薄くすることが難しくて、同時に2022 Q 2-3リチウム精鉱長の協価は大幅に上昇して、この2つの四半期のリチウム塩の価格は私達が高位の揺れを見る情況の下で、リチウム塩の加工工場と一体化企業のトンの利益の分化はますます明らかになって、ここでみんなが上下流の一体化の企業に注目することを提案します。李家溝リチウム輝石鉱の採掘プロジェクトを建設していることに注目し、将来、大株主川能投と手を携えて甘孜、阿堤州リチウム鉱資源の[ Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) ]]を統合開発することができる。茜坑リチウム雲母鉱の探査採掘を行っている[ Jiangxi Special Electric Motor Co.Ltd(002176) ]]。エネルギー構造のグリーン低炭素への転換を加速させる過程で、新エネルギーの組立機は急速に成長することが期待され、新エネルギー事業者は規模の増加、運営効率の向上、業績の増加から恩恵を受ける。火力発電のモデルチェンジの新エネルギー基準に注目することをお勧めします。同時に受益した新エネルギー運営発電所には「 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 」、「 Cecep Wind-Power Corporation(601016) 」、受益した香港株の標的は「龍源電力」、「華潤電力」、「中国電力」である。
リスクのヒント
1)炭素中和関連政策の推進は予想に及ばない。
2)動力石炭、天然ガスの需要が季節的に低下する。
3)電力政策に大きな変動が現れた。
4)四川リチウム鉱の開発の進度は予想に及ばない。
