国家統計局は2022年3月の社会消費財小売額データを発表した。3月の社零総額は前年同期比3.5%減少し、そのうち飲食収入の伸び率は前年同期比マイナスに転じ、食糧油、食品類、飲料類の小売額は2桁の伸びを実現し、たばこ・酒類の小売額の伸び率は減速した。
2022年3月の社零総額は前年同期比-3.5%増で、飲食収入の伸び率はマイナスに転じ、食糧・石油・食品の2桁が増加した。(1)社零総額:3月社零総額は前年同期比-3.5%、伸び率は前年同期比-37.7 pct、環比-10.2 pct;価格要因を差し引くと、3月の社零総額は実際に前年同期比-6.0%、成長率は前年同期比-39.0 pct、環比-10.9 pctだった。(2)飲食消費:飲食収入は前年同期比-16.4%増、伸び率は前年同期比-108 pct、前月比-25.3 pct;限度額以上の企業の飲食収入は前年同期比-15.6%増、成長率は前年同期比-13.8 pct、環比-25.7 pctだった。3月、中国では疫病が多発し、新たに確定診断された症例が急速に増加し、集積性消費が減少し、飲食に大きな不利な影響を及ぼした。(3)食品飲料消費:たばこ・酒類小売額は前年同期比+7.2%、伸び率は前年同期比-40.2 pct、環比-6.4 pctで、疫病は端末需要に一定の影響を及ぼした。食糧油、食品類小売額は前年同期比+12.5%増、伸び率は前年同期比+4.2 pct、環比+4.6 pct、食糧油、食品類小売額の伸び率は環比で加速し、疫病が買いだめ感情を奮い立たせ、低基数と関係があると判断した。飲料類小売額は前年同期比+12.6%、伸び率は前年同期比-20.7 pct、前月比+1.2 pctで、高い景気を維持した。
2022年第1四半期、会社のゼロ総額は前年同期比+3.3%増、飲食収入は前年同期比小幅に増加し、タバコと酒、飲料類の小売額は2桁の増加を実現した。第1四半期の飲食収入は累計で前年同期比+0.5%(伸び率は前年同期比-75.3 pct)で、2019年同期と横ばいだった。たばこ・酒類小売額は前年同期比+1.8%(前年同期比-33.1 pct)で、2019年同期比+0.8%となり、たばこ・酒小売額の3年間の複合成長率は飲食データをはるかに上回った。食糧油食品類の小売額は前年同期比+9.3%(伸び率は前年同期比-0.7 pct)で、2019年同期比+26.2%と消費剛性が高く、疫病の影響は小さい。飲料類小売額は前年同期比+1.8%(伸び率は前年同期比-23.9 pct)で、2019年同期比+48.5%と景気が高い。
最新の観点:1、白酒、業績の成長の確定性が高く、疫病の拡散は最近の回復を招き、長期的な配置の時点が到来した。(1)疫病は白酒の3月の需要に大きな衝撃を与えたが、第1四半期は全体的に高い景気を維持した。3月は消費閑散期で、第1四半期に占める割合は低く、同時にメーカーの出荷は計画通りに投入されるため、第1四半期の報告書は修理幅が小さく、売上高全体が20%前後増加する見通しだ。推定値が合理的なレベルに戻ることを考慮して、疫病が緩和された後、需要は回復することができ、2四半期には良質な品種を積極的に配置することができる。(2)確定的な成長品種と改善型の過小評価品種を重点的に推薦し、 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) などを含む。2、食品、段階的に疫病受益品種と疫病後需要補充品種に注目し、下半期に値上げ後の業績弾力性に注目する。(1)ハイエンドの白乳と低温の白乳は栄養健康が消費者に人気があるため、消費習慣の変化はこれらの品種の高成長を維持することを促す。短期的に見ると、乳製品のトップは機会が多く、競争構造が持続的に改善され、業績の放出動力が強い。(2)冷凍食品は、広式冷凍のような細分コースの成長機会に注目する。(3)レジャー食品は、2022年に各社が改善を続ける。(4)調味料、端末値上げが相次ぎ、下半期には一定の業績弾力性が期待される。（5）重点推薦 He Bei Cheng De Lolo Company Limited(000848) Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) Chacha Food Company Limited(002557) 、注目 Angel Yeast Co.Ltd(600298) 。
リスクのヒント。疫病の影響は予想を超え、原材料価格の変動、食品安全問題である。
