複盤2020:C端需要放量、プレートはデイビスダブルクリックを迎えた。2020年の疫病は冷凍食品の消費習慣の普及を促し、主な冷凍企業の業績、株価はいずれも大幅に上昇し、対応評価も調整されたが、会社のルート側の重点と製品構造が異なるため、調整のリズムには一定の違いが現れている。1)業績の面から見ると、安井さんは疫病の突発事件の管理優位性が際立っており、疫病の変化に伴ってルートと製品構造を積極的に調整し、業績の伸び率は終始高位を維持し、2020年の売上高は前年同期比+32%で、帰母純利益は前年同期比+62%だった。三全製品はC端を主とし、疫病の爆発初期に率先してC端需要の爆発から利益を得て、2020年前の第3四半期の会社の業績は大幅な成長を実現し、Q 4は減速した。2)株価から見ると、2020年のプレート全体の株価は146%上昇し、上海深300より119%の超過収益を実現し、上昇幅は疫病発生の曲がり角に集中している。この時、C端の消費慣性は継続し、B端の需要は暖かくなり、冷凍企業は二重の利益を得た。疫病の影響がほぼ回復し、C端需要が常態に戻った後、安井株価は強靭性を示した。冷凍プレート全体の超過収益率が負であると同時に、安井は5%の超過収益率を実現することができる。3)評価から見ると、業績が徐々に実現するにつれて、2020年の冷凍プレート全体の評価(PE-TM)は年初の69.8倍から56.3倍に戻り、19.3%下落し、株間の評価は分化した。 Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) 前期のルートの配置と新製品の放量は業績の高成長に貢献し、会社はデイビスのダブルクリックを迎えた。 Sanquan Food Co.Ltd(002216) 前期の評価値は高いレベルにあり、業績が実現した後、評価値の持続的な回復を牽引する。
展望2022:2回の疫病は同中に異存し、業績の触媒を待つ。現在の疫病が冷凍食品プレートに与える影響は、2020年初頭に比べて同中に存在するか、その後も国境の変化を緊密に追跡しなければならない。1)同:冷凍食品プレートB端が率先して影響を受け、C端需要が急増:2)異:今回の疫病は物流に影響を及ぼすか、前輪より高く、業界全体で輸送効率が減速する状況が現れた。また、2021年の原材料の上昇と今年のロシアとウクライナの衝突の影響で、冷凍品の原材料価格は依然として歴史的な高位にある。業績面から見ると、2022年の冷凍企業の業績の境界変化の重点は原材料コストの圧力が改善できるかどうかと改善の程度にかかっている。コストが曲がり角になり、企業費用が適切に抑えられると、2022年の冷凍プレートの業績は安定した成長を維持する見込みだ。推定値から見ると、高成長竜頭標の推定値は下落し、一定の安全境界を備えており、冷凍プレートの高成長性を考慮すると、経営改善触媒プレートの推定値の向上を待つことができる。
投資アドバイス。1)短期的に見ると、三全製品はもっとtoCで、現在の評価レベルは相対的に低く、重点的に注目することを提案する。2)長期的に見ると、疫病の影響が次第に消えていくにつれて、業界競争論理の核心は規模効果の下の低コストと強いルートに発展し、その後、業界B端の需要回復状況と原材料コストの曲がり角に重点を置き、プレートの配置機会を把握する必要がある。生産能力、ルート、製品の優位性が際立っている Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) と単品の優位性が強く、B端ルートの Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) を深く耕す。プレハブ製品は今回の疫病期間中の消費者教育の深化と消費習慣の育成から十分に利益を得ており、重点的に注目することを提案する Suzhou Weizhixiang Food Co.Ltd(605089) ;ベイク処理業界は成長性が高く、注目を集めることをお勧めします Ligao Foods Co.Ltd(300973) 。
リスク提示:原材料価格の変動リスク、食品安全リスク、市場競争の激化リスク、ルートの開拓が予想に及ばないリスク、疫病の激化リスク。
