事件:統計局は2022年第1四半期の不動産業界のデータを発表し、不動産開発投資は前年同期比0.7%増加した。分譲住宅の販売面積と売上高はそれぞれ前年同期比13.8%と22.7%減少し、到着資金は前年同期比19.6%減少した。
第1四半期の業界の景気は引き続き下落し、不動産投資はゼロ成長に近づき、販売量の価格は一斉に下落し、施工面積は前年同期比の増加率が低下し、新着工と竣工面積の減少幅が拡大し、資金中の定金と前受金の減少幅は30%を超えた。
不動産開発の累計投資額は前年同期比3.0ポイント低下した。第1四半期の不動産投資額は累計2兆7800億元で、前年同期比0.7%増加した。このうち、単月値は1.33兆元で、成長率は前値より6.1ポイント低下した。
第1四半期の不動産投資はゼロ成長に近づき、単月投資は増加から-2.4%に転換し、業界の下落圧力は依然として残っている。前の3月の累計土地購入面積は1339万㎡で、前年同期比41.8%減少し、土地投資の伸び率は牽引された。累計土地成約代金は672億元で、前年同期比16.9%減少し、減少幅は前値より9.8ポイント縮小し、第1ラウンドの集中供地の推進と土拍熱の回復を反映し、土地市場の国境の好転を共に牽引した。
単月の販売価格はマイナス成長を続けている:第1四半期の全国新築商品住宅の販売面積は3億1000万㎡、売上高は2兆97億元で、それぞれ前年同期比13.8%と22.7%減少した。販売平均価格は9552元/㎡で、前年同期比10.4%下落した。3月の当月、商品住宅の販売面積と売上高はそれぞれ前年同期比17.7%と26.2%減少した。平均価格は9252元/㎡で、前年同期比10.3%下落した。
疫病の衝撃で、3月の販売面積の下落幅はさらに拡大し、販売価格は7カ月連続で前年同期比マイナス成長し、業界の景気は下落を続けた。われわれは、販売圧力が依然として存在し、下落幅が持続的に拡大している背景の下で、市場の転換は依然として都市の施策と総量政策によって持続的に力を入れなければならないと考えている。
工事の伸び率が鈍化し、新規着工と竣工の減少幅が拡大した。3月末の住宅工事面積は80.63億㎡で、前年同期比1.0%増加し、伸び率は前値より0.8ポイント低下した。累計新規着工面積は2億9800万㎡で、前年同期比17.5%減少し、減少幅は前値より5.3ポイント拡大した。累計竣工面積は1億6900万㎡で、前年同期比11.5%減少し、減少幅は前値より1.7ポイント拡大した。
私たちは、複数の都市の疫病が頻発して工事建設に与えるマイナスの影響を受けて、3月の新着工と竣工面積の減少幅は前の2ヶ月より拡大したと考えています。今年の第1ラウンドの集中供給地の住宅企業の積極性は向上したが、販売の下行環境の下で、企業の着工前売り動力が不足し、疫病の繰り返しの潜在的な影響を重ね、短期的な新規着工は依然として圧力を受けていると予想されている。
到着資金の減少幅の拡大:第1四半期の全国不動産到着資金総量は3.82兆元で、前年同期比19.6%減少し、減少幅は1-2月より1.9ポイント拡大した。3月の不動産開発資金は1兆3000億元で、前年同期比23.0%減少し、減少幅は前月より5.3ポイント拡大した。その他の資金のうち、前金と前金、個人ローンはそれぞれ前年同期比37.5%と22.1%減少し、減少幅はそれぞれ2月より10.5ポイントと5.2ポイント拡大した。
資金構造の中で、外資利用と自己資金調達の前年同期比減少幅はそれぞれ前の値より15.7と1.4ポイント狭くなり、住宅企業の境外債と国内会社債の発行規模が改善され、企業の融資能力が向上したことを体現している。中国の融資やその他の資金の下落幅は拡大し続け、土地不足に対応する広い信用効果が限られていることを示している。
投資提案:安定した成長目標の下で、政策は持続的な改善過程にあると考えています。推荐三条主线:1)前期利空出尽、受益集中供地政策最適化の苦境反転企业: China Vanke Co.Ltd(000002) ;;2)競争構造の持続的な改善下のトップ企業:緑城中国、 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 3)高格付けの穏健経営民企業: Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) 、旭輝ホールディングスグループ。
リスク提示事件:融資環境の引き締めが予想を超え、不動産政策の引き締めが予想を超え、引用データが遅れたり、タイムリーではない
