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2022年4月18日、国家統計局は22年1-3月の固定資産投資データを発表した。2022年1-3月、固定資産投資の累計成長率は9.3%で、前月比-2.9 pctsだった。このうち、不動産開発投資の累計成長率は0.7%で、環比-3.0 pctsだった。広義の基礎建設投資の伸び率は10.5%、環比+1.9 pctsである。
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2022年1-3月、広義の基礎建設投資は累計前年同期比+0.5%、単3月同期比+1.8%、環比+3.2 pctsであった。狭義の基礎建設投資は累計で前年同期比+8.5%で、単3月は前年同期比+8.8%、環比+0.7 pctだった。
広義/狭義の基礎建設の単月成長率は回復し、22年の「安定成長」の主線は年間を貫き、建設中央企業の投資機会を推薦すると判断した。
22年3月の広義/狭義の基礎建設の単月の前年同期比の伸び率は前月より明らかに回復したか、主に「安定成長」政策が力を入れたため、財政支援資金が到着した後、実物の仕事量の面に徐々に伝達された。資金面の回復は強く、22 Q 1社融の累計成長率は18%で、そのうち委託貸付の累計成長率、政府債の累計成長率はそれぞれ1020%、140%だった。細分化業界の面では、電気熱と水の燃焼、倉庫・郵便の輸送、水利公共施設の単月投資の伸び率はそれぞれ24.4%、8.9%、9.4%で、教育投資、衛生と社会活動投資の単月は前年同期比+15.2%、+2.2%で、地方政府の財政が力を入れていると判断した。
われわれは資金面の回復の恩恵を受け、22年上半期の基礎建設の伸び率は高い伸び率を維持するか、後続の公募基礎建設REITsは基礎建設投資の増量資金の主な源になると判断した。中国の疫病の影響は徐々に現れ、その後の「安定成長」の必要性はさらに高まっている。われわれは「安定成長」相場が引き続き建築中央企業をめぐって展開されると判断し、最近、主要建築中央企業は年報と第1四半期の経営状況を続々と公表し、経営は強靭性を示し、新規受注は基礎建設投資の回復に牽引され、異なる程度の改善を示し、安全限界が強く、「安定成長」投資方向の優先選択であると推定している。
2022年1-3月、新着工面積は累計前年同期比-17.5%増、単3月同-22.2%増、環比-10.1 pcts;竣工面積は累計で前年同期比-11.5%で、単3月は前年同期比-15.5%で、環比-5.7 pctsだった。
新規着工単月の伸び率の減少幅は拡大し、販売が低迷したり、新規着工の伸び率を抑え続けたりする。拿地:3月の100大中都市の住宅類土地の成約建面単月は前年同期比-86%、環比-0.4 pctだった。販売:3月の販売面積は単月同期比-17.7%、環比-8.1 pctsであった。最近、中国の疫病は不動産業界の販売低迷を激化させた。
竣工単月の伸び率は下落したり、疫病や住宅企業の短期資金面の妨害を受けたりして、中期的な改善傾向は変わっていない。3月の不動産開発資金の単月の前年同期比成長率は-23.0%で、前月比-5.3 pctsだった。このうち、中国の融資、自己資金調達、個人ローンの単月の前年同期比成長率はそれぞれ-8.7 pcts、+3.9 pcts、-5.2 pctsだった。竣工は中国の疫病と住宅企業の資金面の段階的な妨害を受け、国家の「住宅保証」政策を考慮し、竣工周期がまだ終わっていない現実と結びつけて、22 Q 2竣工端の成長率が回復するか、暖かくなると判断した。
投資提案:われわれは22年上半期の基礎建設の伸び率が高い伸び率を維持するか、高い伸び率を維持すると判断し、新着工の伸び率は中長期的に依然として低迷すると予想し、竣工の伸び率が段階的な擾乱に減速すると判断し、22 Q 2竣工端の伸び率は回復するか、回復する。私达のよく见る3つの方向をめぐって、推荐:1)建筑の中央企业の方向、推荐 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) China Communications Construction Company Limited(601800) China Railway Group Limited(601390) など。2)電力新エネルギー分野、推奨 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) 、中国エネルギー建設。3）組立式及び設備賃貸領域、推奨6033 Shenzhen Tellus Holding Co.Ltd(000025) 41、提案は宏信建設、 Jiangxi Geto New Materials Corporation Limited(300986) 。その他の推荐: Sinoma International Engineering Co.Ltd(600970) 、提案の関心: China Building Material Test & Certification Group Co.Ltd(603060) 。
リスク提示:政府債融資の伸び率が予想を下回ったため、基礎建設の伸び率が予想を下回った。
