投資のポイント
主な事件:統計局は3月の鉄鋼業界の運行データを発表し、税関の輸出入データと結びつけて以下の通りである。
2022年3月の中国の粗鋼生産量は8830万トン、1日平均生産量は285万トンで、前年同期比6.4%減少した。1-3月の中国の粗鋼生産量は24338万トンで、前年同期比10.5%減少した。
3月の中国の生鉄生産量は7160万トンで、前年同期比6.2%減少した。1-3月の中国の生鉄生産量は20091万トンで、前年同期比11%減少した。
3月の中国の鋼材生産量は11689万トンで、前年同期比3.2%減少した。1-3月の中国鋼材生産量は31193万トンで、前年同期比5.9%減少した。
3月の中国の鋼材輸出は495万トンで、前年同期比34.4%減少し、前月比133万トン増加し、36.6%増加した。1-3月の中国の鋼材輸出は1318万トンで、前年同期比25.5%減少した。
3月の中国の鋼材輸入は101万トンで、前年同期比23.4%減少し、前月比6万トン増加し、6.4%増加した。1-3月の中国の鋼材輸入は322万トンで、前年同期比13.4%減少した。
3月の鉄鉱石輸入量は8728万トンで、前年同期比14.5%減少し、日平均3%減少した。1-3月の鉄鉱石輸入量は26836万トンで、前年同期比5.2%減少した。
疫病が長引き、需要は二桁の下落区間に戻った。生産量と在庫データを合わせて計算した3月の鉄鋼需要は前年同期比-10.4%増で、2021年3月より34.1%減少し、2022年1-2月より8.8%減だった。鋼材の純輸出は前年同期比-36.8%増、内需は-8.7%増だった。下流不動産は3月に2月に及ばず、成長率の下落幅が再び拡大し、販売、新規着工、投資単月は前年同期比-17.7%、-2.2%、-2.4%だった。基礎建設投資の伸び率は大幅に改善され、マイナスからプラスに転じ、単月は前年同期比+8.8%だった。3月の工業増加値は前年同期比5%増加し、先月の12.8%より減速した。そのうち、高消費鋼業界では電気機械、専用設備、鉄道船舶の増加率が回復し、汎用設備、自動車の増加率がマイナスに転じ、金属製品の増加率が減速した。全体的に見ると、3月の疫病や大口商品の原料の値上げの影響で、下流の需要の減少幅は再び2桁に拡大した。疫病による物流の不調で、一部の産出鋼材が鉄鋼工場や輸送途中に滞留し、鋼材の在庫除去速度が著しく減速した。さらに下流の不動産製造業の生産販売が不振で、鋼材の取引量は歴史的に低い。鋼材の販売が滞って鉄鋼価格がコストと同期して上昇することができず、鉄鋼工場の利益空間は損益の端に押された。
外需の段階的な回復が期待される:3月の鋼材輸出は前年同期比-34.4%、環比+36.6%だった。前年同期比の減少幅は明らかに前年同期比の基数が大きいため、疫病後の海外需要の回復により、2021年3月の単月輸出は2017年以来の高値を記録した。しかし、3月の輸出注文が明らかに増加したため、第2四半期の輸出景気は回復するだろう。3月以来、中国の鉄鋼価格は安定しており、海外の鉄鋼価格はロシアとウクライナの衝突で大幅に上昇し、国内外の鋼材価格差は拡大し続けている。米国と中国のホットボリューム価格を例にとると、3月初めの278ドルから3月末の548ドルに急騰し、ほぼ2倍になり、高値差が海外需要の急増を促した。しかし、米国の金利引き下げ表を考慮すると、鉄鋼生産能力の利用率が85%から80%前後に下がったことを考慮すると、海外需要の景気度は持続しにくく、外需の回復は段階的な可能性があると判断した。
鉄鉱の輸入は前年同期比14.5%下落し、前月比7.4%増加した。第1四半期の出荷データが弱いのは主に疫病とロシアとウクライナの衝突の影響を受けている。疫病が終われば、下流の需要が釈放され、価格の支えの下で、第2四半期の鉄鉱輸入は前年同期比で上昇する見込みだ。
黒色価格の予想支持向上:第2四半期の鋼価格の動きは原材料価格と需要の予想向上の二重支持を受けている。原材料の面では、現在、スチールブランクのコストは10年以内の高位にあり、その中で最も影響が大きいのはロシアとウクライナの衝突の下で需給の誤配による世界の石炭価格の高騰であり、疫病が輸送効率を制限していることに加え、スチール工場のコークス在庫はここ数年で最も低く、中国のコークスはすでに5回の価格調整を実施している。石炭の世界的な需給構造の変化は短期的に急速に調整することが難しいため、石炭はしばらく高位で運行される見通しだ。需要面では、4月に需要が疫病に抑圧され、年間経済成長率を保全するため、疫病がコントロールされた後、需要が補償的に釈放される見通しだ。現在、マクロの利益信号も絶えず釈放されており、市場は第2四半期の需要に対して楽観的な態度を持っている。原料端及び需要端の二重支持は鋼価を安定させ中向上させる。
リスク提示:不動産産業チェーン縮表リスク;供給端限産の不確実性;レポートに使用される公開データ資料には、情報の遅延や更新が遅れるリスクがある可能性があります。
