周度相場の回顧(202204.11202204.15):先週の医薬プレートは3.3%下落し、上海深300指数は2.3ポイント下落し、医薬プレートPE(TTM)は約28倍だった。近日 Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) はブラジルの薬品大手子会社と長期戦略協力協定を締結し、静丙のブラジルでの登録と販売を推進したり、血製品の長期輸出の道を開いたりして、私たちは血製品プレートの底のきっかけについて整理し、討論します。
「十四五」計画は徐々に実施され、トップ企業は採漿供給の増量の新しい時期を迎えた。過去10年間、パルプステーションの審査・認可数は少なく、「第14次5カ年計画」期間中、国は新築パルプステーションを徐々に開放することが期待され、血液製品の生産は血漿供給量に依存し、トップ企業の文書獲得能力が強く、パルプ供給の増加量の新しい時期を迎えることが期待されている。
アルブミンの国産代替空間は大きく、静丙の長期輸出空間が開かれている。アルブミンについては、2021年に6367万本の白ロットが発行され、輸入と国産の割合はそれぞれ65%と35%で、依然として大きな国産代替空間がある。静丙については、中国の1人当たりの静丙使用量はアメリカ/オーストラリア/カナダの1/10にすぎず、中国の価格はアメリカ/イギリス/南米/東南アジアなどの海外市場より著しく低い。COVID-19疫病以来、中国の一部の血液製品企業は応急供給の機会をつかんで海外に静丙を供給し始めた。ブラジルの医薬品小売大手HyperaPharmaと5年以上の長期戦略協力協定を締結し、静丙の海外登録と長期持続輸出を推進し、中国の血製品の長期輸出空間を開いた。
血液製品の採取の値下げ予想は温和で、落札後、製品の院内放出量に有利である。最近発表された広東省の血液製品の集採落札条件は非常に緩和されており、今回の企業のオファーは歴史的な地域の最低価格と並ぶだけで落札条件を満たすことができ、集採値下げ幅は限られていると判断した。同時に、選血製品は連盟の初年度の100%の予備購入量と確認された分配量を獲得し、製品の入院と院内放出量に有利である。
血製品プレートの推定値は10年来の歴史的な低位レベルにあり、性価比を持っている。2022年4月17日SW血液製品PEは29倍、プレートの平均推定値は51倍で、2018年Q 2期の推定値に相当し、2010年以来のプレートの歴史推定値の低位レベルにも近く、底のきっかけが現れた。
周度株の提案注目グループ:1)成長グループ: Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) /金斯瑞生物科学技術/ Unilumin Group Co.Ltd(300232) )穏健な組み合わせ：固生堂/百誠医薬/ China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) 9;;3）弾性組み合わせ： Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) Guangdong Zhongsheng Pharmaceutical Co.Ltd(002317)
投資提案:私たちは血製品プレートの底部のきっかけをよく見て、主に1)供給側から源を発している:“十四五”供給増量の新しい時期に入って、2)需要側:静丙長期輸出が開かれて、3)中国市場:中国市場:中国市場は広東省の集採降幅が温和で、落札加速血製品の院内普及を予想している;4）評価：プレート評価は歴史的に低い位置にあり、「推薦」の評価を維持し、 Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) 3 New Hope Dairy Co.Ltd(002946) 00161などに注目することを提案する。
リスクのヒント:政策の変化;製品の輸出進度は予想を下回った。採掘の減少幅は予想を上回った。
