事件:4月18日、国家統計局は2022年第1四半期の全国不動産開発投資、新規着工、販売などのデータを発表した。
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販売は引き続き下落し、市場の回復は住民の住宅購入能力、願望の二重の試練に直面している。
国家統計局は2022年1-3月の商品住宅投資と販売データを発表し、2022年1-3月、全国の商品住宅販売面積は3億1000万平方メートルで、前年同期比13.8%減少し、前月比4.2%減少した。商品住宅の売上高は2億9700万元で、前年同期比22.7%減少し、前月比3.4%減少した。地域別では、東部、中部、西部、東北の売上高の累計伸び率は前年同期比-27.7%、-11.8%、-16.9%、-3.9%だった。業界販売は依然として下り通路にある。2022年第1四半期の疫病の繰り返しは、再び経済の活力を低下させ、一部の産業の構造的な調整と結びつけて、住民の住宅購入能力に一定の影響を与えた。一方、中高レベルの都市全体のコントロールの緩和度は小さく、住民の住宅購入意欲も現在強くない。今後、業界の販売の回復にはさらにビル市の底辺政策の組み合わせが必要であり、回復過程全体が相対的に遅いと考えています。
新規着工はマイナス成長傾向が続き、竣工進度に影響を受ける
2022年1-3月、全国の家屋の新着工面積は2億9800万平で、前年同期比17.5%減少し、前月比5.3%減少した。業界の新規着工は2021年下半期以来の傾向性の下落を続け、核心原因は依然として業界全体の土地獲得が減少し、同時に住宅企業の資金が緊張している状況でプロジェクトの新規着工の進度が何度も遅延している。2022年1-3月、家屋の竣工面積は1億6900万平で、前年同期比11.5%減少し、前月比1.7%減少した。2019年以来の住宅販売の割合の持続的な向上を考慮し、住宅の硬制約の要求の下で、全国の竣工の伸び率は前後に高くなり、業界の資金状況の改善に伴って徐々に回復した。
業界の投資は予定通りに下落し、住宅企業の資金は引き続き下落している。
2022年1-3月、不動産開発投資額は前年同期比0.7%増加し、前月比3.0%減少した。同時期の土地購入面積、土地成約代金の前年同期比増加率はそれぞれ-41.0%、-16.9%だった。業界投資の伸び率は予定通り下落した。2021年下半期以来、業界投資と土地獲得が著しく減少したことを考慮して、後続の新着工面積は持続的に圧力を受けると予想され、業界投資は依然として大きな下り圧力に直面する。2022年1-3月、不動産開発企業の資金は3.82兆元で、前年同期比19.6%減少し、前月比1.9%減少した。現在、政策側の緩和傾向は明らかに市場側に伝わっておらず、業界の販売は依然として低迷しており、前売り資金の監督管理を重ね、住宅企業の販売側の資金改善は限られており、流動性の圧力はまだ残っている。融資側では、金融機関の大部分の住宅企業に対する融資支援力が依然として不足しており、疫病の下で信用拡張が遅れ、業界全体が依然として大きな資金圧力に直面している。
投資アドバイス
市場の回復には時間がかかり、後続の政策面では友好的で、より効果的な政策グループが相次いで発表される見通しだ。今回の供給側改革は、住宅企業の経営モデルをある程度再構築した。管理能力が優れ、財務スタイルが安定している住宅企業に対して、より強い経営効率を備え、長期的な市場シェアの向上と内在価値の増厚を実現する。利益目標:(1 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 、中国海外発展、華潤置地、 China Vanke Co.Ltd(000002) Gemdale Corporation(600383) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 、旭輝ホールディングスなどが核心都市群の大きな市場シェアを占める安定型のトップ;(2 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) 、越秀地産、 Xiamen C&D Inc(600153) などの深耕コア都市群の地域型良質住宅企業。
リスクのヒント:販売の回復が予想に及ばない;政策コントロールは予想以上の変化を遂げた。
