ヘテロ接合:隆基は1.2 GW中試験線を建設する予定で、業界の大規模な応用が近い
1)公開環境評価報告によると、内容は隆基中央研究院の新型高効率電池中試験プロジェクトを公示し、建設規模は1200 MWで、場所は陝西省西省西咸新区にある。このプロジェクトはHJT電池における試験線関連であると予想した。
2）プロジェクト内容：新型高効率電池の試作と研究開発を行う。レーザーカッター、ダウン洗浄機、PECVD、PVD、スクリーン印刷機などの設備を採用しています。私たちはプロジェクトの一部の設備の入札が始まったと予想しています。
3)現在、通威、華晟、30093、シンガポールREC、 Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) Jiangsu Akcome Science And Technology Co.Ltd(002610) などはいずれもGW級HJTの増産を公告し、2021年から現在まで業界の入札注文は13 GW近く(私たちの統計によると)。このうち、通威、華晟、30093はすでにGW級の量産を開始しており、例えば重畳ガロンギ1.2 GW中の試験線が将来徐々に着地し、GW級の生産ラインは伝統的なリーダー(隆基、通威)がHJT業界に対する認可を代表しており、ヘテロ接合電池の産業化が加速する見込みであることを示している。
ヘテロ接合:産業化が近づく;今後5年間の設備業界の複合成長率は80%を超え、トップ市場の価値は1000億元を超える見込みだ。
1)短期的に見ると、中国のヘテロ接合設備メーカーが下流の取引先で量産データの検証を受けるにつれて、微結晶技術、SMBB、国産銀パルプの導入を重ね、2022年にHJTコンポーネントのエンドコストの平準化を実現することが期待され、業界のより多くのGW級の拡大注文を迎える。
2)中長期的に見ると,ヘテロ接合電池はPERC電池の発展の第1段階の末期にあると考えられる(PERC電池20152016年と比較)。HJT国産設備の成熟、経済実用性の改善に伴い、PERCの急速な浸透過程を複製し、次世代電池シート技術の爆発周期を開くことが期待されている。
3)ヘテロ接合コスト:(1)シリコンシートの薄片化に伴い、150ミクロンから120ミクロンの厚さに低下し、シリコンシートコストを大幅に低減する。(2)多主ゲート、銀包銅は銀パルプ消費量の低下をもたらし、180 mg/錠から90 mg/錠に低下した。（3）設備のコストダウン；(4)標的材の国産化等。HJTのコスト削減を共同で推進し、2023年に電池端子とPERCコストの引き分けに達する見通しだ。
4）設備市場空間：2025年HJT設備市場空間が400億元を超え、5年CAGRが80%になる見込みである。純金利20%、25倍PEの仮定の下で、HJT設備業界の時価総額は2000億元である。竜頭市の占有率は50%を超え、千億の市場価値に達すると予想されている。
Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) 太陽光発電のヘテロ接合設備のリーダー、今後5年間持続的に高い成長
会社は光起電力異質接合(HJT)設備のリーダーであり、「先発優位」+「全線供給能力」を持っている。HJT全線設備供給能力（設備価値量カバーPERC領域の25%からHJT領域の95%まで）を実現し、下流は通威、華晟、REC、30093、愛康、 Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) 、阿特斯などのお客様と協力して順調で、すでに複数のGW級の注文を獲得しました。
[ Yingkou Jinchen Machinery Co.Ltd(603396) ]太陽光発電異質電池設備の新星、コンポーネント設備の蛇口が二次的に飛ぶ
会社はドイツH 2 GEMINI(コアメンバーは応用材料、メイエボグ、シュミッドなどに就職したことがある)と合弁して金辰双子を設立し、技術力+株式メカニズム業界をリードしている。会社の3.8億の定増はすでに順調に発行され、プラスコードPECVD設備の生産能力は20台/年である。2021年末、同社のHJT用PECVD設備はすでに晋エネルギー生産ラインの検証を受け、平均効率は24.38%に達した。また、2022年3月、同社初の微結晶HJTPECVD設備はすでに晋能科学技術検証を行い、量産転換効率25%+を目標としている。
Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724) 太陽電池設備のトップ、今後5年間持続的に高い成長
会社はHJT設備分野で配置がリードしており、全線カバー能力を備えており、RPD設備の効率向上の優位性が著しく、中国市場に独占的である。現在、会社は愛康、潤陽などの取引先と協力して順調で、中国では珍しいPERC/OPCon/HJTの3種類の技術設備の供給能力を備えた企業で、その管式異質接合PECVDは投資コストが低く、敷地面積が小さく、起動率が高く、メンテナンスコストが低いなどの特徴がある。
投資提案：光起電力異質接合設備重点推薦 Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) Yingkou Jinchen Machinery Co.Ltd(603396) Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724) 。
リスクヒント:太陽光発電業界の製品または技術代替のリスク;疫病は海外需要に影響を及ぼす。
