投資のポイント
今週(2022.4.112022.4.15):不動産プレート(SW)の下落幅は-2.90%上昇し、同時期の上海深300、万得全A指数の下落幅はそれぞれ-0.99%、-2.46%上昇し、超過収益はそれぞれ-1.91%、-0.45%だった。
不動産の基本面と高周波データ:(1)不動産市場:今週(2022.4.9-2022.4.15)60都市の新築住宅の成約面積は257.3万平で、前月比+3.3%で、前年同期比-66.5%だった。2022年の累計販売額は5498.3万平で、前年同期比-46.2%だった。2022年4月1日-4月15日の累計成約は552.2万平で、前年同期比-64.0%だった。20都市の中古住宅の成約面積は97.7万平方メートルで、環比+13.0%で、前年同期比-56.7%だった。2022年の累計成約は1488.5万平で、前年同期比-4.4%だった。2022年4月1日-4月15日の累計成約は204.0万平で、前年同期-52.2%だった。16都市の新築住宅の累計在庫は前月比-0.47%で、前年同期比+3.3%だった。脱化サイクルは0.5カ月上昇した。一線、二線、三四線の都市の脱化周期はそれぞれ13.6、16.7、29.2カ月で、先週よりそれぞれ0.8、0.3、1.4カ月上昇した。(2)土地市場:今週(2022.4.112022.4.17)百城の供給土地数は前月比-29.3%で、前年同期比-79.1%だった。供給土地の建面環比は-39.0%で、前年同期比-82.8%だった。百城土地の成約建築面積は前年同期比-85.6%だった。成約ビルの価格は前年同期比-53.0%だった。土地割増率は前月比+0.2 pctで、前年同期-28.2 pctだった。
重点政策:3月以来、不動産の緩和力はさらに強化され、これまでの金利引き下げ、積立金の緩和から購入制限販売の緩和に転換し、最近の政策はさらに3、4線からXeon 2線を拡大し、今週、蘇州、南京、昆明などの2線都市はいずれも政策の緩和があった。4月11日、南京は「商品住宅前売り資金監督管理試験使用銀行保証書に関する通知」を印刷、配布し、商品住宅前売り資金の使用柔軟性を高め、住宅企業の資金回転、キャッシュフローの困難をある程度改善すると同時に、前売り資金が工事建設に使用されることを保障し、住民の住宅企業の住宅交付に対する自信を高め、住宅企業の正常な経営に有利である。4月16日、昆明は「昆明市人民政府弁公室の不動産市場の安定した地価の安定した住宅価格の安定した予想活動の促進に関する意見」を印刷、配布し、それぞれ商業ビジネス用住宅の去化を加速させ、疫病期間中の不動産開発企業の困難を解消し、多種の方式の移転・配置を奨励し、住宅金融サービスを最適化するなどの8つの面から関連政策を制定し、住宅積立金の貸付額を適度に引き上げ、2軒の住宅の最初の支払いの割合を下げ、住宅企業が土地の支払いを猶予することを許可し、貨幣化の配置に力を入れるなどした。2022年第1四半期に昆明が成約し、土地市場が低迷し続けている状況下で、「意見」の発表は政府の不動産市場の安定への強い意志を体現し、住宅企業の自信を高め、住宅を保証し、住宅購入者の予想が弱いから強くなることを推進し、不動産市場の暖かさを促進するのに役立つ。
周観点:2022年初め以来、政策の温風が頻繁に吹き、不動産緩和政策は3、4線都市からXeon 2線を拡大し、力を絶えず強化し、購入制限と販売制限を突破した。経済が不安定で、リラックスが止まらず、「住宅が炒められない」という前提の下で、政策は依然として高い改善予想がある。市場の回復の鍵は供給側の住宅企業の信用と流動性の問題の改善にある。最近、証券監督管理委員会の多くの部門は民間企業の融資を支持し、南京商品住宅の前売り資金の監督管理が緩和され、昆明が疫病の間、住宅企業の困難を解消するなど、供給側の緩和信号を相次いで放出した。将来、住宅企業の信用と流動性に対して持続的に力を入れれば、今回の相場はより強く触媒されるだろう。短期的には、基本面の基礎工事期間中、推定値は徐々に修復され、業界の機会は株より大きい。中長期的に見ると、一部のベンチャー企業が収縮するにつれて、頭部会社はより多くの資源統合機会を獲得し、業界構造が最適化される。中国の海外発展、 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 00000 2 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 5I5J Holding Group Co.Ltd(000560) に注目することをお勧めします。
リスク提示:不動産コントロール政策の緩和は予想に及ばない。業界の下落は持続し、販売は予想に及ばない。業界の信用リスクが持続的に蔓延している。疫病は繰り返し、発展が予想を上回った。
