今週の観点:
添可は芙万3.0新製品を発表し、インテリジェント化+清潔力をさらに向上させる。芙万1.0と2.0製品に比べて、芙万3.0は清潔、航続、相互作用などの面で革新があり、その中で、1)清潔の面では、ダブルシールブラシ+フローティングブレード+ブラシプローブランプ+ダブルポイント解水モジュール除菌+遠心風乾を使用し、清潔から清潔後までの全プロセス除菌効果を完備し、インテリジェント化レベルと精密化設計はさらに進んでいる。2)航続面では、バケツ、汚水バケツ、電池容量と知能アルゴリズムの4つが一体となり、水力発電の航続同期が40 minに達することを実現し、トレーラー過程で頻繁に水を加える必要がある難題を効果的に解決した。3)インタラクティブな面では、3.6インチLCD全面スクリーンをアップグレードし、各種モードのダイナミック切り替え、アニメーション形式の提示操作方法を実現し、動作状態が一目瞭然である。SmoothPowerシステムを搭載し、プッシュ方向を予断し、前後のアシストに適応します。私たちは、洗濯機の品類の重要な革新者として、2020年3月に芙万1.0製品を発売して以来、中国市場でずっと絶対的な優位性で業界の成長をリードし、業界の持続的な拡張を推進することができると考えています。今後、サブブランドの中低端市場をカバーし、ユーザー層の拡張を推進することができることを考慮すると、業界の高景気による同業者の入局誘致によるシェア圧力をさらに緩和し、引き続き親会社の Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) に注目することを推薦することが期待されている。
北京はグリーン家電消費券を発行し、家電消費需要の解放を刺激する見込みだ。4月12日、北京市商務局は「2022北京消費シーズン」のグリーン省エネ消費促進政策特別記者会見を開き、即日から9月30日まで、北京にいる消費者向けにグリーン省エネ消費券を配布し、消費者がグリーン省エネ商品を購入することを奨励すると発表した。今回北京地区で発行されたグリーン省エネ消費券は計6期発行され、総額は3億を超えた。消費券の適用商品は、ノートパソコン、タブレット、ディスプレイ、空気清浄機、食器洗い機、テレビ、エアコン、冷蔵庫、洗濯機、給湯器、電子レンジ、吸油機、ガスコンロ、炊飯器、プリンタ、プロジェクター、扇風機、便座、浄水機、シャワーなど計20種類。私たちは、北京が消費券を発行することは著しい模範効果を有し、各地区の販促費政策の続々と発表に伴い、より多くの財政実力の良い地区が消費券の発行に参加することを牽引することが期待され、家電の新規/更新需要の早期放出を推進し、家電のオフライン、オンライン販売の回復を促進し、私たちは、北京が消費券を発行することは著しい模範効果を有し、各地区の販促費政策の続々と発表に伴い、より多くの財政力の比較的に良い地区が消費券の発行に参加することを牽引することが期待され、家電の新規/更新需要の早期放出を推進し、家電のオフライン、オンライン販売の回復を促進し、品種がそろっており、ルートが深い総合的なリーダー Midea Group Co.Ltd(000333) Haier Smart Home Co.Ltd(600690) 、主なブランドの発力集積かまどの新製品の伝統的なキッチンのリーダー Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) 、多次元改革が順調で、高成長の集積かまどのリーダー Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) 、およびプロジェクターの蛇口 Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) 。
プレート観点
白電プレート:白電修復の主な支えは:1)疫病による高基数圧力が徐々に弱まり、2)大口商品の値上げ傾向が緩和され、3)運航価格の上昇が止まり、4)ハイエンド化消費傾向が徐々に形成されている。しかし、依然として長期的な要因に悩まされている:1)マクロ経済の下落;2)不動産の牽引が弱まるなど。対比から見ると、短期間の支持要素が白電企業の経営成果に与える影響は直接的で効果的であり、白電のトップの短期利益能力の修復は可能である。
中長期的に見ると、中国の白電市場はすでに需要の更新を主とする在庫競争市場に徐々に転換している。この背景の下で、私たちは白電のリーダーがブランド、ルート、研究開発、管理などの基礎能力の面で構築した深い障壁をよりよく見ており、白電という継続的な革新品類の中で、優位性を蓄積することで強者の恒強を実現できると信じている。同時に、製品力が優れ、サプライチェーンが成熟し、海外運営経験が豊富な白電のリーダーは海外市場の浸透率向上の機会を備え、海外市場の空間が広い。
厨電プレート:厨電プレート全体の需要は比較的弱いが、サブプレート間の表現は分化しており、低浸透、高成長の集積かまどサブプレートに注目することを提案している。現段階の集積かまどの浸透率はまだ低く、現存する在庫住宅市場の規模は大きく、十分な浸透空間があると考えている。同時に、集積かまど類は前期の消費者教育を経て(特に、2020年に4つのトップ企業が率先して上場した後、品宣は集積かまどの知名度をさらに向上させる)、ここ2年間の盛んな発展は、一部のトップ企業が1から10までの蓄積を完成させることを推進した。ルートの構築、製品の品種の日増しに完備に伴い、伝統的なコックの発展軌跡を参照すると、集積かまどは10から100までの飛躍的な発展が期待できる。
クリーン電気プレート:掃除機と洗濯機の品目類は低在庫、供給が需要を決定する業界の特徴の下で、新製品の頻出は浸透率の向上に大きな推進作用を持っている。 Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) が発売した新型のモップ付き掃除機U 10と洗濯機G 10 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) の新型の掃除+自集塵+自乾燥の掃除機地宝X 1と、雲鯨の第2世代の掃除+自換水+自乾燥の新製品掃除機J 2は、従来より製品性能や工業設計が著しく改善され、現在の消費アップグレードの傾向に合致し、端末の販売をさらに刺激する見通しだ。同时に、洗地机の急速な放量も美しい、ライク、九阳、 Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) 、新宝などの企业の急速なフォローアップを引きつけて、22年上半期にもっと多くの企业が関连する制品を出して、洗地机などの新兴の清洁电器のプレートの高い景气度の确定性は强いです。
投資アドバイス
競争構造の持続的な最適化に注目し、利益能力の限界改善が期待される白電蛇口 Midea Group Co.Ltd(000333) 60069 Norinco International Cooperation Ltd(000065) 1。
製品、ブランド、ルート、管理などの多次元組織能力の向上を全面的に推進する集積かまどのリーダー Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) に注目し、主なブランドで集積かまどの新製品を配置する伝統的な厨電のリーダー Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) と、製品構造の持続的な最適化、多元ルートの安定した開拓の集積かまどのリーダー Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) に注目することを提案する。総合的な優位性が際立って、インテリジェントな生活電器を利用して第2の成長極の掃地30024竜頭 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) を作ることを提案して、および技術の障壁が深くて、海外のルートが急速に開拓する掃地30024竜頭 Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) を提案します。
リスクのヒント
マクロ経済の成長が予想に及ばず、住民の購買力が低下した。不動産コントロールの厳しさは下流の家電需要にマイナスの影響を及ぼしている。疫病は復産・復工などに繰り返し影響を及ぼしている。
