利益が回復+評価値が下落し、プレート配置価値が上昇した。
国は家電などの大口消費を奨励し、地方は家電補助金をプラスすることが多い。4月15日現在、家電指数(申万)は今月0.83%上昇し、万得全A指数4.3 pctsに勝った。先週、国務院常務会議は消費促進の政策措置を配置し、自動車、家電などの大口消費を奨励した。北京市は2022年4月18日から9月末まで、北京にいる消費者に総額3億元を超えるグリーン省エネ消費券を配布する。家電の基本面では、17株の家電株を研究対象とし、全体のROE(ttm)は18年中に頂点に達した後、下落通路にあり、20年の3季報ROE(ttm)は最低値17%だったが、その後、底をついて反発し、21年までに3季報ROE(ttm)は21%に回復し、過去平均値23%(2014年1季報-2020年3季報)を下回った。2022 Q 2を展望すると、家電プレートの利益回復+推定値は低く、より良い配置時点が近づいている。(1)利益の回復:安定成長政策が持続的に発展し、家電需要側が徐々に安定している。コスト面では、原材料価格の値上げ傾向が緩やかになり、基数が上昇し、22年の上流コスト圧力が限界的に減少した。(2)評価値が低い:コア家電株全体のPEの大皿に対する評価値は歴史平均値に戻った。3本の主線に注目することを提案します:(1)基本面の回復の伝統的な竜頭から利益を得て、 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) Midea Group Co.Ltd(000333) Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ;;(2)注目 Hisense Visual Technology Co.Ltd(600060) 、株式改革触媒+レーザーテレビ放量+製品が国を出た。(3)景気高位の新興家電は、 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) 。
基本面:安定成長政策が持続的に発展し、白電小売が回復した。
不動産データ:1-3月の新住宅販売面積は前年同期比-13.8%で、不動産販売は低位の揺れを続けている。2022年1-3月、商品住宅の販売面積は2021年同期より13.8%減少した。現在、政策の積極的な態度が多いが、業界の自信回復には時間がかかり、住宅企業と住宅購入者は一般的に様子見状態にあり、不動産の販売と投資が21年下半期に続いて低迷している。将来を展望すると、不動産の販売と投資は引き続き底をつくだろうが、今年の「安定成長」政策の基調の下で、より広い範囲の緩和政策が到来する見通しだ。2022年1-3月、住宅の新着工面積は前年同期比17.5%減少し、住宅の新着工の下落は明らかになった。同時期の住宅工事面積は前年同期比+1.0%だった。家屋の竣工面積は前年同期比-11.5%だった。
家電の生産販売:(1)エアコン:出荷面では、2月に家庭用エアコンが969万台(yoy+0.6%)を出荷し、そのうち国内販売は384万台(yoy+4.1%)で、春節休暇の妨害と安定成長政策の持続的な発展を受け、エアコンの国内販売は前年同期比でプラスになった。2月のエアコン輸出は585万台(yoy+15.3%)で、前年同期比で明らかに増加し、絶対量は高位運転を維持した。小売端:2月のエアコン全ルート小売量/額は前年同期比+78%/+105%で、2019年同期比それぞれ+25%/+21%で、安定成長政策が持続的に力を入れている状況で、エアコン小売は急速に回復した。価格面では、2月のオンライン/オフライン価格は前年同期比それぞれ+15%/+12%増加を維持した。(2)シェフ電:2月の油煙機の全ルート小売量/額は前年同期比+17%/+42%で、19年同期より+4%/+20%だった。(3)冷蔵庫&洗濯機:2月の冷蔵庫量/額は前年同期比-13%/-17%で、19年同期より+9%/+5%で、洗濯機の2月の小売量/額はそれぞれ前年同期より+4%/+8%で、19年同期より+8%/+13%だった。(4)クリーン電気製品:2月のクリーン電気製品の全ルート販売量/額は前年同期比-17%/-7%で、オンライン小売量/額は前年同期比-17%/-7%で、オンライン小売量/額は前年同期比-19%/-9%で、全ルート量/額は2019年同期より+17%/+41%だった。
リスクヒント:不動産販売が予想に及ばない;原材料コストが大幅に上昇した。元本が大幅に値上がりした。
