核心的な観点.
4月15日、中央銀行は「全面+指向」の引き下げを実施し、今回の引き下げは4月13日、李克強首相が国会で提出した「引き下げなどの金融政策ツールを適時に運用し、銀行の信用投入能力の強化を推進する」という要求を貫徹した。全体的に、今回の引き下げは市場の予想を大幅に下回っているが、引き下げ伝達の安定成長信号の意義はさらに注目に値し、市場の予想を安定させるのに有利であると考えている。2)中央銀行は3月の金融統計データを発表し、3月に人民元の融資が3兆13億元増加し、市場の予想が2兆6400億元に達し、貸付総量が予想を上回った。3)国常会は調達レベルの高い大手銀行が秩序正しく調達率を下げることを奨励すると表明し、政策の目的は主に銀行が不良許容度を高めることを奨励し、中小・零細企業への融資支援を増やすと同時に、銀行の利益能力を保護し、利益を保障することであると考えている。重要な会社の公告: Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) は1季報を発表します;杭州、江蘇省は2021年の年報を発表した。来周の関心:月曜日に第1四半期の経済データを発表して、水曜日に中央銀行はLPRのオファーを発表して、木曜日 Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) は1季報を発表して、金曜日に招行して1季報を発表します。
先週、銀行のプレートは先に抑えてから上昇し、全体指数はやや下落した。(1)最近1週間の申万銀行指数は0.21%下落し、同時期の上海深300指数は0.99%下落し、銀行プレートは上海深300指数78 bpsに勝って、31の申万一級業界の中で10位になった。(2)細分化プレートでは、国有大行指数は0.80%下落し、株式行指数は0.08%下落し、都市商行と農商行指数はいずれも0.35%下落した。(3)株については、上昇幅が上位は Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) 5.89%)、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 3.91%)、 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) 2.85%)で、下落幅が上位は蘭州銀行(-8.70%)、 Qilu Bank Co.Ltd(601665) (-4.45%)と Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) (-3.43%)だった。銀行株の推定値は依然として低位にある。先週末のプレート全体PBは0.63倍、上海深300成分株は1.46倍で、長期的な動きのずれの程度から見ると、銀行プレートの上海深300成分株に対する推定値のずれは13年以来の13%の歴史的な分位にあり、プレートは依然として深く過小評価されている。
先週は資金面が緩やかになり、短期限りの資金金利が下落した。銀行間市場DR 007は21 psから1.73%に下がり、一夜明けてSHIBOR金利は41 bpsから1.34%に下がった。先週、中央銀行は等額でMLFを継続し、公開市場では純回収資金500億元を実現した。先週公開市場は2600億元の資金が期限切れになり、累計600億元の逆買い戻しと1500億元のMLFを発行した。来週は600億元の逆買い戻しが期限切れになる。為替レートでは、先週末のドル対人民元(CFETS)が6.3711ドルで、前週末より67ポイント上昇した。ドルは離岸人民元に対して6.3817ドルで、前週末より131ポイント上昇した。オフショア/人民元の価格差は64ポイントから-106ポイントに下がった。
投資提案と投資目標の
これまで、疫病の妨害と経済の下落圧力に直面しても、安定成長政策が底打ち経済に力を入れるにつれて、銀行の基本面は安定していると強調してきた。今週 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) は中国初の22年1季報を発表した上場銀行として、資産の品質が安定し、業績の伸び率が安定していることは業界にとって一定の指向意義があり、第1四半期の業界全体の純利益の伸びは依然として良好な表現を続けることができると判断した。現在、銀行株全体の推定値のレベルは依然として歴史的な低位にある。4月15日現在、プレート静的PBの推定値は0.63 xにすぎず、第2四半期を展望し、市場の過度な悲観的な予想「偏り訂正」がもたらしたプレートの推定値の修復機会を引き続き見て、業界の「好看」格付けを維持している。
株の方面で、関心を持つことを提案します:1 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 、未格付け)、 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) 、未格付け)を代表とする歴史の利益能力が優れて、資産の品質がリードする価値標の;2 Bank Of Communications Co.Ltd(601328) Bank Of Communications Co.Ltd(601328) 、未格付け) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) 、購入) Industrial Bank Co.Ltd(601166) Industrial Bank Co.Ltd(601166) 、未格付け)に代表される過小評価値である。3 Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) 、未格付け) Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) 、未格付け) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) 、未格付け)に代表される地域経済の優位性の強い都市農業商行。
リスクのヒント
経済の下落が予想を上回った。不動産企業の流動性リスクは引き続き蔓延している。金融監督管理の力は予想を上回った。条件の変化が測定結果に影響すると仮定する。
