監督管理、版号停止などの影響で、手遊び市場の収入の増加幅は縮小した。2021年の中国ゲーム市場の実際の販売収入は296513億元、yoy+6%で、そのうち手遊び市場の収入は2255億元、yoy+8%で、初めて2桁を割り込み、下半期に監督管理の影響を受けて新ゲームが減少し、頭部の在庫ゲームの回復が明らかになった。830新政と版号の発行停止などの影響で、21 Q 4の手遊び収入は553億yoy-2%で、四半期の成長率は低くなった。22 Q 1の影響は持続し、手遊びの購入量は前年同期比20%減少し、業界は寒い冬に耐えている。
ゲームプレートの21年全体の収入増加は減速し、22年の影響は解消される見込みで、供給側の改革後、研究開発と長周期運営を重視している。2021年に9社の香港株ゲーム会社のネットゲーム収入は2572億元(海に出ることを含む)、yoy+11.24%、全体の粗利率は53%だった。供給側の改革の背景の下で、多港株会社は830新政、版号の発行停止後の新遊の遅延、研究開発と普及支出の増加などの影響を受けて純利益が大幅に減少し、版号の審査・認可の常態化後の利益の弾力性の釈放を待っている。テンセント、ネット易の手遊び業務の収入は中国の手遊び国内外の市場の収入を占めて64%に達し、830新政の影響22 H 2は基本的に解消される見込みだ。A株はすでに会社の中で、 G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) 21年の業績は優れており、収入は前年同期比68%増の46億元に達し、21年の新遊「一念逍遥」の貢献は主な増量で、会社の純利益率は38%に達した。 Perfect World Co.Ltd(002624) 22 Q 1業績予告「幻塔」の新ゲームは業績の増加をもたらし、ゲーム業務の非純利益は約4.40~4.60億元で、yoy+32.84%~38.87%だった。私达は Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) Perfect World Co.Ltd(002624) G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) などの会社の22年の业绩が安定していることを见て、版号の回复とゲームの海に出て弾力性を提供します。
国産ゲームは海に出て風になり、グローバル化戦略の効果は著しい。2021年の中国自主研究開発ゲームの海外市場の実際の販売収入は160.9億ドルに達し、yoy+21.8%に達した。中国のゲームメーカーは海に出て成績が抜群で、多品種の開拓が目立っており、42種類の手遊びの海外市場は1億ドルを超えている。テンセント、網易、 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) などをはじめとするゲーム会社の海外収入の割合が上昇し続け、精細化運営がカギとなっている。世界の発行元の収入のトップ10の中で、30社以上の中国会社がランクインし、テンセント、ネット易は長年の海に出た経験を備えており、 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) 新力軍が台頭し、中国の手遊び発行元の世界収入のトップ5に安定している。data.aiは2022年に世界52強の発行者ランキングを発表し、中国の発行者数は17社が初めて米国を上回った。
広大な天地は大いにあり、米日韓が兵家になるには必ず争う場所だ。疫病後、海外の手遊び市場は下落せず、米国、日本、韓国、東南アジアのモバイルゲーム市場の販売収入は前年同期比6%以上増加した。20年の高基数の下で、2021年の中国の手遊びはアメリカ地区の収入が前年同期比50%を超え、アメリカ地区は再び最大の海外市場となり、同時に20%を超える市場シェアで中国はアメリカの手遊び市場の最大の輸入国となった。また、21年の中国の手遊びはイギリス、ドイツ、香港、マカオ、台湾地区でも30%前後の前年同期比増加を記録し、日韓のトップ10の収入が20%を超え、東南アジア市場でもトップ10の収入が50%以上を占め、網易の「荒野行動」、 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) 「雲上城の歌」、「Puzzles&Survival」、アリ傘下の霊犀互娯楽「三国志・戦略版」などを含む中国の手遊びは海外の各地区の収入ランキングを更新し続けている。ダウンロードランキング、成長ランキングなど。
版号は配布誘導精品化を回復し、頭部会社の備蓄は豊富で釈放される。4月11日夜、国家新聞出版署は4月の国産ネットゲームの審査・認可情報を発表し、計45種類のゲームを発表した。数量から見ると、8月に一時停止する前(月平均80+金)より下落し、供給側の収入が厳しくなるのは依然として趨勢であり、監督管理層は総量のコントロールを通じて、業界の逸品化の発展を導くことを目的としているが、ゲーム製品のタイプ、題材が多様で、メーカーの分布が正常である。 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) Perfect World Co.Ltd(002624) G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) 、心動などの会社はゲームの備蓄が多く、版号の回復はデイビスのダブルクリックをもたらす見込みだ。
投資提案:ゲーム業界はすでに人口配当後の周期にあり、供給側の改革は業界の成長率の減速をさらに激化させ、ゲームの出海は業界の主要な増加量となっている。21年8月の版号停止、830新政などの影響で、過去1年間のゲーム業界の推定値は下落傾向にあり、全体の推定値は低かった。私たちはゲーム会社の株価周期を分析し、18年版号の発行停止業界の成長率の底はちょうど業界の評価の底に対応していると同時に、会社の評価周期は製品の流水周期と高度な相関性があり、版号の常態化後、デイビスのダブルクリックを実現することが期待されている。ゲーム業界の合理的な評価レベルは、(1)ゲームのトップテンセント(22年22 x)、網易(22年20 x)が長期にわたって25 x以上の安定した評価に戻ることができる。(2)テンセント、網易及びA株竜頭 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) の歴史推定値を推定値アンカーとして、A株プレート推定値中枢目標22年20 x、香港株その他の標的推定値中枢目標22年10~15 xを与えた。(3)誰が版号を手に入れることができて、誰ができるだけ早くゲームをオンラインにして新しい業績の弾力性を創造することができて、頭部の製品はオンラインでデイビスをダブルクリックすることを触媒します。
私達は版号の常態化の弾力性に関心を持つことを提案して大きい+ゲームの海に出て利益の標の[ Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) Perfect World Co.Ltd(002624) G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) 、心動会社]、業績の堅実な過小評価値[30031 Shanghai Yaoji Technology Co.Ltd(002605) Zhejiang Century Huatong Group Co.Ltd(002602) Kaiser (China) Culture Co.Ltd(002425) 3 Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) Giant Network Group Co.Ltd(002558) Kunlun Tech Co.Ltd(300418) Hubei Century Network Technology Inc(300494) 30013、 Shenzhen Bingchuan Network Co.Ltd(300533) 、香港株中手游び、百奥家庭インタラクティブ、祖龙娯楽、青磁游び、创梦天地、网龙など。
リスク要因:業界政策リスク、コアゲーム、新遊表現またはオンラインプロセスが予想に及ばない、海外市場が予想に及ばない、コア人材流失リスク、為替レート変動によるゲーム海外収入業績リスクなど。
