業界の観点
育成ダイヤモンド:20192021需要複合成長率107%;2021年の生産量の浸透率は約7%で、成長空間は大きい。
1)ダイヤモンド育成は疫病の影響が少ない少数の「免疫型」成長コースであり、現在の需要は主に米国にある。産業チェーンは、上流は中国、中流はインド、下流は米国を見る。(1)上流:中国は世界の宝石級(大粒子)育成ダイヤモンド原石(ブランク)製造(高温高圧法)の90%以上を基本的に独占し、粗利率は60-70%を超えた。(2)中流:インドは世界のダイヤモンド研磨加工市場の約95%を占め、粗利率は約10-15%である。(3)下流:米国は世界でダイヤモンドアクセサリーを育成する主な消費地域であり、消費は世界で80%を超え、ダイヤモンド小売製品を育成し、端末小売の粗利率は60-70%を超えた。
2)インドの育成ダイヤモンド原石の輸入データは基本的に業界の需要を反映することができる:20192021年のインドの育成ダイヤモンド原石の年間輸入額は2.6/4.4/11.3億ドルで、CAGRは107%である。2022年第1四半期は前年同期比105%増加した。2021年にダイヤモンドの生産量の浸透率は約7%、生産額の浸透率は5%と試算され、将来の成長空間は大きい。
需要:米国の主な消費、ユーラシアの新市場は、20222025年に世界でダイヤモンド原石を育成する複合成長率が35%増加すると予想されている。
1)われわれは20222025年に世界でダイヤモンド原石を育成する需要が143億元から313億元に増加し、複合成長率が35%増加すると試算している。
2)世界のダイヤモンド小売市場は20112019年にほぼ安定を保ち、2021年の世界のダイヤモンド消費の底打ち反発は前年同期比24%増の840億ドルに達した。中国の1人当たりのダイヤモンド消費量は低く発展が速く、将来最大の潜在市場の一つになるだろう。
3)ダイヤモンドコア駆動の育成:低価格、真ダイヤモンド、環境保護性、新消費。天然ダイヤモンドは絶えず減産し、人件費が高く、環境が友好的ではない。自分のニーズを喜ばせるなどダイヤモンドジュエリー消費の傾向があり、育成ダイヤモンドはミレニアム世代+Z世代に愛されている。
供給:2025年までに供給が需要に追いつかないと予想され、設備、工芸の制限を受け、ダイヤモンド原石の拡産に時間がかかる
1)高温高圧法育成ダイヤモンド原石製造:貯蔵量プレス3 Xj Electric Co.Ltd(000400) 0台、年間拡産上限約1 Yihua Healthcare Co.Ltd(000150) 0台;拡産核心要素:圧機数の増加(核心部品ヒンジ梁の生産能力が制限され、圧機の年間拡産額が制約されている)、設備のアップグレード(650などの旧型番を淘汰し、上新850以上の型番になり、合成チャンバが大きくなり、単回の生産量が大幅に向上し、前年同期より約120%増加した)、工芸のアップグレード(特等品の割合が向上し、単カラットの平均価格が上昇し、粗利率が上昇した)が共に発展を促した。
2）競争構造： North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) Jinjian Cereals Industry Co.Ltd(600127) 2 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) 、豫ダイヤモンド供給中国超80%高温高圧法育成ダイヤモンド原石、上位3社供給約75%シェア；後期には他の中小企業の拡大に伴い、上記3企業の合計市占有率は低下し、2025年までに市占有率は70%に低下する見通しだ。
3)高温高圧法ジュエリー級育成ダイヤモンド原石:各社の投資拡大計画に基づき、設備供給のボトルネックと技術能力を考慮し、業界総生産額は2022年39億から2025年113億に増加し、複合成長率は49%増加すると予想されている。
4)2025年までに業界全体の供給が需要に追いつかず、2025年に育成されたダイヤモンド原石の需要満足率は約85%である:ダイヤモンド原石を消費属性を備えた工業品として育成し、価格は最終的に需給構造によって決定され、中国産育成ダイヤモンド原石20222025年の需要満足率は68%から85%に上昇し、業界全体の供給が需要に追いつかないと予想されている。
競争構造： North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) Jinjian Cereals Industry Co.Ltd(600127) 2 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) などのリーダーがダイヤモンド原石市場を育成することを主導して、私たちは3大リーダーの優劣を詳しく比較して、本文を参照してください。私達は North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) Jinjian Cereals Industry Co.Ltd(600127) 2が過小評価されていると思っています:(1 North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) :リスク抵抗能力が強い:国有企業+現金多負債が少ない+工芸技術がよく、在庫プレスが最も多い(工業ダイヤモンド生産能力の転換可能);改善空間が大きい:プレス構造改善+業務構造改善(ダイヤモンド純利益の育成比向上)+プロセス改善、長期業績の弾力性が大きく、明らかに過小評価されている。(2 Jinjian Cereals Industry Co.Ltd(600127) 2::歴史の重荷を降ろす+定増拡産育成ダイヤモンド+技術実力が十分で、業績の弾力性が大きい;(3 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) ::民間企業の柔軟な優位性、増産力が大きく、短期間で業績の増加幅が大きい。
投資提案：原石竜頭の成長空間は大きい—— North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) Jinjian Cereals Industry Co.Ltd(600127) 2 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) 育成ダイヤモンドは低浸透高成長で、重点的に North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) Jinjian Cereals Industry Co.Ltd(600127) 2 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) の三大育成ダイヤモンド原石竜頭を推薦する。
(1 North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) ::世界でダイヤモンド原石+工業ダイヤモンドの二重リーダーを育成し、軍需産業の業務は赤字になり、業績の弾力性が大きい。
(2 Jinjian Cereals Industry Co.Ltd(600127) 2::業務が高景気で、歴史的な負担が徐々に解消され、利息と減価償却が改善され、業績が逆転する見込みである。
(3 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) ::ダイヤモンドの新秀を育成して台頭して、40億の定増を予定して大幅に生産を拡大して、短期の業績の増加幅は大きいです。
リスクヒント:ダイヤモンド原石の競争構造の変化と利益能力の変動、販売体系の変化のリスクを育成する
