3月の大陸ホテル全体の表現:疫病は繰り返し激化し、RevPARは19年同期の5割近くにすぎなかった。22年3月、中国大陸のホテルの賃貸率は42.2%で、21年3月より19.7 pct下落し、19年3月より23.4 pct下落した。平均住宅価格は347元/夜間で、21年3月より11.5%減少し、19年同期の73.8%に回復した。RevPAR 146元/夜間、賃貸率、平均住宅価格がいずれも下落した状況で、RevPARは21年3月より39.7%大幅に減少し、19年同期の47.4%に回復した。
3月の大陸の中高級ホテルの表現:賃貸率はもっと強靭で、RevPARの回復は全体より優れている。22年3月、中国大陸の中高級ホテルの賃貸率は44.3%で、全体の平均レベルをやや上回り、21年3月より18.0 pct下落し、19年3月より18.4 pct下落した。平均住宅価格は311元/夜間で、21年3月より5.7%減少し、19年同期の73.8%に回復した。RevPAR 138元/夜間、賃貸率、平均住宅価格が下落した場合、RevPARは21年3月より32.9%大幅に減少し、19年同期の51.2%に回復し、全体の平均よりやや良い。
総括:大陸ホテル業界の経営データの変動は依然として疫病の散発、繰り返しと高度に関連している。22年3月の疫病は繰り返し激化し、賃貸率、平均住宅価格は明らかに下落し、RevPARは明らかに下落し、19年同期の5割近くに回復した。中高級ホテルのRevPARの回復状況は全体の平均レベルより優れており、主に疫病の衝撃を受けた賃貸率の下落幅が全体より小さいことを体現している。
投資提案:ホテルの業績は依然として疫病の散発の影響を受けているが、需給構造は全体的によく、主に供給の清算に体現されている。21年4~7月に発生が少なかった月には、RevPAR全体が19年同期の8割以上に回復した。疫病がホテル業界の供給(特に単体ホテル)に与える衝撃を重ね、需給構造は持続的に改善される見込みだ。中長期的な投資ロジックを備え、需給構造の改善、チェーン化率の向上による急速な出店機会、構造の最適化などを含め、重点的に Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) 、華住グループ、 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) に注目することを提案する。
リスク要因:疫病の繰り返しが観光業界に与える影響、マクロ経済が観光業界に与える影響
