重要なポイント:
3月の売上高は前年同期比減少幅が拡大し、資金面は引き続き圧迫された。
1-3月、全国の商品住宅の販売面積は3.1億平方メートル(前年同期-13.8%)で、減少幅は1-2月より4.2ポイント拡大した。分譲住宅の販売額は約3兆元(前年同期-2.7%)で、減少幅は1-2月より3.4ポイント拡大した。3月の単月から見ると、商品住宅の販売面積は前年同期比17.7%下落し、商品住宅の販売面積は前年同期比23.2%下落し、下落幅はそれぞれ8.1と9.4ポイント拡大した。資金面から見ると、3月の住民の中長期貸付は3735億元増加し、前年同期より2504億元減少した。M 1は前年同期比4.7%増で、2月に横ばいだった。開発資金の出所から見ると、1-3月の不動産開発企業の到着資金は前年同期比19.6%減少し、そのうち定金と前金は前年同期比31%減少し、個人ローンは前年同期比18.8%減少し、減少幅は拡大し続け、販売の下落傾向と一致し、住宅企業の資金面は引き続き圧迫されている。
3月の用地着工は引き続き弱体化し、開発投資は前年同期比マイナスに転じた。
1-3月、開発投資は前年同期比0.7%増加し、成長率は1-2月より3ポイント低下した。3月の単月は前年同期比2.4%減少した。1-3月の住宅着工面積は前年同期比17.5%減少し、住宅竣工面積は前年同期比11.5%減少し、住宅施工面積は前年同期比1%増加した。このうち、新着工面積と竣工面積の減少幅はそれぞれ5.3ポイントと1.7ポイント拡大し、施工面積の増加率は0.8ポイント減速した。1-3月の土地購入面積は前年同期比41.8%減少し、土地成約代金は前年同期比16.9%減少したが、減少幅はそれぞれ0.5と9.8ポイント減少した。
3月の土地市場の熱は依然として低い。
3月、100大中都市の土地供給と成約計画の建築面積はそれぞれ前年同期比56.5%と72.8%減少した。このうち、住宅用地の供給と成約建設面はそれぞれ前年同期比64.3%と86.5%減少した。3月の土地成約割増率は3.2%で、環比は0.15 pct低下し、歴史的な低位にある。土地の流動率は31.4%で、2月比5ポイント上昇した。全体的に見ると、3月以来、一二線都市の土地供給は増加したが、土地市場は依然として閑散としている。
3月の不動産指数は9.5%上昇し、4月から小幅に回復した。
年初から現在まで、不動産指数は6.1%上昇し、上海深300指数22 pctに勝った。3月の不動産指数は9.5%上昇し、上海深300指数17 pctに勝った。4月現在(4月19日現在)、不動産指数は1.1%下落し、万が一級業界の上昇下落幅は13/31だった。2級業界では、不動産開発指数が0.9%下落し、不動産サービス指数が8.3%下落した。我々がモニタリングした重点上場住宅企業のうち、4月から現在までの上昇幅が最も大きい3社は、 Financial Street Holdings Co.Ltd(000402) (+9.6%)、 China Vanke Co.Ltd(000002) (+ 7.9%)と China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) (+7.4%)である。
投資アドバイス
販売、土地取得、新規着工は引き続き下落し、開発投資は前年同期比マイナスに転じ、業界の基本面はまだ改善されていない。今年の安定成長政策の基調の下で、3月以来不動産政策が頻繁に力を入れており、都市施策の緩和が続いているため、政策の底が現れ、プレートの推定値は引き続き修復される見込みだ。信用リスクの低いトップ企業に注目することを提案します。業界の「増持」格付けを維持します。
リスクのヒント
政策の不確実性リスクをコントロールする。市場販売の持続的な下落リスク。
