事件:2022年4月20日、国務院弁公庁は「個人年金の発展を推進する意見(国弁発2022年7号)」の文書を発表し、全体の要求、参加範囲、制度モデル、納付レベル、税収政策、個人年金投資、受領、情報プラットフォーム、運営監督管理と組織指導から第3の柱に対して制度の枠組みを構築した。税優の額は前期文書より突破されていないが、今回の意見は個人年金情報管理サービスプラットフォームを通じて設立された個人年金口座が個人年金口座に参加し、税収優遇政策を享受する基礎であり、意義が大きいことを明らかにした。
今回のファイルは、複数の前期パイロットファイルに対する後続の応答と統一です。
1、2018年3月、証券監督管理委員会は「養老目標証券投資基金ガイドライン(試行)」を発表した。
2、2018年6月に財政部、税務総局、人的資源社会保障部、中国銀保監督会及び証監会の5部門が共同で「個人税収繰延型商業養老保険試験の展開に関する通知」を発表し、上海市、福建省(アモイ市を含む)と蘇州工業団地で個人税繰延養老保険試験を正式にスタートさせ、試験終了後、試験状況に基づき、養老保険第三支柱制度の建設に関する状況と結びつけて、参加する金融機関と製品の範囲を秩序正しく拡大し、管理サービス情報プラットフォームを構築し、養老保険第三支柱のマクロ監督管理を実現する。
3、2021年5月と8月、中国銀保監会はそれぞれ「専属商業養老保険試験の展開に関する通知」と「養老財テク製品試験の展開に関する通知」を印刷、配布し、それぞれ6つの試験保険会社(人保、国寿、太保、太平、泰康と新華)が浙江と重慶の2つの場所、および4つの銀行財テク子会社(工銀、建銀、招河光大)が武漢、成都、深セン、青島四地は養老製品の試験を展開し、2022年2月に銀保監は保険と銀行財テク子の養老製品の試験会社と地域範囲をさらに拡大した。
4、前述の複数の文書から見ると、監督管理部門は18年から第3の柱の各製品を試験的に試験し始め、その後参加する金融機関、製品範囲を拡大し、関連する情報プラットフォームを構築するなどの大きな枠組みに口を残した。
文書は参加範囲、制度モデル、納付上限などの複数の核心要素を規定しており、税優モデルはまだ明確にしなければならない。
1、今回の「意見」の最も核心的な要素は、個人年金情報管理サービスプラットフォームを通じて設立された個人年金口座が個人年金口座に参加し、税収優遇政策を享受する基礎であることを明確にしたことである。製品間の変換を行う。
2、「意見」は現在1人当たりの個人年金の上限を12000元に設定しており、これは18年の「個人税収繰延型商業養老保険試験の実施に関する通知」の「当年の課税収入の6%と12000元のどちらが低いか」の税優額に比べて、さらなる突破はない。また、今回の「意見」では、個人年金の具体的な税優制度を明確にしていない。
専属養老保険の試験以来、投資収益は理想的だが、販売規模は弱い。
1、個人年金口座で購入できる金融製品は保険、銀行財テク、公募基金などの複数の機関の専属製品をカバーしているため、第3の柱で保険会社は他の金融同業と競争し、補完する。
2、専属養老保険製品は他の同業の対応製品と比較して、2つの独特な優位性があり、1つは長期がもっと長く、参加者は一般的に60歳以降に保険金を受け取ることができる(銀行財テク副産物の長期は一般的に5年か10年である)、もう1つは顧客の風保険の耐えられる能力によって、安定性と進取型の2つの口座を設置した。最低金利と権益資産の配置上限には区別がある(銀行財テク子の製品は1つの口座しかない)。
3、専属養老保険製品の保険還付率を限定し、専属製品の保険底金利が伝統保険と貯蓄保険より低いため、保険会社はより高い権益資産の割合を配置することができ、長期的な角度から見ると、専属養老保険製品の複合収益率は比較的に大きいと考えている。22年初頭、各試験会社は専属製品の決算金利を発表し、安定した口座の決算金利は4%-6%で、進取口座の決算金利は5%-6.1%で、理想を示した。
4、理想的な投资収益に比べて、専属养老保険制品の贩売は弱く、21年6月の正式な试験から22年2月末まで、第1阵の6社の试験会社は累计7.18万件の保険证を受け、累计保険料は4.72亿元で、保険加入者は主に Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) と新业态の従业员で、私达は全体の売上高が弱いかそれともルートと関系があると思っています。高コミッションコストの代理人ルートと専属養老保険製品の整合性はまた磨き合わせと改善が必要である。
投資提案:税優の額は前期文書より突破していないが、今回の意見は個人年金情報管理サービスプラットフォームを通じて設立された個人年金口座が個人年金口座に参加し、税収優遇政策を享受する基礎であり、意義が大きいことを明らかにした。専属商業保険は同業製品と比較して、長期と異なる口座設計などの面で独自の優位性があり、将来の発展にはチャネルと製品間の整合度の問題を解決する必要がある。今年3月以来、生命保険負債端の積極的な信号を見て、私たちは主に権益市場の表現が弱いため、一部の住民の資産配置が貯蓄型保険に転向し、大部分の会社が重病という単項製品に依存せず、増額終身寿などの多元化の製品戦略を実行するのが有効であると考えています。つの株の上で、私达は负债の端が业界より优れてしかも资产の端の弾力性の大きい China Life Insurance Company Limited(601628) を推荐して、米国の利上げのしかも100亿ドルが予想を上回る友邦保険を买い戻すことから利益を得て、および车の保険の価格の因子が升格してしかも车の保険の管理措置の升级しない中国の财保険;
リスク提示:新単の成長率は予想に及ばず、代理人の収入は引き続き下落し、販売監督管理はさらに引き締められ、責任保険企業の財保険信保険などの非自動車保険の大規模な暴雷、長期の無リスク収益率は大幅に低下し、権益市場は大幅に下落した。
