イベントの概要:
北京時間4月21日、テスラは2022 Q 1財務報告書を発表した。
2022 Q 1の単季売上高は187.6億ドルで、前年同期/前月比はそれぞれ+80.5%/+5.9%だった。販売台数は約31万台で、前年同期/前月比はそれぞれ+67.7%/+0.5%だった。自動車業務の粗金利は32.9%に達し、過去最高を更新した。一般株主に帰属する純利益は33.2億ドルで、前年同期/前月比はそれぞれ+657.5%/+43.0%だった。
分析と判断：
財務表現は歴史記録を連発し、新工場の助成業績は持続的に向上している。
売上高:2022 Q 1社の総売上高は187.6億ドルで、そのうち自動車業務の売上高は168.6億ドルで、前年同期/前月比でそれぞれ87.3%/5.6%上昇した。疫病によるサプライチェーン問題と生産能力の低下に直面しているが、会社は第1四半期の最高の歴史的な自動車交付量を実現した。エネルギー事業では、022 Q 1の総売上高は6.2億ドルに達し、前年同期/前月比はそれぞれ+24.7%/-10.5%だった。エネルギー事業はマクロ環境の影響を受けて自動車事業より大きく、 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) システムのチップと部品サプライチェーンはいずれも衝撃を受けたため、四半期の組立量の低下は明らかで、前年同期/環比はそれぞれ-47.8%/-43.5%だった。2022 Q 1サービスとその他の業務収入は12.8億ドルで、前年同期/前月比はそれぞれ+43%/+20%で、主に中古車の強力な販売とメンテナンスサービスの増加のおかげである。
利益端:2022 Q 1はGAAP準則の下で一般株主に帰属する純利益が33.2億ドルに達し、前年同期/前月比でそれぞれ+657.5%/+43.0%を記録した。粗利益については、原材料価格と物流価格が上昇し続けている状況で、同社の自動車業務の粗利率は依然として着実に上昇しており、新エネルギー車の積分収入を除いた後、自動車業務の粗利率は史上初めて30.0%に達した。粗利率の上昇は主に自動車ASPの上昇(2022 Q 1が5.2万ドルに達し、前年同期/前月比でそれぞれ13.7%/2.9%上昇)と製品販売マトリクスの利益性がより強い車種へのシフトのおかげである。経営性収入では、株式インセンティブ支出を除いた経営性利益率が初めて20%を超え、前年同期/前月比はそれぞれ+9.8%/+3.5%だった。一体化鋳造プロセスの使用範囲の拡大と効率的な運営管理能力に伴い、テスラの将来の利益率はさらに上昇すると予想されています。
費用端:2022 Q 1会社の研究開発費用は8.7億ドルで、前年同期/環比はそれぞれ+29.9%/+16.9%だった。研究開発費用率は4.6%で、2021年の年間全体よりほぼ横ばいである。販売管理費用は9.9億ドルで、前年同期/前月比はそれぞれ-6.1%/-33.6%だった。販売管理費用率は5.3%で、前年同期/環比で有意に低下し、それぞれ-4.9 ppt/-3.1 pptであった。費用率の低下は主に販売の増加による規模効果とより低い株式激励支出のおかげである。
生産能力端:疫病の影響で、上海工場は一定の生産能力を失ったが、会社は上海工場が4月下旬に急速に生産能力を回復し、週の生産量は歴史記録を破ると考えている。同社は上海工場2022 Q 2の総生産量が2022 Q 1の生産量と類似すると予想している。ベルリンとテキサスの工場はすでに4月に正式に運営を開始し、生産能力の坂を登る段階にあり、現在計画されている年間生産能力はいずれも50万台である。このうちベルリン工場は2170電池パックを納入するが、マスク氏は今年末に4680に徐々に転換する見通しだと述べた。徳州工場は4680電池パックと一体化ダイカスト前車体に基づくModelYを生産する。同社は2022年の年間各車種の総生産台数が150万台に達すると予想している。
ハイテクは新しい業務の未来の空間を創造して想像を超えます
FSD自動運転:FSDBEta版にはすでに10万人以上が加入しており、年内に利用者数を大幅に引き上げる見込みだという。現在のFSDBEtaバージョンは約2週間ごとに更新されています。
テスラ保険:運転データを収集してテスラ車主にリアルタイム運転採点を提供し、高得点ユーザーに低い保険料を提供することで、ユーザーの良好な運転習慣を育成する。同時に、危険現場のデータを返信し、テスラのソフト・ハードウェアの改良をサポートします。同社は年末にテスラ保険を80%のユーザーに使用させ、その後、世界に進出することを望んでいると明らかにした。
Cybertruck:同社は来年に量産を実現する見込みだと明らかにした。
自動運転タクシー:会社は2024年からハンドルとペダルを含まない無人自動運転タクシーを量産することを望んでいる。同社は、無人タクシーの1キロ当たりの総合使用コストを最小限に抑えるため、多くの感動的な新技術を含むと明らかにした。この業務が計画通りに発売されれば、テスラの業績に大きな増加をもたらすと予想されています。
Optimus人形30024:テキサス工場の着工式で、テスラは2023年に第1版の生産を開始する見込みだと発表した。公式説明によると、この30024身長約172 CM、体重約56 KGは、68 KG前後を無理に引っ張ることができる。その誕生は「危険を取り除き、繰り返し、退屈な任務」を解消し、人類がより楽しい仕事に専念できるようにするためだ。マスクは電話会で、テスラのこの業務の重要性は極めて高く、将来の価値は自動車業務とFSD業務を上回ると述べた。
強い製品力が中国の良質な産業チェーンを駆動して利益を得る
テスラ技術は供給品質の変化を駆動し、世代間でリードする強い製品力を鋳造し、主に以下のように体現している。
1)全桟自研自動運転；
2)動力電池の自家製(4680電池はすでに徳州工場で量産されている)。新モデル3/Y上海工場の生産能力が約70万台に急速に拡充されることを考慮し、上流サプライチェーンを十分に牽引し、自主サプライヤーのために大きく強化するために歴史的なチャンスを創造する予定である。中国の関連産業チェーンは完全で、サプライヤーの応答は迅速で、コストの最適化能力は強く、テスラ製品の急速な反復と生産能力の急速な坂を登る発展の需要によく合っている。テスラサプライチェーンのレベルが少なく、扁平化の程度が高く、部品企業は総成化の組み合わせを実現する機会が多く、関連標的は持続的に利益を得ることが期待されている。
投資アドバイス：
インテリジェント化は今年の核心主線であり、インテリジェント運転とインテリジェント座席が加速し、音響+線制御シャーシ+ドメインコントローラの加速浸透を期待する。電動化は軽量化の発展を加速させ、テスラは一体化鋳造をリードし、業界の拡大と同時に業界の集中度を高めた。顧客次元(新勢力などの産業チェーン)+製品次元(増分部品)から標的を選択することを推奨し、二次元共鳴が最適です。
1、顧客次元：
新勢力車種は従来のガソリン車より反復速度が加速し、サプライチェーンの検証周期が短縮され、同時にサプライチェーンが扁平化し、産業チェーン会社を駆動する業績成長曲線がさらに急峻になった。推薦テスラ+新勢力産業チェーン： Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) 68533、 Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) Wencan Group Co.Ltd(603348) Wencan Group Co.Ltd(603348) Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ;。
2、製品次元：
インテリジェント電動変革はブランド力と製品力の再構築をもたらし、各自動車企業はインテリジェント電動化配置を絶えず増加し、市占率の向上とブランドの向上を実現する。
1）インテリジェント増分：インテリジェント運転- Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) 、受益標的耐世特；インテリジェントシート:音響-[ Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) ]、インテリジェントシート-[ Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) Shanghai Yanpu Metal Products Co.Ltd(605128) ]、天幕ガラス-[ Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) ]、車灯-[ Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) Keboda Technology Co.Ltd(603786) ]( Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) 、福耀はそれぞれコンピュータグループ、建材グループと共同でカバーします);
2）電動化増分：三電 Byd Company Limited(002594) Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) ；新エネルギー熱管理 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) 、受益標 Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) ；軽量化 Wencan Group Co.Ltd(603348) Ikd Co.Ltd(600933) Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) 、受益標の Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) 。
リスクのヒント
新車種の投入進度、生産能力建設の進度が遅れたため、納品量が予想に達しなかった。自動車需要の低迷は中国外の新エネルギー自動車の販売台数が予想に達しなかった。チップ不足の影響。
