投資のポイント
今週(2022.4.182022.4.22、以下同):今週の建築材料プレート(SW)の下落幅は-6.82%上昇し、同期の上海深300、万得全A指数の下落幅はそれぞれ-4.19%、-4.76%上昇し、超過収益はそれぞれ-2.63%、-2.06%だった。
大口建材の基本面と高周波データ:(1)セメント:今週の全国高基準セメント市場価格は510元/トンで、先週より+2元/トンで、2021年同期より+53元/トンだった。先週より価格が上昇した地域:両広地区(+8元/トン)、東北地区(+10元/トン)、中南地区(+3元/トン)、西南地区(+6元/トン);価格が下落した地域:長江デルタ地区(-5元/トン)、長江流域地区(-10元/トン)、華東地区(-4元/トン)。今週の全国サンプル企業の平均セメント倉庫位は66.4%で、先週-0.8 pctより2021年同期+17.6 pctだった。全国サンプル企業の平均セメント出荷率(日出荷率/生産能力)は63.7%で、先週+1.0 pctより2021年同期-22.5 pctだった。(2)ガラス:卓創情報統計の全国浮法白玻原片の平均価格は2053元/トンで、先週+7元/トンより2021年同期-302元/トンだった。卓創情報統計の全国13省サンプル企業の原片在庫は6182万重箱で、先週+224万重箱より2021年同期+3727万重箱だった。(3)ガラス繊維:無アルカリ2400 tex直接糸の成約中位数は6150元/トンで、先週と横ばいで、2021年同期と横ばいだった。
周観点:中央銀行は23条の抗疫金融措置を打ち出し、不動産、都市投資、建築企業に対する支持力が先頭に立った。3月の基礎建設は引き続き上昇し、不動産の下落傾向はまだ逆転していないが、正面の効果は蓄積されており、比較的早く大幅に緩和された鄭州から見ると、成約データはまだ明らかな反応がなく、帯見量などの展望的な指標は明らかに好転している。私たちは、疫病とインフレの影響で、基本面の回復や緩やかな曲折があるが、今後4四半期の業績の伸び率が段階的に回復するのは大体率であり、投資チェーンの核心品種として、建材は周期的であれ、成長的であれ、より重視する必要があると考えている。 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Huaxin Cement Co.Ltd(600801) Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) Anhui Conch Cement Company Limited(600585) 、中国聯塑などに注目することをお勧めします。
大口建材方面:3月の経済データによると、基建の発力は建材の実物需要に伝達され始め、後続には明らかな向上の余地があると予想されているが、現在の基建の回復は不動産の下落と疫病の影響を相殺することは難しい。疫情の施工リズムに対する制約は需要をさらに3、4四半期に集中させることが期待されている。疫情の緩和に伴い、基礎建設プロジェクトの着地は実物の需要に貢献し、核心的な生産能力利用率が高く、業界構造が良好な長江沿いと珠江デルタ市場では、予想を上回るセメント価格の弾力性を率先して見ることが期待されている。業界の自律+潜在的な環境保護エネルギー消費の制約は業界の供給能力を収縮させ、中期の業界の生産能力利用率は高位を維持することが期待され、利益の中枢は中高位の揺れを維持している。2021年度の5~8%の配当収益率により、現在の7倍の収益率推定値に修復の余地がある。提案は業績の確定性が強く、中長期産業チェーンの延長にスポットライトがある Huaxin Cement Co.Ltd(600801) Anhui Conch Cement Company Limited(600585) Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) など、中長期は北方市場の統合、景気の弾力性の大きい Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) などに注目する。
内装建材方面:これまで内装建材プレートは需要の減速、原材料の上り、キャッシュフローの圧力などの影響を受けて、歴史の中枢の下に位置していた。3月以来、防水材企業は最近の原材料価格の大幅な上昇に対して値上げの手紙を密集して発表し、Q 2で体現できる見通しだ。多くの企業の出荷は短期的な疫病の影響を受けているが、一部の第一線のトップ企業はすでに高い注文の伸び率を持っている。不動産の境界で予想を緩和し、原料コストの高位下落、価格伝導の実行、不良債権の計上とキャッシュフローのリスクの予想が徐々に釈放され、プレート全体が業績と評価修復を迎えることが期待されている。消費建材プレートの歴史的経験と現在の競争態勢を参考にすると、不動産業界の資金緩和+自信が底から徐々に回復している段階で、一部の会社は率先してルートのリード配置、経営効率の優位性、融資とレバレッジなどを借りてシェアをさらに向上させ、新しい拡張周期に入り、出荷や注文の伸び率の曲がり角を右側の信号とすることができる。注目 Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) 、中国聯塑、紀元株式、 Monalisa Group Co.Ltd(002918) Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 1、など。
リスク提示:疫情が予想を超え、不動産信用リスクが暴走し、政策の定力が予想を超えた。
