周観点:株式市場の下落は1季報を牽引し、個人年金の長期的な影響は深い。
資本市場の価格設定は短期的に疫病の影響にもっと注目し、現在すでに第1四半期または第1四半期の業績速報、予告を発表している会社から見ると、第1四半期の株式市場が大幅に下落した背景の下で、非銀金融業界の第1四半期の報告は相対的に予想を下回っており、全体的に株式市場の騒ぎが大きい。今、私たちは比較的に1季報の安定した成長、高い配当率、利差がシーズンごとに拡張することが期待されている Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) を見ています。今週、個人年金の最上位案が実施され、短期的には税収優遇の力が限られており、金融機関の利益向上に与える影響は小さい。長期的に見ると、口座自体が長期的にロックされ、普恵性が強いという特徴があるため、口座価値が高く、年金市場は金融機関の必争の地になるだろう。米国の状況から見ると、ルート側は個人年金市場の発言権を掌握しており、中国商業銀行(資金口座+全製品タイプ販売資質を掌握)と流量主体が相対的に優位であり、公募基金などの頭部製品側会社が直接利益を得ると予想されている。
証券会社:個人年金制度強化富管理コース長論理
(1)今週、すべての基金が新たに314億ドルを発行し、前月比219億ドル増加し、債務基盤の熱が修復された。今週の株+混新発のシェアは30億ドルで、依然として低位にある。4月24日現在、4月の新発株+混合基金の規模は149億元で、3月の全月新発415億元に比べて、4月の市場熱はさらに下がった。(2)個人年金のトップダウン設計案が正式に発表され、口座制を主体とし、税優政策を奨励することを明確にした。最上位案は基本的に市場の予想に合致し、1.2万元の納付上限は私たちの予想をやや下回っている。私たちは情景計算を通じて、節税金額が住民の年間税後収入に占める割合は1%未満で、税節効果は相対的に限られている。長期的に見ると、個人年金制度は富管理長の論理を強化し、ルート側と製品側のヘッド会社の利益がより明らかになるだろう。(3)株式市場の大幅な下落の影響で、伝統的な証券会社でもインターネット富管理のトップであるChina Stock Market Newsでも、第1四半期の業績は相対的に予想を下回った。投資、直接投資、IPOパッケージ販売、基金委員会外投資などの受動的な方向性が証券会社の1季報に大きな圧力をもたらすと予想されている。China Stock Market Newsも小売端基金の販売台数の下落と自営収益率の低下の負の影響を受けている。現在、プレートの推定値は歴史的な低位にあり、業界長の論理は依然としてあり、China Stock Market News、 Gf Securities Co.Ltd(000776) Orient Securities Company Limited(600958) 、受益者の Citic Securities Company Limited(600030) China International Capital Corporation Limited(601995) (H株)を推薦している。
保険:株式市場が大幅に下落したり、第1四半期の純利益に明らかな圧力をもたらしたりします。
(1)保険料のデータから見ると、第1四半期の生命保険の新単は引き続き圧力を受ける態勢が続くと予想され、人保財保険の3月の自動車保険料は前年同期比+4.6%で、一部の疫病は新車の販売に一定の圧力をもたらすと予想されている。第1四半期の株式市場の大幅な下落も上場保険企業の第1四半期の純利益に圧力をもたらした。(2)通年の財政保険の景気回復は依然として注目に値し、受益基準の中国の財政保険;現在、生命保険は評価の底にあり、負債端と資産端の悲観的な予想反応は十分であるが、疫病の影響、マクロ経済の景気度、転換過程におけるNBVの成長率は依然として不確実性を持っている。資産端の修復空間が大きい Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) を推薦し、モデルチェンジがリードしている China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) を推薦し、受益標的の中国財保険(H株)、友邦保険(H株)、および China Life Insurance Company Limited(601628) を推薦する。
受益基準の組合せ
多元金融： Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) ;;
証券会社：China Stock Market News、 Gf Securities Co.Ltd(000776) Orient Securities Company Limited(600958) Citic Securities Company Limited(600030) China International Capital Corporation Limited(601995) (H株);
保険:中国財保険(H株)、友邦保険(H株)、 China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) China Life Insurance Company Limited(601628) 。
リスクのヒント:株式市場の変動は証券会社と保険の利益に不確定な影響を与える。保険負債の増加は予想に及ばない。証券会社の富管理と資産管理の利益の増加は予想に及ばない。
