今週の相場の回顧:
中信石炭指数は306278ポイント下落し、7.38%下落し、上海深300指数3.19 pctに負け、中信プレートの上昇下落幅ランキング27位にランクインした。
重点領域分析：
動力石炭:大秦線の点検&輸入が逆転し、石炭価格が下落しにくい。今週の石炭価格は先に上昇してから下落して、今週の金曜日まで、港のQ 5500の主流のオファーは1200元/トンぐらいで、周環は50元/トン上昇しました。産地については、今週の主産地の炭鉱は個別の逆作業面と環境保護の影響で生産を停止したほか、全体の供給が安定している。鉄道計画の緊張と疫情区の管理制御を受け、出荷が制限され、ホーム貿易商の購入が少なく、産地の石炭価格が弱いため運行されている。また、山西省晋北の疫病の影響で、一部の長距離取引先は6 Guilin Seamild Foods Co.Ltd(002956) 00295の炭鉱で石炭車を引く人が増え、価格は小幅に上昇した。港側は、多方面の協力を経て、 Daqin Railway Co.Ltd(601006) 単日石炭輸送量は4月19日に125万トンに回復したが、前半の調達量は低く、影響は解消しにくく、週平均の調達量は依然として下落傾向にある。天気の暖かさ、疫病の深刻さなどの要素の影響を受けて、電気の需要は弱くて、しかも短期的に価格制限政策の実行の窓口期にあって、様子見の情緒は濃厚で、下流の仕入れはある程度減速して、調達量は持続的に下がっています;全体的に見ると、調達は調達に間に合わず、北港の在庫は低位を維持している。後半は調達量の回復で在庫が安定回復した。下流側では、気温が回復し、疫病が乱れ、日消費が低位を維持している。今週、天気は次第に暖かくなって、疫病は多発して、下流の一部の工業は操業を停止して生産を停止して、電気の需要は比較的に弱くて、南方の水力発電などの新エネルギーの発力を重ねて、市場の需要は比較的に弱くて、沿海の8省の端末の日消費は低位を維持して、多くの発電所は長協石炭の購入を主とします。輸入面では、国際動力石炭の価格が再び上昇し、海外の石炭価格は中国の価格に換算しても依然として下落し、輸入量は低下し続けている。全体的に、大秦線は短時間で満発状態を維持することが難しく、鉄道の春検は5月に正式に開始され、港の移入に不利な影響を与える。輸入は依然として逆転しており、後続の輸入石炭は依然として明らかに減少し、港は低在庫状態を維持する可能性がある。沿岸部の低在庫問題が解決されなければ、オフシーズンに入っても石炭価格は段階的に下落した後も再び上昇し、オフシーズンを維持するのはスムーズではなく、大幅に下落するという見方がある。また、発改委員会は「石炭市場価格形成メカニズムのさらなる整備に関する状況」を発表し、中長期取引価格の合理的な区間を提出し、2022年5月1日から実行し、短期的には政策リスクに注目しなければならない。
コークス:需要の起動を待つ。今週、コークス価格の上昇に伴い、市場の心理状態がよくなり、一部の地域の輸送が好転し、下流では積極的に倉庫を補充し、競売以上の上昇が主となった。今週の金曜日までに、京唐港山西主焦報は3350元/トンを受け取り、周環比は横ばいだった。今週、臨汾郷寧地区の一部の炭鉱は事故で生産を停止し、山西省の外運石炭の出荷が深刻に阻まれ、炭鉱の在庫が蓄積し続け、炭鉱全体の生産量が下落した。山西省応急管理庁はこのほど、超能力超強度超定員組織の生産を厳禁し、一部の鉱区では小幅な減産があり、コークス市場の供給が限られていると通知した。モンゴル石炭の輸入については、疫情情勢が徐々に緩和され、中国のコークス石炭市場の情緒の影響を受け、貿易商の輸送意欲が高く、全体の通関量が増加した。需要の端では、コークス価格の上昇に伴い、山西地区の疫病は次第に好転し、コークス企業は積極的に倉庫を補充することが多い。しかし、全体の輸送抵抗は依然として大きく、コークス企業の原料石炭の入荷はよくなく、一部の工場内の原料石炭は受動的に倉庫を下げ、後続の倉庫補充の需要は強い。短期的には、下流の需要は依然として向上の余地があり、コークス鋼企業の低在庫を重ね、下流の自発的な補庫動力が十分であり、コークス石炭価格は再び強く上昇するだろう。
コークス:供給、切断が必要で、コークスの価格は安定している中で強いです。今週、コークス企業の第6ラウンドの上昇が実施され、今回の上昇は200元/トン、累計1200元/トンだった。供給側では、コークス価格の上昇に伴い、コークス企業の生産積極性が向上し、山西地区の疫病が徐々に好転し、交通規制が前期より緩和され、省内の蒸気輸送が徐々に回復し、省内のコークス企業の原料の入荷状況が好転し、一部の前期に原料不足で生産を制限したコークス企業は生産行為を提起した。山西地区の物流は前期より好転し、コークス企業の在庫が下がり始めた。需要の端で、一部の鉄鋼工場の原料の入荷状況がよくなく、工場内のコークス在庫が低く、一部の鉄鋼工場の高炉には蒸し器の点検と修理の手配があり、鉄鋼工場の鉄水生産量は狭い幅で変動している。輸送問題に制約され、一部の鉄鋼工場の原料の入荷状況がよくなく、工場内のコークス在庫が低く、生産を保証するために、鉄鋼工場の購買積極性が強い。総合的に見ると、その後、疫病が緩和され、鉄水の生産量が回復し、コークス価格が上昇する余地がある。
投資戦略。今週の発改委員会は粗鋼の圧減任務を定調し、圧減規模については言及しなかった。核心資産をしっかりと守り、高長協占比、高分紅炭企業の評価修復をよく見て、重点的に推薦する: China Shenhua Energy Company Limited(601088) China Coal Energy Company Limited(601898) Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) 。また、「ダブルカーボン」の目标の下で伝统的なエネルギー企业の転换は期待に値し、重点的に电気投エネルギー(绿电)、 Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) (エネルギー贮蔵)、 Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) (新材料、绿电)、兖鉱エネルギー(新材料、绿电)、 Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) (水素エネルギー)、中国旭阳集团(水素エネルギー)を推荐する。山西省の改革を積極的に配置し、資産注入の予想がある Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) を重点的に推薦する。
リスク提示:中国の生産量は予想を超え、下流の需要は予想に及ばず、インターネットの電気価格は大幅に下がった。
