核心的な観点.
業界の要聞追跡:3大事業者は1季報を発表し、良好な成長態勢を維持している。22 Q 1収入端の3大キャリア5 Gユーザーの増加はモバイル業務の安定した成長を駆動し、ギガビットブロードバンドとスマートファミリーはブロードバンド業務の成長を持続的に支援し、革新的な業務成長の原動力が強い。コスト端は運営者が革新業務の投入を持続的に増やし、研究開発費用が急速に増加しているが、革新業務の長期的な発展に力を蓄えている。運営サポートコストはネットワーク規模の拡大に伴って向上したが、運営者は省エネ・低炭素などの新技術研究を重視し、運営サポートコストは合理的に管理される見込みである。また、運営者は精確な投資に転換し、投資の重心は5 Gネットワークからデジタル化に転換し、総資産規模は徐々に「軽くなる」ことが期待されている。これにより、三大キャリアROEの回復とPB修復が見込まれている。業務規模から見ると中国移動は比較的にリードしており、クラウド資源から見ると China Telecom Corporation Limited(601728) の優位性は明らかで、利益の弾力性から見ると60050には大きな空間がある。重点推荐:中国移动、[ China Telecom Corporation Limited(601728) ]、[ China United Network Communications Limited(600050) ]。
業界重点データ追跡:1)事業者データ:工信部のデータによると、2022年3月の中国の携帯電話ユーザー総数は16.6億戸に達し、そのうち、5 G携帯電話ユーザーは4.03億戸に達し、前年末より純2905万戸増加し、浸透率は24.3%に達した。2)5 G基地局:2022年3月現在、5 G基地局の総数は155.9万個に達した。3)クラウドコンピューティング及びチップメーカー:21 Q 4、BAT資本支出合計252億元(前年同期+51%、前月比+12%);21 Q 4、海外の3大クラウドメーカーとMetaの資本支出は合計365.53億ドル(前年同期+26%、前月比+1.8%)だった。信骅2022年3月の売上高は4.33億台湾ドル(前年同期+66.3%、前月比+29.6%)だった。Intel DCG 21 Q 4の売上高は前年同期比+20%から73億ドルに達した。AMD Computing and Graphics 21 Q 4は26億ドル(前年同期+32%、前月比+8%)の売上高を達成した。
相場の回顧:今週の通信(申万)指数は4.29%下落し、上海深300指数は3.68%下落し、プレートは大市より弱く、相対収益は-0.61%で、申万一級業界では12位だった。私たちが構築した通信株プールには147社があり、今週の平均下落幅は-4.88%だった。
投資提案:4月は運営者と産業デジタル化の方向に重点を置いている。事業者の基本面は持続的に回復し改善し、評価修復の機会を備え、中国移動に重点を置いている。産業デジタル化の方向では、高弾性コースを重点的に把握している。一つは政策の符号化方向であり、触媒が多く、例えばモノのインターネット、北斗、工業インターネットである。具体的にはユビキタスネットワークモジュール(重点注目 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) Fibocom Wireless Inc(300638) )、IOTチップ( Rockchip Electronics Co.Ltd(603893) )、工業インターネットゲートウェイ( Beijing Inhand Networks Technology Co.Ltd(688080) 3Onedata Co.Ltd(688618) )、北斗応用端末( Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) )がある。第二に、新エネルギー、スマートカーと結合したコースは、確定性が高く、推定値の弾力性が大きい。「通信+エネルギー」( Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) Guangdong Shenling Environmental Systems Co.Ltd(301018) Shenzhen Kstar Science & Technology Co.Ltd(002518) )、「通信+自動車」( Suzhou Recodeal Interconnect System Co.Ltd(688800) )に注目。2022年4月のおすすめポイントは、 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) Guangdong Shenling Environmental Systems Co.Ltd(301018) 、中国移動と Suzhou Recodeal Interconnect System Co.Ltd(688800) 。
リスク提示:世界の疫病がリスクを激化させ、5 G投資建設が予想に及ばない、中米貿易摩擦などの外部環境の変化。
