相場の回顧:今週の医薬生物指数は7.34%下落し、上海深300指数は3.15ポイント下落し、業界の下落幅は28位だった。2022年初め以来、医薬業界は22.42%下落し、上海深300指数は3.65ポイント下落し、業界の下落幅は23位だった。今週の医薬業界の評価レベル(PE-TM)は25.5倍で、全A株に対する割増率は88%(-9 pp)、銀行を除いた全A株に対する割増率は44%(-5.6 pp)、上海深300に対する割増率は127%(-12.6 pp)だった。医薬サブ業界を見ると、今週は0サブ業界のプレートが上昇し、病院は上昇幅が最も大きいサブ業界で、上昇幅は約-3%だった。オフライン薬局、化学製剤サブ業界は上昇幅2位、3位で、それぞれ約-4.7%、-6.2%だった。年初から現在までの上昇幅が最も大きい子業界は医薬流通で、約8.4%下落した。
医薬は短期的に非理性的で悲観的で、中長期は楽観を倍増させることができる。疫情が厳しく、周辺の利上げが縮小し、人民元が下落し、マクロ経済が圧迫されている背景の下で、今週全体の大皿に大きな調整が現れ、医薬プレートも短期的に非理性的な下落に直面している。ここ1年の回復を経て、医薬プレートの推定値はすでに歴史の低位(PE-TMは26倍)にあり、現在の医薬プレートの基金持倉も比較的低い地域に属し、後市を展望し、疫病が3、4月の経営に与える影響を考慮して、医薬プレートは22 Q 1、Q 2で業績の底を迎えると考えられ、3、4四半期には改善が期待され、中長期の基本面は安定しており、長線資金は楽観的になることができる。我々は後続の疫病の「社会面清零」が間もなく到来すると予想し、通常の診療サービスや医療新基礎建設関連コース(医療サービス、医療設備プレートのリーダー)などの後疫病品種を追加することを提案した。年報と一季報の開示を結びつけて終わりに入り、漢方薬プレート、サプライチェーンの自主制御、例えば製薬設備の消耗品分野、および過小評価値で成長性のある小盤株の3つの方向に注目することを提案した。
私たちの2022年の年度戦略によると、医療保険の圧力の常態化と後疫病の時代に、「医療保険を通り抜ける」と「疫病の脱敏」品種を重点的に探している。将来の医療保険の圧力は常態になり、一方で、私たちは薬品のトップ企業、例えば6 Shenzhen Huijie Group Co.Ltd(002763) 00760などが「持続的な革新+国際化」を通じて「医療保険の結界」を通り抜けることが期待されていると考えています。一方、医療保険免疫は依然として比較的に良い選択であり、下流のToC端にとって、医療保険を占めない品種、例えば自費生物薬、漢方薬消費品、医美上流製品などに重点を置いている。産業チェーン上流のToB端の相対政策免疫、例えば創 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) チェーンCXOプレート、設備プレートは薬機設備、薬局自動化設備、消耗品生産設備など、生命科学試薬消耗品分野などを含む。後疫病時代、私たちは疫病の「脱敏」分野に重点を置いていると考えている。1)COVID-19の妨害を受けないワクチン品種やワクチンの超下落品種。2)PEGが1未満、長期的な基本面傾向が向上する過小評価値または低い予想品種;3)これまでの疫病被害,将来の需要回復のための医療サービス品種など。
今週の安定した組み合わせ: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) )、 Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )、 Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) )、 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) )、 Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) )、6 Tangshan Jidong Equipment And Engineering Co.Ltd(000856) 00085)、 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) 30086)、6 Shenzhen Soling Industrial Co.Ltd(002766) 00276)。
今周の弾力性の组み合わせ: Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) )、 Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) )、 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) )、 Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) )、 Tianjin Zhongxin Pharmaceutical Group Corporation Limited(600329) Tianjin Zhongxin Pharmaceutical Group Corporation Limited(600329) )、 Truking Technology Limited(300358) Truking Technology Limited(300358) )、 Shanghai General Healthy Information And Technology Co.Ltd(605186) Shanghai General Healthy Information And Technology Co.Ltd(605186) )、 Shanghai Runda Medical Technology Co.Ltd(603108) Shanghai Runda Medical Technology Co.Ltd(603108) )。
リスクヒント:薬品の値下げリスク;医療改革政策の執行進度は予想より低いリスクである。研究開発の失敗リスク。
