週間の観点と投資提案
達勢株式は達美楽ピザの中国大陸、中国香港、中国マカオでの独占特許経営者で、達美楽ピザは15.7%の株を持っており、会社はグローバルブランドの知名度を持っており、「30分で必ず届く」高効率の外食サービスで、食感と品質が優れている。19/20/21年に会社は8.4/11.0/16.1億元の収入を実現し、CAGRは38.8%に達した。21年間の外食は73.2%に達し、疫病の下で経営の靭性が強い。京滬地区の21年の売上高は71.2%/-7.5 pctに達し、比較的高いが限界の低下傾向を示し、主に新成長性市場の成長勢いが急速である(売上高CAGRは86.1%)ためである。21年の会社の純利益は-4.7億元で、損失の増加は従業員の数、給料の予想外の増加、公正価値の変動などの非経常損益によるものである。会社の21年の原材料費用率、従業員費用率、賃貸料及び割引費用率はそれぞれ26.4%/-1.7 pct、43.7%/+1.2 pct、11.2%/-1.2 pctで、規模効果の下で原材料コスト、賃貸料コストはいずれも最適化されている。
店舗数を見ると、北京・上海に立脚して全国に広がり、開店リズムが安定している。同社は21年末に直営店468店、純105店を保有し、中国の10都市をカバーし、新成長型都市の店の割合は上昇し続け、21年には42.9%/+3.8 pctに達した。店の平均日販状況から見ると、北京・上海市場の日販がもっと高いのは、店の平均日注文量が高いためで、新成長型市場の成長率が目立っている。21年の疫病緩和の下で、店の平均日販売は急速に回復し、前年同期比+7.3%だった。このうち、北京・上海市場、新成長型市場の1日平均売上高はそれぞれ1.3万元/+5.4%、0.8万元/+26.9%だった。同店の販売状況を見ると、新成長性市場の成長率は全体より優れている。同社は21年の同店販売+18.7%で、そのうち新成長型市場の同店販売+17.7%だった。2021年の店舗レベルの経営利益は1億5000万元/+232.5%で、利益率は9.2%/+5.2 pctに達し、店舗初の収支バランス期間と現金投資回収期間はいずれも市場平均より優れている。
募集資金の用途:店舗拡張を主とし、20222023年に既存の3つの中央キッチンと新しい中央キッチンを開設する都市にそれぞれ120180店舗を開設する計画で、また既存の店舗の改造・リニューアル、中央キッチンの利用率の向上などにも使用する。
投資提案:飲食提案は主ブランドの単店モデルの効率性に注目し、安定した拓店リズムを維持し、外食業務の補充がある九毛九、百勝中国-Sに注目し、疫病の繰り返しの下で予製料理の家庭端の需要が釈放され、注目 Suzhou Weizhixiang Food Co.Ltd(605089) を提案する。ホテルは未来の回復の過程の中で業界性の反発の機会に関心を持って、 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) 、華住グループ-Sに関心を持つことを提案します。データおよび公告の追跡
相場の回顧:先週(2022/4/182022/4/42)上海深300、恒生指数はそれぞれ4.2%、4.1%、社会サービス(申万)は4.5%下落し、細分化すると、飲食A株、香港株指数はそれぞれ7.4%、2.3%下落し、ホテルA株、香港株指数はそれぞれ4.8%、6.1%下落した。
業界ニュース:1)鮮美はA株の上場プロセスを引き続き推進し、海洋食品産業化プロジェクトと冷凍食品の分装冷蔵と物流配送プロジェクトに資金を募る。2)ピンポンは香港に上場する予定で、上海以外の地域に7つの新しい地域販売センターを設立する計画だ。3)蜜雪氷城は2億元近くの店舗の加盟費を減免した。4)万達入局新式茶飲市場。
重点公司公告: China Quanjude(Group) Co.Ltd(002186) 21年年度業績報告を発表し、 Xi’An Catering Co.Ltd(000721) Xi’An Tourism Co.Ltd(000610) 22年第一四半期業績報告を発表する。 Suzhou Weizhixiang Food Co.Ltd(605089) 一部の販売制限株は上場し、会社の総株式の1.5%を占めている。百勝中国はケンタッキーの新しい首席顧客官と社長を任命した。
リスクのヒント
疫病が繰り返され、開店速度が予想に及ばず、新市場の開拓が予想に及ばず、経営損失リスクがある。
