今週の液体空分ガスの平均価格は前年同期比31%下落した。希ガス価格は全体的に安定している
1)疫病の影響で今週の工業ガス価格は引き続き低迷している。4月第4週の小売ガス価格は前年同期比31%下落し、下落幅は拡大した(先週同期-28%)。このうち液体酸素単価は501元/トンで、43%下落した。液体窒素の単価は550元/トンで、9%下がった。液体アルゴンガスの単価は924元/トンで、35%減少した。
2)希ガス価格は全体的に安定しており、高位を維持している。2022年4月23日、クリプトンガスの出荷価格は4.9万元/立方で、前年同期比356%増加し、年初比74%増加し、キセノンガスの出荷価格は47.5万元/立方で、前年同期比288%増加し、年初比65%増加した。
3)二酸化炭素価格は2022年3月以来安定的に上昇傾向にある。4月23日、二酸化炭素の7日近くの平均価格は342元/トンで、前月比0.18%上昇し、前年同期比12.13%減少した。
業界の動向:
1 Hunan Kaimeite Gases Co.Ltd(002549) 2022年第1四半期報告書を発表する。ガス、電子ガス事業の価格が上昇したことで、期間中に純利益が0.56億元に達し、前年同期比257%大幅に増加した。
2 Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) 青島プロジェクトに続く第2の電子大口ガス供給契約を締結し、お客様は嘉興斯達マイクロエレクトロニクス有限会社で、建設内容は4000 m 3/h純窒素設備とその関連施設を含む。
3 Hubei Heyuan Gas Co.Ltd(002971) 宜昌電子特気及び機能性材料産業園の建設プロジェクトに投資する予定である。第1期は18億元を投資する予定で、プロジェクトは主に先進的な合成、浄化精製技術を採用し、ヘキサフルオロブタジエンなどの電子特気を生産し、機能性シランを生産し、関連する公共工事と補助施設を建設する。
工業ガス業界の投資機会を引き続きよく見て、海外は会社より1兆元近くの市場価値がある。
1)2020年の世界工業ガス市場は1350億ドルで、同8%増加した(ガスオンライン)。2021年の中国工業ガス市場は2000億元近く、20192021年のCAGRは約8%で、大市場価値会社が誕生する見込みだ。
2)海外は会社のリンド、法液空、空気化学工業製品に対応する時価総額換算人民元よりそれぞれ約10000億元、5000億元、4000億元であり、2022年に対応する平均PEは約26倍である。
3)中国の空分ガス市場の集中度は相対的に低く、CR 4は約50%で、海外は70%に達している。同時に多国籍企業の中国シェアは約40-50%で、ここ数年、本土企業の新規プロジェクトの市場占有率は大幅に向上した。
4)特殊ガス市場の自主ブランドの占有率はわずか10%で、国産代替の傾向は明らかで、潜在力は巨大である。
投資アドバイス：
工業ガス業界のトップ Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) 、二酸化炭素のトップ/電子特気新星 Hunan Kaimeite Gases Co.Ltd(002549) 、重点的に注目 Guangdong Huate Gas Co.Ltd(688268) Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) Haohua Chemical Science & Technology Corp.Ltd(600378) Suzhou Jinhong Gas Co.Ltd(688106) などの電子特気会社。
Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) :工業ガス業務の市場占有率が持続的に向上し、大きなガス、精密設備を作ることを期待しています。2021年の株式インセンティブ計画を打ち出し、転換債の発行を秩序正しく推進し、工業ガスのトップにアップグレードした。
1)ガス事業の成長幅と持続性は市場予想を上回る見込みである。2021年の年間新規ガス規模は64万立方に達し、前年同期比129%増加した。当社は2025年の現場ガス製造業務の生産販売量が300万元に達し、収入が150億元に達し、収入の複合成長率が30%に達すると予想している。
2)設備業務市場の予想が悲観的で、周期性が大幅に弱まる見込みである。会社の設備は手で注文がいっぱいで、炭素の中和などの政策は下流業界の生産リズムに影響しますが、長期的な需要は依然としてあります。
Hunan Kaimeite Gases Co.Ltd(002549) :中国食品級二酸化炭素のトップ、電子ガスは新たに成長する極中国電子ガス市場の150億元となり、複合成長率は20%前後で、主に集積回路(70%を占める)などの分野に応用される。中国の電子特気の国産化率は約15%で、国産の代替空間は広い。会社は希ガスの黄金コースで切り込み、電子特気二期(合成ガス)プロジェクトは湖南郴州に定住した。
リスクヒント:1)下流業界の需要が予想に及ばない;2)小売ガス価格の大幅な変動リスク。
