今週の思考:年報データから医薬のアップグレードを見る
2022年4月23日現在、A株申万医薬生物プレート446社のうち250社が2021年年報を発表し、成長性と利益能力の両面から各プレートの駆動要因を分析した。プレート間の分化が顕著であることが分かった。長期的に見ると、CXO、科学サービス、ワクチン及び革新薬などの分野は国際産業の分業浸透率が絶えず向上し、顧客の基礎及び研究開発能力が絶えず増強した上で、あるいは持続的に高い成長を迎えている。短期的に見ると、COVID-19疫情サプライチェーン(特効薬産業チェーン、核酸及び抗原検査産業チェーン、ワクチン産業チェーン及び関連防疫物資産業チェーンなどを含む)は中国の動態的な清零防疫政策及び海外疫情の持続的な演繹の下で依然として極めて強い弾力性を持っている。以上の2つの次元から、関連するラベルに注目し続けることをお勧めします。
今週の表現:プレートが下落し、推定値は歴史的に低い。
今週の医薬プレートは7.15%下落し、上海深300指数は2.96ポイント下落し、すべての業界で上昇幅は26位だった。成約額を見ると、医薬業界の今週の成約額は4333億元で、A株全体の総成約額に占める割合は10.9%で、先週より0.7 pct下がり、2018年以来の中枢レベルより2.7 pct高く、成約額は依然として歴史的に高いレベルにある。推定値から見ると、今週の医薬プレート全体の推定値(歴史TTM、全体法、マイナス値を除く)は26倍で、前月比2.4 pct下落した。医薬業界の上海深300に対する評価割増率は131%で、先週比12.5 pct下落し、4年間の中枢レベル(182.0%)を下回った。Wind中信医薬分類によると、全線で下落し、そのうち医療サービス(8.8%下落)、化学製剤(8.3%下落)、生物医薬(8.0%下落)、医薬流通(7.8%下落)、漢方薬(7.2%下落)、化学原料薬(5.8%下落)、漢方薬錠剤(5.4%下落)ともに大きな下落幅を示した。浙商医薬重点会社の分類プレートによると、生物薬(10.2%下落)、漢方薬(8.4%下落)、科学研究サービス(8.2%下落)、医療機器(7.8%下落)、特色ある原料薬企業(7.7%下落)、研究開発革新型薬企業(7.2%下落)、医薬サービス(6.3%下落)、医薬商業(5.6%下落)はいずれも下落幅が明らかになった。株を見て、 Shanghai Titan Scientific Co.Ltd(688133) 4.6%上昇)、逆勢の上昇は、会社が上海の第1陣の復工企業であり、製品に大量の抗疫物資が含まれていることと関係があると考えています。下落幅が大きいのは Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) などが25%に達し、主に疫病下の一部の製品のニュースと関連している。ワクチンプレート、 Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) 4月22日に下落し、疫病の影響で次のシーズンの報告が予想に及ばない可能性がある。また、2022 Q 1が比較的高速成長を維持し、中長期産業のグレードアップ論理が明確な医薬製造プレートと消費属性プレート、例えばCXO、原料薬、製薬上流、消費(ワクチン/漢方薬)などの会社を引き続き期待しています。
2022年医薬投資戦略:製造を握り、革新を迎える
われわれは投資家が「核心資産」と「プレート観念」を打破してこそ、産業チェーンの思考が上流、製造段階の投資機会を見ることができ、革新薬品は移行期間中に引き続き優勝劣敗を続けることを提案し、2022年に医薬は「製造を握り、革新を迎える」投資戦略を堅持しなければならないと考えている。
具体的には、以下の点に注目してください。
1）製造プレート：API、CDMOなどの細分化領域、推奨 Nanjing King-Friend Biochemical Pharmaceutical Co.Ltd(603707) Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) Porton Pharma Solutions Ltd(300363) 300 630など。
2)上流:製薬装備、試薬、消耗品などの分野では、森松国際、 Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) Shanghai Titan Scientific Co.Ltd(688133) Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) Jenkem Technology Co.Ltd(688356) Zhejiangtailin Bioengineering Co.Ltd(300813) Truking Technology Limited(300358) Iray Technology Company Limited(688301) Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) Qingdao Haier Biomedical Co.Ltd(688139) などが推奨されている。
3)革新:国際化能力の器械、薬品会社、推薦 Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) 、微傷医療など、注目 Beijing Balance Medical Technology Co.Ltd(688198) 、百済神州、信達生物、 Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) 、康方生物など。
4)その他:消費属性、医療サービス、革新関連産業会社、推薦 Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) Cansino Biologics Inc(688185) Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) Wuhan Huazhong Numerical Control Co.Ltd(300161) 30015、 Topchoice Medical Co.Inc(600763) Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 、など。
リスクのヒント
業界政策の変動;疫病の終了は予想に及ばなかった。研究開発の進展は予想に及ばない。
