投資のポイント
疫病が繰り返され、新しい消費供給が清算され、需要が圧迫されている。
供給端:疫病が3年目に入り、業界はトランプの洗浄を加速させた。2020年末現在、中国の茶飲企業数は30万社を超え、そのうち休業、清算、取り消し、取り消しの企業は13万社を超え、43%に達した。2020年の中国の居酒屋の店舗数/売上高は前年同期比16.6%/34.2%縮小した。疫病の予防とコントロールのため、ブランドの閉店現象が頻発している。2021年、楽楽茶は相次いで重慶、西安市場を脱退し、北京の店舗を縮小し、2022年2月に華南市場を正式に脱退した。2021年11月、茶顔悦色は長沙で70-80店を一時閉鎖すると発表し、2021年に3回目の集中臨時閉鎖となった。
需要端:疫病は需要の回復を繰り返し妨害し、飲食業は衝撃を受けた。2020年初頭の疫病発生後、2/3月の社零総額は前年同期比20.5%/15.8%下落し、8月に回復してプラス成長した。2022年にオミク戎が多く開花し、3月の社零総額は前年同期比3.5%下落し、消費回復は依然として圧力に直面している。2019年の中国の外食率はピーク40.8%に達した。2020年には疫病で外食率が35.1%に下がった。2021年の年間社零飲食収入は4.69兆元(yoy+18.6%)で、2019年同期の100.4%に回復した。2022年3月の疫病の下で飲食は再び衝撃を受け、飲食社のゼロ収入は前年同期比16.4%下落し、限度額以上の企業の飲食収入は前年同期比15.6%下落した。疫病は依然として業界の最大の不確実性であり、防疫効果が現れた後、需要は徐々に回復している。
新しい消費の先頭は積極的な措置を取って疫病に対応する。
同店の表現:ヘレン司は相対的に安定していて、コーヒーのお茶はまだ回復しなければなりません。ヘレンスの2022年1/2/3月の同店の1日平均売上高は前年同期比80%/90%/66%に回復した。2021 Q 2スターバックス中国区の同店売上高は低基数で19%増加し、主に販売量の貢献による。2021 Q 3/Q 4同店の売上高はそれぞれ前年同期比7%/14%下落し、売上高と客単価はいずれも下落傾向にある。2021 H 2以来、奈雪同店のデータは回復態勢を呈している。2022年初めの疫病は再びオフラインの客流と出前注文を阻害し、2022年3月に奈雪同店は2021年同期の75%-80%に回復した。
店:龍頭多逆勢開店は良質なポイントを占め、喜茶は開店のペースを緩めた。2020年末現在、奈雪の店舗数は計491店である。2021年には純326社増加した。同社は、店舗暗号化が消費者の習慣やブランド認知の育成に役立つとみており、2022年には引き続き開店を加速させ、350店舗の新規出店を予定している。ヘレンズは2021年に452店舗(2020年末は351店舗)を新設し、主力の高価格比で低線都市の配置に重点を置いている。2022年3月末現在、同社の新規開店店と開業予定店数は300店近くに達した。2021年にスターバックスは中国で694店舗(2019年に608店舗)を純増設した。2021年に喜茶は開店リズムを緩め、店舗カバー範囲を拡大することに重点を置き、20個の Shenzhen New Land Tool Planning &Architectural Design Co.Ltd(300778) で店舗を開設した。
価格:値下げして消費を促し、値上げして利益を保証し、ブランドはそれぞれ選択がある。ハイエンドのお茶は値下げを通じて価格帯を広げ、より多くの消費者に触れる。2022年2月、喜茶は年内に29元以上の製品を発売しないと発表した。3月に奈雪も値下げを宣言し、9-19元の「楽シリーズ」は毎月新発売され、品質は変わらない。値上げは主にコストの上昇を考慮している。2022年2月にスターバックスは中国の店の一部の飲み物に対して1-2元の価格を引き上げ、今後数ヶ月は値上げを続ける。2021年10月、ヘレンは一部の製品に対して0.09-0.9元の小幅な値上げを行った。
コスト削減と効率化:コストを抑え、運営効率を向上させる。奈雪のお茶はクラスの最適化/自動製茶機を通じて人効を向上させ、訓練時間を3ヶ月から1ヶ月に短縮することが期待されている。賃貸料の剛性を減点モードで柔軟化します。2021年末、ヘレン司は人員、賃貸料、装飾などの措置を取ってコストを節約し、クラスを最適化した後、単店の人数を13人から9人前後に下げた。同時に店を開くのがもっとリズムがあって、後続の養店コストを節約して、従業員の備蓄の手配を最適化します。
疫病の予防とコントロールは厳しくなり、新消費は衝撃に直面し、市場はブランド力、製品力の核心要素に戻って駆動している。竜頭は店を拡張し、値下げし、コストを下げ、効果を高めるなど多くの方法で疫病に対応し、経営の靭性とリスク抵抗能力を明らかにした。われわれは疫病の態勢が好転した後、住民の消費潜在力が解放され、トップブランドが回復を加速させ、疫病期間中の良質なポイント配置から恩恵を受けることが期待されている。しっかりとした表現をしているヘレンズをお勧めし、コスト最適化に注目した奈雪のお茶をお勧めします。
リスク提示:疫情の繰り返し、マクロ経済の変動、政策の変化リスク。
