Q 1の業績は予想を上回って、交付数量の向上と車種の値上げは売上高の増加を推進して、自動車業務の粗利益は30%を突破します。4月21日、テスラは2022年Q 1の業績を発表し、22 Q 1の総売上高は187.56億ドルで、前年同期比81%増加し、そのうち自動車の売上高は168.61億ドルで、前年同期比87%増加した。総毛利は54.6億ドルで、前年同期比147%増加し、粗利率は29.1%上昇し、前年同期比779 bp上昇した。自動車業務の粗利益は55.39億ドルで、前年同期比132%増加し、自動車業務の粗利益率は32.9%で、前年同期比636 bp上昇した。テスラの普通株株主に帰属する純利益は33.18億ドルで、前年同期比658%増加した。調整後のEPSは3.22ドルで、前年同期比246%増加した。現金等価物備蓄175.05億ドル;研究開発に8.65億ドルを投入し、前年同期比30%増加した。特筆すべきは、22 Q 1テスラの長期債務(自動車やエネルギー製品の融資を除く)が1億ドル未満だったことだ。
上流原材料の価格が上昇したため、テスラは2022年3月にModel 3とModelYに対して3回の価格調整を行った。22 Q 1の業績発表会によると、同社は現在、受注が十分で、電池原材料が総コストの10%-15%前後を占めており、その後の価格調整は原材料コストの変動が会社の財務状況に影響を与えるかどうかにかかっているという。私たちは、第1四半期の納品数の増加と車種の値上げが売上高の大幅な増加を推進し、自動車業務の粗利率が30%を突破し、需要が旺盛で、会社の利益能力が強いと考えています。現在、会社の流動性は十分で、後続の生産能力拡張計画とその他の支出を力強く支えることができる。
現在、生産能力の拡大を第一の目標とし、2つの新しい工場の生産能力は坂を登り続けている。生産と交付の面では、22 Q 1社は30.54万台の車を生産し、前年同期比69%増加し、そのうちModel 3とModelYは計29.12万台を生産し、前年同期比61%増加した。第1四半期の会社は31万台を納入し、前年同期比68%増加し、そのうちModel 3とModelYは29.53万台を納入し、前年同期比62%増加し、ModelSとModelXは1.47万台を納入し、前年同期比625%増加した。
生産能力の拡張については、ベルリン工場とテキサス工場がそれぞれ22年3月、4月に生産と交付を正式に開始し、現在生産能力が坂を登っている。徳州工場は4680電池と一体式シャーシの先発工場で、同社は4680電池の生産能力はまだしばらくの坂を登る必要があると述べ、徳州工場は2022年末に4680構造電池パックと2170非構造電池パックModelYを同時に生産する能力を持つ見通しだ。また、ベルリン工場は4680構造のバッテリーパックと2170非構造のバッテリーパックを同時に搭載したModelYを生産する能力もあるが、現在は2170電池パックを搭載した車種を生産している。22 Q 1の業績報告によると、カリフォルニアの工場ModelS/ModelXの生産能力は10万台、Model 3/ModelYの生産能力は50万台である。上海の工場Model 3/ModelYの生産能力は45万台を超え、徳州とベルリンの工場の生産能力は上昇中だ。同社は22 Q 3、Q 4の生産量が大幅に上昇すると予想し、2022年の世界総生産量は150万ドルと予想している。私たちは、2つの新しい工場の生産開始、上海の疫病によって工場の生産停止の影響が減退した後、3、4四半期の生産と交付が回復する見込みだと考えています。
疫病の影響で上海工場の生産能力は一時的に制限され、サプライチェーンの安定を保障している。サプライチェーンの面では、現在、同社はチップ不足とCOVID-19の疫病の挑戦に直面しており、上海工場は疫病の原因で3月に生産を停止した。現在の生産能力は依然として制限されているが、会社は密接に注目し、できるだけ早く全面生産を回復すると表明した。22 Q 1の業績発表会によると、同社は過去1年以上にわたってサプライチェーン問題を解決し続け、サプライチェーンの安定を維持することを目指している。
現在、サプライチェーンは多方面の挑戦に直面しているが、テキサスとベルリンの2つのスーパー工場が正式に生産交付を開始し、新技術と新設備の応用が着地し、会社が自家製電池、原材料調達とサプライチェーンの面で多方面の保障を提供することに伴い、会社のコストコントロール能力と経営効率の向上に役立ち、生産能力と利益能力が持続的に向上する見込みだと考えている。今後数年で納入量が年平均50%増加するという目標が実現する見込みで、中長期的には会社の収益と毛利も利益を得ることになります。
投資提案:会社の経営業績は持続的に良くなり、毛利は大幅に改善され、生産と交付量は着実に向上した。現在、需要が旺盛で、生産能力の上昇に伴い、販売スペースがさらに開かれる見込みで、新設備と新技術の着地は会社のコストコントロールに役立ち、利益能力を高める。我々はテスラ産業チェーンの高い成長チャンスを期待して、テスラの生産と販売の拡大と国産化率の向上の産業チェーンの核心標の Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) Ningbo Joyson Electronic Corp(600699) Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) Jiangsu Changshu Automotive Trim Group Co.Ltd(603035) Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) Shanghai Daimay Automotive Interior Co.Ltd(603730) Ningbo Huaxiang Electronic Co.Ltd(002048) Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) (家電チームカバー)などに注目することを提案します。
リスク提示:新エネルギー自動車業界の景気が低下し、原材料価格の上昇幅が予想を超え、疫病の影響が予想を超え、生産能力の向上が予想に及ばず、自動車業界の競争が激化した。
