市場の回顧：
先週、基礎化学工業指数は5.96%下落し、同時期の上海深300指数は4.19%下落し、基礎化学工業指数は同時期に1.77ポイント負けた。石油石化指数は4.64%下落し、同時期に大皿に0.45ポイント負けた。このうち、聯盛化学(43.65%)、 Cybrid Technologies Inc(603212) 20.94%)、 Nanjing Chemical Fibre Co.Ltd(600889) 15.98%)、 Jiangsu Lopal Tech.Co.Ltd(603906) 15.47%)、 Zhejiang Huasheng Technology Co.Ltd(605180) 14.63%)が上昇幅の上位5位だった。下落幅の上位5社は、 Miracll Chemicals Co.Ltd(300848) (-40.65%)、 Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) (-39.29%)、 Yangmei Chemical Co.Ltd(600691) (-21.54%)、鹿山新材(-20.66%)、 Aba Chemicals Corporation(300261) (-2.35%)だった。
投資のポイント：
冷媒:先周、 Zhejiang Juhua Co.Ltd(600160) と Zhejiang Sanmei Chemical Industry Co.Ltd(603379) が2021年の年度业绩报告を発表し、両者の利益水の平均は前年同期比で大幅な上升を実现した。製品価格は段階的に大幅に上昇し、価格差も明らかに修復された。これまで、主流の3世代の冷媒価格はいずれも高位から異なる程度に下落し、百川盈孚のデータによると、4月22日現在のR 32、R 134 a、R 125の市場平均価格はそれぞれ13500元/トン、22500元/トン、39000元/トンだった。このうちR 32、R 134 aは疫病の影響を受けて下流の需要が弱く、コスト端の支持が弱まり、短期的には価格が底をつく段階にある。R 125は下流の混合需要が旺盛で、現物の供給が緊迫しており、コスト端の支持力が相対的に強く、価格が小幅に上昇し始めた。短期的に見ると、冷媒市場全体の相場は依然として低迷しており、その後、各地の疫病がコントロールされ、マクロ経済が修復され、下流の需要が回復し、冷媒価格が徐々に回復する見通しだ。中長期的に見ると、2022年は「キガリ修正案」の基準年末年であり、今後、3世代の冷媒が割当管理時代に入るにつれて、その需給構造は徐々に改善され、製品価格と利益レベルも合理的なレベルに回復する。関連トップ企業に注目することを提案します。
草アンモニウムホスフィン:先週、草アンモニウムホスフィンの価格が上昇し続けた。百川盈孚のデータによると、4月22日現在、95%の草アンモニウムホスフィン原粉メーカーのオファーは22万元/トンに達し、主流の成約参考は20-20.5万元/トンに引き上げられ、一部のハイエンドの成約価格は21-22万元/トン、港FOB 285 Harbin Medisan Pharmaceutical Co.Ltd(002900) ドル/トンに引き上げられた。需要の面では、現在、下流市場の草アンモニウムホスフィンに対する需要は比較的旺盛で、生産企業内の対外貿易の注文は十分で、上海港の輸送はすでに続々と回復し始め、滞留注文の出荷状況は緩和された。供給側では、主流の装置の稼働率が高位を維持し、市場の現物は依然として緊迫しており、メーカーの価格上昇意欲が濃厚である。後続の草アンモニウムホスフィン価格は依然として一定の上り空間があると予想されている。関連トップ企業に注目することを提案します。
投資提案:2022年に私たちは主に3つの投資主線を推薦します:1.政策管理制御の背景の下で生産供給が厳しくなると同時に、需要端は依然として支持力のある各細分領域、例えば農薬化学肥料、冷媒を備えている。2.新エネルギーに背を向け、上流材料に産業のモデルチェンジとグレードアップを求め、同時に自身の景気周期を延長し、評価値を高める資源型化学工業の細分化業界、例えばリン化学工業;3.「十四五」期間中の重点計画、国産代替化傾向が著しい高付加価値新材料、例えば半導体材料、表示材料。
リスク要因：
着工リスク、化学工業品価格の大幅な変動リスク。
