核心的な観点.
テスラの第1四半期の利益能力は強くなり、ベルリン、テキサスの工場は相次いでテスラ1 Q 22の生産を開始し、187.6億ドルの収益を実現し、同/環比はそれぞれ+81%/+6%だった。そのうち、自動車業務の売上高は168.6億ドルで、同/環比はそれぞれ+87%/+6%だった。1 Q 22のGAAP純利益は33.2億ドルで、同/環比はそれぞれ+658%/+43%だった。
1、粗利率が強くなると費用率が下がり、純金利は前年同期比13.5 pct増加した。
会社の1 Q 22純金利は17.7%で、同/環比はそれぞれ+13.5 pct/+4.6 pctである。分解してみると、1)粗利率:ASP上り駆動粗利率上昇。1 Q 22テスラ全体/自動車事業の粗金利はそれぞれ29.1%/32.9%で、前年同期比はそれぞれ+7.8 pct/+6.4 pct、環比はそれぞれ+1.7 pct/+2.3 pctだった。1 Q 22テスラの単車の粗利益は1.8万ドルで、前年同期+0.2万ドルで、主に指導価格の引き上げによってASPの上り(単車の売上高は5.5万ドル、前年同期+0.3万ドル)と規模効果が持続的に現れている。2)費用率は著しく低下し,新エネルギー積分は増分に貢献し続けた。1 Q 22テスラの一般販売費用と行政販売費用は前年同期比6%減少し、費用率は同/環比でそれぞれ-4.9 pct/-3.5 pctであった。新エネルギー自動車のポイント販売収入は6.8億ドルで、同/環比はそれぞれ+31%/+116%だった。総合的に見ると、粗利率の上昇と費用率の低下は共に純金利の上昇を駆動している。
2、ベルリン、徳州スーパー工場は続々と生産を開始し、4680電池と一体式フロント車体が登場した。2022年テスラは150万台の販売目標を維持(前年同期+67%)した。
完成車企業は徐々に再稼働し、関連サプライチェーンの短期的な摂動は徐々に緩和されている。
1、今週、多くの完成車工場が生産を再開した。現在までに、テスラ上海工場、上汽乗用車臨港工場、蔚来合肥工場、長城戦車300の重慶工場はいずれも生産を再開した。
2、自動車生産関連企業は多方面の協力の下で再生産する見込みがある。1)政策は全産業チェーンの再稼働を積極的に誘導する。上海経信委員会が発表した第1陣の再稼働「ホワイトリスト」の666社のうち、自動車生産関連企業は1/3を超えた。2）自動車企業はサプライヤーの再稼働に積極的に協力する。 Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) 4400名のサプライヤーに協力してプロセスの推進、防疫の再検査などの仕事を行う。テスラも上海、浙江、江蘇などの100社以上のサプライヤーの協同復工を推進している。
投資提案:テスラ産業チェーンの受益基準に注目することを提案する: Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) (三電ケース)、 Guangdong Hongtu Technology (Holdings) Co.Ltd(002101) (軽量化ダイカスト)。車全体は製品周期の上りの Saic Motor Corporation Limited(600104) Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) Byd Company Limited(002594) Great Wall Motor Company Limited(601633) に注目することを提案します。自動車電子関連部品サプライヤーは産業加速の中で、国産の代替と価格の上昇を実現する見込みで、注目することを提案する: Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) (EPB+ライン制御ブレーキ)、 Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) (スマートランプ)、 Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) (宙吊り)、 Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) (スマートシートシステム)、 Keboda Technology Co.Ltd(603786) (ランプ制御)。
リスク提示:自動車業界のコア不足緩和の進度は予想に及ばず、業界の需要回復は予想に及ばず、自動車インテリジェント化産業のプロセスは予想に及ばず、新エネルギー自動車産業の発展は予想に及ばない。
