プレート市場の回顧
今週(04/18-04/22)の交通指数は2.5%下落し、上海深300指数は4.2%下落し、大皿に1.7%勝って5/29位になった。運送サブプレートでは鉄道プレートの下落幅が最小(-0.1%)、物流総合プレートの下落幅が最大(-4.4%)であった。
業界の観点
速達:復工復産が加速し、物流回復が持続的に改善された。3月上旬から、全国の多くの疫病が繰り返し、一部の中継センター、サイトが閉鎖され、多くの宅配便が段階的に中断され、一部の電子商取引プラットフォームも出荷遅延、出荷停止現象が発生し、宅配サービスに大きな衝撃を与えた。最近、国務院、交通部などは関連政策を発表し、保通保暢を推進し、吉林、上海も復工復産政策のガイドラインを打ち出した。国金数字Labによると、第17週(4.18-4.24)の全国トラックの物流強度は13.2で、前月比10%回復し、回復プロセスが加速し、宅配便の業務量の減少幅が縮小する見通しだ。2022年3月、全国の宅配サービス企業の業務量は85.4億件を達成し、前年同期比3.1%減少した。業務収入は818.5億元を達成し、前年同期比4.2%減少した。このうち、順豊、韻達、円通、 Sto Express Co.Ltd(002468) の業務量はそれぞれ前年同期比-8.3%、+4.4%、+5.1%、+8.8%で、単票収入は前年同期比それぞれ-1.4%、+18.3%、+10.2%、+13.8%だった。速達企業の業績は現金化期に入り、円通は2022年1-2月に帰母純利益約5.45億元を実現し、前年同期比186%増加した。 S.F.Holding Co.Ltd(002352) 経営戦略の調整は品質の増加にさらに注目し、生産能力周期の影響は次第に消え、業績修復の確定性が強く、2022 Q 1の業績予告利益は9.5~11億元で、前年同期比196%~211%増加した。
物流:化学工業物流業績の増加が確定し、ToBサプライチェーンの需要が広い。化学工業物流分野は高い敷居を持っており、 Tianjin Port Co.Ltd(600717) 、響水などの事故が発生した後、監督管理が厳しくなり、業界の供給が制限され、需要端は毎年増加しており、化学工業物流トップ企業の業績成長の確定性が強い。 Milkyway Chemical Supply Chain Service Co.Ltd(603713) は2021年報を発表し、帰母純利益は4.32億元で、前年同期比50%増加し、今後2年間も高い成長を維持すると予想されている。製造業のアップグレードはToBの生産性サプライチェーン物流に対する需要を増加させ、システムの投入を重視し、管理を強化する企業が勝つことを重視し、 Hichain Logistics Co.Ltd(300873) に注目する。
航空空港:中国の疫病は依然として散発しており、航空需要の回復を抑制している。全国のCOVID-19の新たな確定診断と無症状感染者の数は数日連続で減少した後、今週の金曜日の症例数は回復し、疫病は依然として民間航空業に著しく影響し、全業界の旅客機の操縦率は約20%だった。2022年4月、中国航空の石炭油の出荷価格(税込)は7499元/トンで、2019年より52%上昇し、ガソリンの付加調整メカニズムを引き続き触発した。4月5日から、中国航空券の燃油サーチャージは50元または100元に引き上げられた。需要がまだ回復していないか、原油価格の圧力を効果的に伝導することが難しい。遼寧日報によると、上海、広州、成都、大連、蘇州、寧波、アモイ、青島の8都市は4月11日から4週間の試験を開始し、入国/密接人員の隔離時間の短縮と解封基準の緩和を含む。 Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) は2021年報を発表し、収入117億元を実現し、前年同期比16%増加した。帰母純利益は-4.98億元で、前年同期より0.24億元増加した。2020年に比べて、会社の収益管理戦略はより積極的である。4-5月の「オフシーズンは薄くない」と7月の暑さが予想を上回ったおかげで、同社の年間旅客キロの収益は前年同期比+2%で、2019年87%だった。疫病の影響が解消されると、航空市のシーンの気度が上昇し、会社の航空網は比較的良質で、利益能力の修復が加速する見込みだ。短期的に見ると、中国の疫病は依然として続いており、航空会社は第1四半期に大きな損失を再現する。同時に、ワクチンとCOVID-19経口薬はCOVID-19予防・治療システムを強化し、生産生活の常態復帰を助力する。疫病の影響が解消された後、航空会社の空港経営は著しく改善され、プレートの投資価値が際立っており、重点的に Air China Limited(601111) Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) を推薦する。
リスクのヒント
原油価格が大幅に上昇するリスク、人民元の為替レートが下落するリスク、価格戦が予想を上回るリスク。
