標の池の選択説明:私達は中信国防軍需産業指数の成分株を基準にして、一部の主要業務と核心装備の関連度の低い株( Shaanxi Aerospace Power Hi-Tech Co.Ltd(600343) など)を除いて、更に34匹の軍需産業の高度と関連する株(例えば Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) 60046、 Western Metal Materials Co.Ltd(002149) Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) など)を追加して、最終的に国防軍需産業の核心標の池を形成します。
基金分類説明:本モデルにおけるアクティブ型基金の選択方法はWind開放式+閉鎖式基金-株式型基金(普通株式型)+混合型基金(偏株混合型+柔軟配置型)である。受動型基金の選択方法はWind開放式+閉鎖式基金-株式型基金(受動指数型+増強指数型)+混合型基金(バランス混合型+偏債混合型);主受動基金を加算すると、権益類基金の持株データが得られる。
機構の持倉の好みは引き続き高いレベル(2.33%を超えた)を維持し、PEの歴史的な分位値は11.13%で、業界は高い価格比区域にある:2022年の軍需産業プレートの第1四半期は市場スタイルの変化と一部の企業の業績が予想を下回るなどの要素の影響を受けて、基金の持倉の割合は変動しているが、依然として機構の高い好みのレベルを維持している。Windデータによると、2022 Q 1アクティブファンド軍需産業プレートの持株がアクティブファンドの総市場価値に占める割合は4.74%で、2021 Q 4環比より0.5ポイント低下した。オーバー配合比率は2.33%で、2021 Q 4より0.5ポイント低下した。同時に、アクティブ+パッシブファンド22 Q 1の全体保有軍需産業プレートの総市場価値は140771億元に達し、ファンド全体の持株比に占める割合は4.50%に達し、超過割合は2.09%だった。
我々は、軍需産業プレート2022 Q 1機構が2%の超比例を維持し続けているのは、企業の基本面の中長期的に高景気状態にあるおかげで、計画経済の特徴の下で現在の経済/国際情勢に対応して優位を備えていると考えている。産業チェーンのコアマーク(例えば、チタン合金- Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) ;;炭素繊維- Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) ;;航空セット- Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) China Avionics Systems Co.Ltd(600372) ;;軍需電子- Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) ;)は2016年以来、歴史的推定値の5%以下が現在の軍需産業プレート全体のPE歴史的評価値(2016年現在)より11.13%にすぎず、高い評価値の価格は下の予想プレートよりも機構の高い好ましいプレートとして継続されている。
選択基準の状況:基金増配選択–長期成長価値基準が人気を集めており、投資は景気変化に追随している。主动型基金资金流入(加仓)上位10社は Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) 。重倉会社は中上流の高景気コースの細分化の先頭と産業の代表的な戦略ホスト工場に焦点を当て、加倉会社は曲がり角類企業と航発/ミサイルコースの新たな建設が予想される企業に集中している。
投資提案:軍需産業プレートは高景気度の背景の下で機構配置の偏好類プレート(超配合代表偏好)になり続けると考えられている。少数の中央企業では最近、「安定した成長」と「株式インセンティブ」の影響で業績が予想を下回っているが、プレートや調整を通じてこの影響の消化が完了した(例えば、 Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) などは再び5年間の歴史的評価の底の領域業界ロジックは軍需産業2022の見どころに注目する
(1)計画経済の特徴の下で、軍需産業は強い比較優位性を備えている:強い需要剛性は予見でき、疫情の影響は小さい(戦略保生産タイプ業界)。
(2)新型番が密集してロット生産の前置段階に入り、産業チェーンの各段階の企業はいずれも業績が予想を超える可能性と中高速成長の持続期間の延長を備えている。
(3)軍需産業は経済周期の通り抜け品種であり、基本面のリスク抵抗の優位性を備えている。
(4)中国の国資改革または深水区に進出し、非戦略兵器の総装備以外の分野(戦略資源類国有企業を除く)に対して、市場化メカニズムの改革を行う予定である。
(5)成熟モデルの中期更新(より長い成長期間の予想確立)。
(6)産業チェーンの大協力が持続的に深化する(中上流企業の新業務の横方向開拓、縦方向開拓)
以下の関連株価基準に注目することをお勧めします。
1、高い持続性、高い景気度を備え、航空エンジン産業チェーン： Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) 60456
2、第二の成長曲線に現れた新軍品市場の株: Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) 30034など;
3、高弾性の軍需産業電子及びミサイル情報化類企業： Chengdu Zhimingda Electronics Co.Ltd(688636) 、佳縁科技、 Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) Guoguang Electric Co.Ltd.Chengdu(688776) 。
4、超下落修復核心障壁/国有企業改革類ホスト工場企業： China Avionics Systems Co.Ltd(600372) Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) など。
リスク提示:上半期の軍品交付が減速し、新製品の価格設定の進度が遅く、マクロ流動性の影響など。
