投資の概要:
毎週話します:部屋の基本面の持続的な圧力政策の調節の需要は切実です
今週3月に不動産の中観データが発表され、各指標はいずれも1-2月より下落し、業界の基本面の圧力が増大した。建安投資及び土地購入は二弱で、不動産投資は短期的に持続的に圧力を受けている。
不動産開発投資の累計成長率は前年同期比0.7%増で、前月より3ポイント低下し、単月は前年同期比-2.4%増で、前月より6.1ポイント低下した。土地購入費は累計で前年同期比0.6%増加し、単月は前年同期比6.2%減少し、前月比17.5ポイント減少した。
3月の土地購入費と建安投資はいずれも下落し、不動産投資はさらに下落した。土地購入費は単月比11.8ポイント上昇し、上昇幅は-0.3%に大幅に下落した。土地成約代金決済主体が2022年に徐々に転入するにつれて、土地市場の成約の弱さの影響は徐々に現れ、短期不動産投資は依然として圧迫される。販売単月の伸び率はすでに歴史的な低位に位置しており、政策調整には依然として力を入れなければならない。
分譲住宅の販売面積と販売金額は3月の累計で前年同期比22.7%、13.8%減少し、前月比3.5ポイント減少し、4.2ポイント減少した。販売面積と売上高は単月比でそれぞれ-26.2%、-17.7%で、前月比6.9、17.7ポイント減少した。
3月の単月販売面積と売上高の前年同期比増加率は2008年11月以来の最低位(疫病の影響を考慮しない2020年初頭)となった。疫病の影響で、もともと弱かった商品住宅市場の熱はさらに弱くなり、需要側の情緒は政策コントロールを必要とし、逆周期の介入調整を行う必要がある。販売類資金はさらに下行し、開発資金の出所は持続的に圧力を受けている。
不動産開発資金の出所は累計で前年同期比19.6%減少し、前月比1.9ポイント減少し、3月の単月比23ポイント減少し、前月比5.3ポイント減少した。中国の貸付、自己資金調達、定金前受金、住宅ローン単月の前年同期比成長率はそれぞれ-29.7%、-2.3%、-37.5%、-21.1%だった。
供給側の資金源は相対的に安定しており、需要側の資金源は市場の下りに従っている。住宅ローンと定金前受金書の月の前年同期比成長率はそれぞれ4カ月連続、7カ月連続で下落し、販売市場と強い一致性を維持し、今後も需要の回復を待つ必要がある。中国の融資は再び下落し、自己資金調達は回復を維持し、初めて単月同期比で増加し、融資環境は小幅に改善された。新着工、竣工、施工はいずれも弱い勢いを示している。
住宅企業の2022年の新規着工面積は累計で前年同期比17.5%減少し、竣工面積は前年同期比11.5%減少し、施工面積は前年同期比1%増加し、それぞれ前月より5.3、1.7、0.8ポイント減少した。月度の口径を見ると、新着工面積は前年同期比22.2%、竣工は同15.5%、施工は21.5%減少し、それぞれ前月比10.1、5.7、23.3ポイント減少した。
新着工、竣工、施工は3月とも弱体化した。新着工は主に住宅企業の土地獲得力の低下と慎重な投資心理の影響を受け、現在の推盤はすでに着工した貨物源を主とし、前年同期比の下落幅が大きい。竣工は前売り資金の監督管理政策のため、住宅企業の資金の流れに貢献する割合が低く、優先度が相対的に遅れているのは同様に小幅な下落を示しているが、「住宅保証」政策の下では全体的な下落空間が限られている。データ追跡(4月11日-4月17日):
新房市場:30都市の成約面積は単週間で前年同期比-52 PCT、-37 PCT、一線都市-66 PCT、-35 PCT、二線都市-72 PCT、-69 PCT、三線都市-19 PCT、+10 PCTだった。
中古住宅市場:13城中古住宅の成約面積は単週間で前年同期比-37 PCT、累計で前年同期-31 PCTだった。
土地市場:100都市の土地供給建築面積は累計で前年同期+9 PCT、成約建築面積は累計で前年同期-13 PCT、成約金額は累計で前年同期-50 PCT、土地成約割増率は1.79%であった。都市相场环比:北京(+106 PCT)、上海(-26 PCT)、深セン(+15 PCT)、南京(+15 PCT)、杭州(+112 PCT)、武汉(+23 PCT)
投資戦略：
業界の基本面の圧力はわりに大きくて、“安定した成長”の背景の下で基本面の回復の切迫性は日に日に増加して、後続は更に政策の更なる緩和を期待することができて、特に“都市の施策のため”が都市のエネルギー級、リラックスの力の上で向上することを期待することができます。
住宅企業の年報の変顔と資金リスクが基本面より先に好転・爆発することを警戒し、戦略的には安定した経営トップ企業を優先し、民間企業の推定値修復相場は持続的に注目することができるが、業界指数全体の動きと企業自身の実際の状況をしっかりと見つめ、勢いに乗って参加するには慎重にしなければならない。
経営が安定していることと信用の背景が比較的に良い先導住宅企業 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 00000 2、龍湖グループを提案する。製品ガイドロジックの下の高品質住宅企業 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) 、緑城中国など;資信の背景は良好で、発展潜在力のある地方の国央企業のトップは国際、越秀不動産を建設し、発行した。旭輝ホールディングス、 Seazen Holdings Co.Ltd(601155) Jinke Property Group Co.Ltd(000656) など、良質な民間企業の修復機会に注目します。代行建設分野は業界トップの緑城管理ホールディングスを推薦する。
リスク提示:販売市場が下落し、一部の住宅企業で債務違約の暴雷が発生した。
