業界は暗い時まで、航空会社のキャッシュフローの圧力が大きい。1)運営端:低輸送量+高原油価格、全業界の運行は疫病以来の最低レベルにある。2)航空会社のキャッシュフローの圧力が大きい。極端に各航空会社の飛行機がすべて停止したと仮定し、三大航空の平均単機の1日の総合支出は15万前後と試算され、全業界の毎月170億前後の現金流出に対応し、小航空会社のキャッシュフローに対する圧力は巨大である。
極端な疫病が続くと、上場していない民間航空会社や大きな変数が存在し、その経営状況は注目に値するが、海航系も派生事項の再整備の進展にさらに注目しなければならない。現在、中国の非上場民間航空は計4社で、3.0%を占め、融資ルートは比較的単一で、信用等級などの面で相対的に弱く、融資能力は相対的に悪い。海航系は計12社で、14.6%を占め、後続の再整備派生事項には大きな不確実性があり、将来の行方は観察され、一部の地方参株航司の後続株式には大きな変数がある。
民間航空業界は、今後数ヶ月、または業界の重要な観察窓口期間を準備している。1)民間航空の歴史上、2波の集中統合:2002年前後、民間航空局の直属航空会社が共同で再編し、3大航空と09-10年の金融危機を形成した後、大量の民間航空会社と地方航空会社が統合して3大航空または破産に入った。2)現在、業界の後続の発展経路を明確にすることはできず、現在の監督管理側、企業経営者、潜在的な統合/買収側、地方政府などの業界の各方面の参加者の態度と能力の願望から見ると、今後数ヶ月または業界の重要な観察窓口期間である。
業界追跡:1)道路貨物輸送:料金所の閉鎖数が大幅に減少し、道路貨物輸送指数が最低点より著しく回復した。4月23日現在、全国11カ所の料金所が閉鎖され、0.10%を占め、サービスエリアは27カ所閉鎖され、0.41%を占め、4月10日よりそれぞれ667カ所と337カ所減少し、それぞれ98.38%と92.58%減少した。道路貨物輸送指数:4月23日の全国全車貨物輸送流量指数は89.63点で、前日より1.6%下落し、4月初めの最低70点前後より27%増加し、著しく回復した。4月以来の平均値は83.08で、前年同期比26.8%減少した。2)航空:疫病の繰り返しと事件の影響でフライト量の下落が顕著である。4月の3大航路の便量は3月全体より47.6%減少し、19年同期より79.8%減少した。3)宅配便:3月の全業界の業務量は3.1%下落し、単票収入は1.1%減少した。4)運航:SCFI週間は0.8%下落し、今年に入ってから平均値は69%上昇した。5)航空貨物輸送:浦東離港価格は周環比7.8%下落した。
相場の回顧:今週(2022/4/182022/4/4/24)上海深300は4.2%下落し、交通運輸プレートは2.6%下落し、申万31の1級業界の中で7位だった。3級サブ業界では、バスプレートだけが0.1%上昇し、鉄道輸送と中間製品と消費品サプライチェーンサービスの下落幅はそれぞれ-0.1%と-1.1%減少した。越境物流、道路貨物輸送、倉庫物流の下落幅はそれぞれ-7.4%、-6.4%、-5.8%だった。
航空:後疫病の航空プレートの周期的な弾力性を見て、業界に注目したり、新しい変局を準備したりします。核心ロジック:需給の反転駆動客席率の運賃は2リットルで、業績の弾力性を推進する。疫病の修復方向は確定し、時点は確定せず、現在は徐々に新しい配置期に入っている。 Air China Limited(601111) Air China Limited(601111) 、未格付け)、民営航空会社 Spring Airlines Co.Ltd(601021) Spring Airlines Co.Ltd(601021) 、増持)、 China Express Airlines Co.Ltd(002928) China Express Airlines Co.Ltd(002928) 、未格付け)などに注目することをお勧めします。
宅配便:長期的な障壁を強化し、戦略的な配置期間に入る。長期的に見ると、順豊は依然として中国物流業の核心資産であり、コスト管理が徐々に実現するにつれて、鄂州空港が徐々に生産を開始し、会社は時効部品、国際部品、ToBサプライチェーンなどの分野で新しい障壁と優位地位を構築することが期待され、現在の時点では長期戦略配置に適している。通達系短期受益政策は底をつき、単票価格は著しく改善され、6 Renrenle Commercial Group Co.Ltd(002336) 00233、未格付け)、 Yunda Holding Co.Ltd(002120) Yunda Holding Co.Ltd(002120) 、未格付け)に注目した。
過小評価値の高い配当品種:高速道路のプレートに注目する。現在の配当率は一般的に4-5%で、構成価値を備えています。 Jiangsu Expressway Company Limited(600377) Jiangsu Expressway Company Limited(600377) 、未格付け)(配当率5%)、 China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) 、未格付け)(5%)などに注目することをお勧めします。
リスクのヒント
マクロ経済が予想に及ばない、疫病の衝撃が予想を超えた、空難の影響が予想を超えた、政策が予想に及ばない、関連仮定の測定偏差リスク
